Bon mempunyai hubungan songsang dengan kadar faedah; apabila kadar faedah meningkat, harga bon jatuh, dan sebaliknya. Pada pandangan pertama, hubungan songsang antara kadar faedah dan harga bon kelihatan agak tidak masuk akal, tetapi apabila pemeriksaan lebih dekat, ia masuk akal.
Cara mudah untuk memahami mengapa harga bon bergerak ke arah yang bertentangan kerana kadar faedah adalah untuk mempertimbangkan bon sifar kupon, yang tidak membayar kupon tetapi memperoleh nilai mereka daripada perbezaan antara harga belian dan nilai tara yang dibayar pada tempoh matang. Sebagai contoh, jika bon sifar kupon didagangkan pada $ 950 dan mempunyai nilai nominal $ 1, 000 (dibayar pada tempoh matang dalam satu tahun), kadar pulangan bon pada masa ini adalah kira-kira 5.26%, yang bersamaan dengan (1000 - 950) รท 950.
Bagi seseorang untuk membayar $ 950 untuk bon ini, dia mesti gembira dengan menerima pulangan sebanyak 5.26%. Tetapi kepuasannya dengan pulangan ini bergantung kepada apa yang sedang berlaku di pasaran bon.
Takeaways Utama
- Kebanyakan bon membayar kadar faedah tetap, jika kadar faedah secara umum jatuh, kadar faedah bon menjadi lebih menarik, maka orang akan menawar harga bon. Begitu juga, jika kadar faedah meningkat, orang tidak lagi memilih kepentingan tetap yang lebih rendah kadar yang dibayar oleh bon, dan harga mereka akan jatuh. Bon kupon-kupon memberikan contoh yang jelas tentang bagaimana mekanisme ini berfungsi dalam amalan.
Pulangan Terbaik Kemungkinan
Pelabur bon, seperti semua pelabur, biasanya cuba mendapatkan pulangan yang terbaik. Sekiranya kadar faedah semasa meningkat, memberikan bon yang baru diterbitkan hasil sebanyak 10%, maka bon sifar kupon yang menghasilkan 5.26% bukan sahaja kurang menarik, ia tidak akan sama sekali permintaan. Siapa yang mahu hasil sebanyak 5.26% apabila mereka boleh mendapat 10%?
Untuk menarik permintaan, harga bon kupon sifar sebelum ini akan berkurangan cukup untuk menyesuaikan pulangan yang sama dengan kadar faedah semasa. Dalam hal ini, harga bon akan turun dari $ 950 (yang memberikan hasil 5.26%) kepada $ 909.09 (yang memberikan hasil 10%).
Kecenderungan yang tidak menentu
Inilah sebab mengapa bon sifar kupon cenderung menjadi lebih tidak menentu, kerana mereka tidak membayar sebarang faedah berkala sepanjang hayat ikatan tersebut. Selepas kematangan, pemegang bon sifar kupon menerima nilai muka bon tersebut.
Oleh itu, satu-satunya nilai dalam bon sifar kupon adalah semakin dekat mereka sampai matang, semakin banyak bon itu bernilai. Selanjutnya, terdapat kecairan terhad bagi bon sifar kupon kerana harga mereka tidak dipengaruhi oleh perubahan kadar faedah. Ini menjadikan nilai mereka lebih tidak menentu.
Bon sifar kupon dikeluarkan pada harga diskaun kepada nilai tara. Hasil pada bon sifar kupon adalah fungsi harga belian, nilai tara, dan baki masa hingga matang. Walau bagaimanapun, bon sifar kupon juga mengunci hasil bon, yang mungkin menarik kepada sesetengah pelabur.
Implikasi Cukai Unik
Namun, bon sifar kupon mempunyai implikasi cukai yang unik yang harus difahami pelabur sebelum melabur dalamnya. Walaupun tiada pembayaran faedah berkala dibuat atas bon sifar kupon, pulangan terkumpul tahunan dianggap pendapatan, yang dikenakan cukai sebagai bunga. Bon tersebut diandaikan untuk memperoleh nilai kerana ia mendekati kematangan. Keuntungan dalam nilai tidak dikenakan cukai pada kadar keuntungan modal tetapi dianggap sebagai pendapatan.
Cukai mesti dibayar pada bon ini setiap tahun, walaupun pelabur tidak menerima apa-apa wang sehingga tarikh matang bon. Ini mungkin membebankan sesetengah pelabur. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa cara untuk menghadkan akibat cukai ini.
Bagaimana Harga Bon Pindah
Sekarang kita mempunyai idea tentang bagaimana harga bon bergerak berhubung dengan perubahan kadar faedah, mudah untuk melihat mengapa harga bon akan meningkat jika kadar faedah yang lazim jatuh. Jika kadar jatuh kepada 3%, bon sifar kupon kami, dengan hasil 5.26%, tiba-tiba kelihatan sangat menarik. Lebih ramai orang akan membeli bon itu, yang akan menaikkan harga sehingga hasil bon dipadankan dengan kadar 3% semasa.
Dalam hal ini, harga bon akan meningkat kepada kira-kira $ 970.87. Memandangkan kenaikan harga ini, anda dapat melihat mengapa pemegang bon (pelabur menjual bon mereka) mendapat faedah daripada penurunan kadar faedah semasa.
Contoh-contoh ini juga menunjukkan bagaimana kadar kupon bon secara langsung dipengaruhi oleh kadar faedah negara, dan akibatnya, itu adalah harga pasaran. Bon yang baru diterbitkan cenderung mempunyai kadar kupon yang mencukupi atau melebihi kadar faedah negara semasa.
Apabila orang merujuk kepada "kadar faedah negara" atau "diberi makan, " mereka paling sering merujuk kepada kadar dana persekutuan yang ditetapkan oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Ini adalah kadar faedah yang dikenakan ke atas pemindahan dana antara bank yang dipegang oleh Rizab Persekutuan dan digunakan secara meluas sebagai tanda aras bagi kadar faedah ke atas semua jenis pelaburan dan sekuriti hutang.
Kepekaan harga bon untuk perubahan dalam kadar faedah dikenali sebagai tempohnya.
Apabila Bond Market Falls
Atas sebab ini, apabila Federal Reserve menaikkan kadar faedah pada bulan Mac 2017 dengan suku peratusan suku, pasaran bon jatuh. Hasil pada bon Treasury 30 tahun turun kepada 3.02% daripada 3.14%, hasil pada Nota Treasury 10 tahun jatuh kepada 2.4% daripada 2.53%, dan hasil nota dua tahun turun dari 1.35% menjadi 1.27%. Ku
The Fed menaikkan kadar faedah empat kali pada 2018. Selepas kenaikan terakhir tahun yang diumumkan pada 20 Disember 2018, hasil pada Nota Treasury 10 tahun jatuh dari 2.79% kepada 2.69%.
