Apakah Tugasan Aliran Tunai yang Melaraskan?
Penghasilan Aliran Tunai Diselaraskan Liabiliti (LACFY) adalah pengiraan analisis asas yang membandingkan aliran tunai bebas jangka panjang syarikat (FCF) kepada liabiliti tertunggaknya dalam tempoh yang sama untuk menghasilkan nilai hasil. Hasil aliran tunai yang diselaraskan oleh liabiliti boleh digunakan untuk menentukan berapa lama ia akan diambil untuk pembelian untuk menjadi menguntungkan atau bagaimana syarikat dinilai. Kerana ia merupakan hasil (nisbah), ia boleh digunakan untuk membandingkan antara firma yang berlainan, atau menganalisis firma yang sama sepanjang masa. Hasil aliran tunai percuma memberi pelabur cara lain untuk menaksir nilai syarikat yang setanding dengan nisbah harga-pendapatan (P / E). Oleh kerana langkah ini menggunakan aliran tunai percuma, hasil aliran tunai bebas memberikan ukuran prestasi syarikat yang lebih baik. Oleh kerana ia diselaraskan untuk liabiliti, LACFY memberikan pemahaman yang lebih baik tentang kerja sebenar kewangan firma.
Walaupun rayuannya, hasil aliran tunai larasan liabiliti tidak biasa digunakan dalam penilaian syarikat. Untuk melihat sama ada pelaburan adalah berbaloi, seorang penganalisis boleh melihat data sepuluh tahun dalam pengiraan LACFY dan membandingkannya dengan hasil pada nota Perbendaharaan selama 10 tahun. Lebih kecil perbezaan antara hasil LACFY dan Perbendaharaan, pelaburan yang kurang wajar adalah.
Hasil Aliran Tunai Tunai Larasan dihitung seperti berikut:
Memahami Tugasan Aliran Tunai Tanggungan yang Dilaraskan (LACFY)
Hasil aliran tunai yang diselaraskan oleh liabiliti (LACFY) adalah formula untuk menilai saham biasa, yang dibuat oleh pengulas pasaran saham John DeFeo dan diilhami oleh Benjamin Graham dan David Dodd. Ia dianggap sebagai formula yang akan memberikan hasil pemilikan sebenar sebuah syarikat berkenaan dengan piawaian perakaunan moden. Formula ini mempunyai beberapa batasan - ia tidak akan melindungi anda dari mengatasi overvaluing sebuah syarikat dengan wang tunai besar di luar negeri atau kadar cukai buatan rendah (dua anomali perakaunan yang sering dijalankan secara langsung). Ia juga tidak akan memberi anda penilaian yang adil untuk syarikat yang baru dengan pertumbuhan pendapatan yang dramatik (walaupun, anda sentiasa boleh mengubah pengangka kepada angka aliran wang tunai yang paling tepat).
Apabila krisis kewangan melanda pada tahun 2009, syarikat-syarikat yang membayar hasil dividen lebih daripada LACFY mereka seolah-olah memotong dividen mereka dengan lebih kerap daripada yang tidak (contohnya termasuk General Electric dan Pfizer). Syarikat-syarikat yang mempunyai hutang dengan hutang yang besar mempunyai sedikit bantuan jika mereka tidak dapat menyokong dividen mereka dengan aliran tunai percuma dan / atau tidak dapat menggulingkan hutang dalam pasaran kredit pengeringan. Berdasarkan pemerhatian ini, DeFeo mencipta formula pas / gagal korelasi yang dikenali sebagai Ujian Asid Dividen:
Pas = Hasil dividen kurang daripada LACFY
Gagal = Hasil dividen lebih besar daripada LACF
Satu ujian tambahan dikenakan berkaitan nisbah ini kepada hasil daripada nota Perbendaharaan yang bebas risiko:
LACFY lebih tinggi daripada Hasil Dividen yang lebih tinggi daripada Hasil Perbendaharaan 10 Tahun.
