Semasa peperangan perdagangan AS-China memanas, meningkatkan risiko untuk ekonomi Amerika Syarikat dan pasaran sekuriti AS, pengurus wang Steve Eisman dari Neuberger Berman Group memberi amaran bahawa kemelesetan seterusnya akan mewujudkan "kerugian besar-besaran" di pasaran bon korporat AS, dalam ucapannya Bloomberg. Eisman terkenal dengan jangkaan krisis gadai janji subprima AS yang menjadi pemangkin utama untuk krisis kewangan global 2008, dan menuai keuntungan besar menerusi jualan pendek. Sehingga Mac 2007, nilai gadai janji subprima adalah kira-kira $ 1.3 trilion.
Hari ini, hutang syarikat-syarikat Amerika Syarikat adalah hampir sama dengan KDNK, dan kualiti keseluruhan merosot, laporan Barron. Sementara itu, Eisman percaya bahawa sistem kewangan AS kukuh, tetapi menambah, "itu tidak bermakna kita tidak akan mengalami kemelesetan… Dan dalam kemelesetan saya rasa akan ada kerugian besar di pasar bon kerana ada kekurangan kecairan. "Pandangan Eisman adalah terkandung di dalam jadual di bawah.
Lihat Eishman's Bearish
- Kemelesetan seterusnya akan menyebabkan "kerugian besar-besaran" dalam bon korporatKurang kecairan dalam pasaran bon korporat akan membesar kerugianKebanyakan kerugian terbesar akan menjadi BBB berkualiti rendah dan hutang sampah
Kepentingan untuk Pelabur
Mendapatkan lebih khusus, Eisman meneruskan: "Anda akan melihat kerugian besar dalam hal seperti hutang korporat triple-B, hasil tinggi dan lain-lain, tetapi anda memerlukan kemelesetan terlebih dahulu. Hutang korporat tidak akan menyebabkan kemelesetan yang akan datang, tetapi di mana kesakitan akan berlaku dalam kemelesetan seterusnya. "Bon korporat Triple-B adalah kategori hutang pelaburan kelas terendah, dan kini mewakili kira-kira 50% daripada pasaran gred pelaburan, setiap Barron.
Walau bagaimanapun, kedua-dua Goldman Sachs dan Deutsche Bank percaya bahawa pasaran bon korporat menanggung terlalu pesimis, atas sebab-sebab yang digariskan dalam jadual di bawah, berdasarkan artikel Barron yang lain ditambah dengan yang disebutkan di atas.
Goldman Sachs dan Deutsche Bank: Tidak Perlu Bimbang
Goldman mendapati:
- Hutang korporat juga dalam lingkungan bersejarah vs aliran tunai & aset Mereka melihat semua syarikat bukan kewangan, awam dan swasta Kadar faedah yang rendah pada peringkat sejarah mewajarkan tahap hutang yang lebih tinggiInternet pembayaran lebih kecil% daripada aliran tunai daripada 10 tahun yang laluEkonomi pertumbuhan dan aliran tunai korporat telah menjadi lebih mantap
Deutsche Bank berkata:
- Hutang kepada KDNK adalah metrikDebt yang salah kepada EBITDA yang lebih masuk akal, dan jauh dari rekod yang tinggi
Kembali ke beruang. Antara yang berkongsi pandangan Eisman ialah Jeff Gundlach, pengasas bersama jutawan syarikat dana bersama DoubleLine Capital, yang menguruskan lebih daripada $ 115 bilion aset, menurut Forbes. "Pasaran bon korporat benar-benar akan menghadapi masalah apabila anda mempunyai KDNK negatif, " katanya dalam satu acara baru-baru ini, seperti yang dipetik oleh Business Insider. Seperti Eisman, Gundlach sangat khawatir tentang tahap leverage yang semakin meningkat di kalangan syarikat yang diberi nilai BBB atau lebih rendah.
Gundlach memetik laporan Aug. 2018 dari Morgan Stanley yang menunjukkan bahawa 45% daripada apa yang kini dinilai sebagai gred pelaburan akan diturunkan kepada status bon sampah jika leverage adalah satu-satunya kriteria penilaian, meningkat dengan ketara daripada 30% pada awal tahun 2017 dan hanya 8 % pada tahun 2011. "Jika terdapat kemelesetan dalam ekonomi, anda tidak dapat menyelesaikan masalah ini, " katanya.
Melihat ke hadapan
Memandangkan krisis subprima dan krisis kewangan yang lebih meluas diikuti juga memainkan peranan dalam mencetuskan Kemelesetan Besar yang dipanggil 2007-09, serta pasaran beruang terakhir dalam stok pada tahun yang sama, pelabur ekuiti perlu memantau pasaran bon korporat hari ini.
