Apa yang dimaksudkan dengan Permodalan semula?
Permodalan semula yang dimanfaatkan adalah transaksi kewangan korporat di mana syarikat mengubah struktur permodalan dengan menggantikan majoriti ekuiti dengan pakej sekuriti hutang yang terdiri daripada hutang bank kanan dan hutang subordinat. Permodalan semula yang dimanfaatkan juga dirujuk sebagai rekap leverage. Dalam erti kata lain, syarikat akan meminjam wang untuk membeli semula saham yang sebelum ini dikeluarkan, dan mengurangkan jumlah ekuiti dalam struktur modalnya. Pengurus kanan / pekerja boleh menerima ekuiti tambahan, untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan pemegang bon dan pemegang saham.
Biasanya, permodalan semula yang digunakan digunakan untuk menyediakan syarikat untuk tempoh pertumbuhan, kerana struktur permodalan yang memanfaatkan hutang lebih bermanfaat untuk sebuah syarikat dalam tempoh pertumbuhan. Permodalan rekapitalisasi juga popular semasa tempoh apabila kadar faedah rendah kerana kadar faedah yang rendah boleh membuat pinjaman wang untuk membayar hutang atau ekuiti lebih murah untuk syarikat.
Pengumpulan rekapitalisasi yang berlainan berbeza daripada rekapitalisasi dividen leverage. Dalam permodalan permodalan, struktur modal kekal tidak berubah kerana hanya dividen khas dibayar.
Memahami Permodalan semula yang Leverage
Permodalan semula yang dimiliki mempunyai struktur yang sama dengan yang digunakan dalam pembelian leveraged (LBO), sehingga mereka dapat meningkatkan leverage kewangan dengan ketara. Tetapi tidak seperti LBO, mereka boleh terus didagangkan secara awam. Pemegang saham kurang berkemungkinan akan terjejas oleh rekapitalisasi leveraged berbanding terbitan stok baru kerana mengeluarkan saham baru boleh mencairkan nilai saham sedia ada, sementara meminjam wang tidak. Atas sebab ini, rekapitalisasi leveraged dilihat dengan lebih baik oleh para pemegang saham.
Mereka kadang-kadang digunakan oleh firma ekuiti swasta untuk keluar beberapa pelaburan mereka awal atau sebagai sumber pembiayaan semula. Dan mereka mempunyai impak yang sama terhadap pembelian balik leverage kecuali mereka adalah rekapitalisasi dividen. Menggunakan hutang boleh menyediakan perisai cukai-yang mungkin melebihi perbelanjaan faedah tambahan. Ini dikenali sebagai teorem Modigliani-Miller, yang menunjukkan bahawa hutang menyediakan manfaat cukai tidak boleh diakses melalui ekuiti. Dan rekap leverage dapat meningkatkan pendapatan sesaham (EPS), pulangan atas ekuiti dan nisbah harga buku. Meminjam wang untuk membayar hutang lebih tua atau membeli balik saham juga membantu syarikat-syarikat mengelakkan kos peluang berbuat demikian dengan keuntungan yang diperolehi.
Seperti LBO, rekapitalisasi yang memanfaatkan memberikan insentif kepada pengurusan untuk lebih berdisiplin dan meningkatkan kecekapan operasi, untuk memenuhi pembayaran faedah dan prinsipal yang lebih besar. Mereka sering diiringi oleh penstrukturan semula, di mana syarikat menjual aset yang berlebihan atau tidak lagi sesuai strategik untuk mengurangkan hutang. Walau bagaimanapun, bahaya adalah bahawa leverage yang sangat tinggi boleh menyebabkan syarikat kehilangan tumpuan strategik dan menjadi lebih terdedah kepada kejutan yang tidak dijangka atau kemelesetan. Sekiranya persekitaran hutang semasa berubah, perbelanjaan faedah yang meningkat boleh mengancam daya maju korporat.
Sejarah Permodalan Leverage
Permodalan permodalan yang lebih banyak digunakan pada akhir 1980-an apabila majoriti mereka digunakan sebagai pertahanan pengambilalihan dalam industri matang yang tidak memerlukan perbelanjaan modal yang berterusan untuk kekal berdaya saing. Meningkatkan hutang pada kunci kira-kira, dan dengan itu leverage syarikat bertindak sebagai perlindungan pelepasan jerung dari pengambilalihan bermusuhan oleh pengganas korporat.
