Dalam webinar Commentary harian Marketario hari ini, saya telah ditanya soalan yang sangat menarik. "Adakah perbezaan antara minyak WTI dan harga minyak Brent memberitahu kita apa-apa tentang masa depan?"
Slaid baru-baru ini dalam harga minyak bermula pada 22 Mei dan mempercepat pada 25 selepas berita bahawa Rusia dan OPEC boleh meningkatkan pengeluaran lebih cepat daripada yang dijangkakan pada 2018. Selain itu, berita bahawa pentadbiran AS telah meminta OPEC untuk meningkatkan pengeluaran sebanyak 1 juta bbl / hari disimpan beberapa tekanan pada komoditi minggu ini juga. Walau bagaimanapun, sesetengah peniaga akan menunjuk kepada penyebaran harga minyak West Texas Intermediate (WTI) dan harga minyak mentah Brent sebagai bukti bahawa minyak berada di paras bawah - tetapi apakah bukti sejarah itu kembali?
Banyak Faktor Boleh Menyebabkan Spreads Extreme
WTI didagangkan pada harga diskaun yang ketara ($ 65.52) kepada harga minyak mentah Brent ($ 75.38) pada penutup pada hari Selasa dan lebih tinggi pada minggu lepas. Ia bukanlah istilah dolar yang luas sejak tahun 2015. Nisbah semasa antara dua harga penanda aras (sekitar diskaun 13%) tidak begitu luas sejak Februari 2016, yang merupakan titik balik kenaikan harga utama bagi harga minyak.
Kami tidak suka mengecewakan, tapi ini kelihatan seperti kesilapan jenis-1 klasik untuk mengesan hubungan ramalan antara pergerakan harga minyak dan harga berikutnya. Secara bersejarah, tidak banyak bukti bahawa penyebaran besar mempunyai kaitan dengan permintaan yang semakin meningkat atau kenaikan harga. Penyebaran itu jauh lebih luas daripada sekarang pada kebanyakan 2011-2013. Dalam tempoh itu, harga minyak dinaikkan, tetapi mereka tidak terus meningkat dengan penyebarannya.
Apa yang Menyebabkan Penyebaran?
Terdapat beberapa faktor yang boleh membezakan antara WTI dan Brent, tetapi salah satu yang paling penting ialah WTI berharga di titik penghantaran yang terkunci di Cushing, Oklahoma. Masih terdapat hambatan besar dalam mendapatkan minyak dari tengah AS ke pelabuhan di Teluk. Apabila tahap inventori di Oklahoma dan Texas meningkat, harga akan jatuh. Ia bukan satu masalah baru, tetapi ia membantu menjelaskan sebab sebenar penyebaran luas yang telah kita lihat sepanjang beberapa hari yang lalu. Jika pengeluarannya tinggi, dan pengangkutannya penuh sesak, harga minyak di AS akan jatuh berbanding Brent kerana ia terjebak. Itu tidak semestinya satu perkara yang baik untuk harga minyak dan mungkin menjadi masalah bagi syarikat-syarikat yang membayar untuk menyimpan komoditi itu ketika mereka cuba untuk sampai ke pantai.
