Apakah Kesan Fisher International?
Kesan Fisher International (IFE) adalah model pertukaran kadar yang direka oleh ahli ekonomi Irving Fisher pada tahun 1930-an. Ia berdasarkan pada kadar faedah nominal bebas risiko sekarang dan masa depan berbanding inflasi tulen, dan ia digunakan untuk meramalkan dan memahami pergerakan harga mata wang semasa dan masa depan. Untuk model ini berfungsi dalam bentuk yang paling tulen, diandaikan bahawa aspek risiko bebas modal mesti dibenarkan untuk mengapung di antara negara-negara yang terdiri daripada pasangan mata wang tertentu.
Latar Belakang Kesan Fisher
Keputusan untuk menggunakan model kadar faedah tulen dan bukannya model inflasi atau beberapa gabungan berpunca daripada andaian Fisher bahawa kadar faedah sebenar tidak terjejas oleh perubahan dalam kadar inflasi yang dijangka kerana kedua-duanya akan disamakan mengikut masa melalui arbitraj pasaran; Inflasi tertanam di dalam kadar faedah nominal dan memfokuskan kepada unjuran pasaran untuk harga mata wang. Adalah diandaikan bahawa harga mata wang mata secara semulajadi akan mencapai keseimbangan dengan pasaran pesanan sempurna. Ini dikenali sebagai Kesan Fisher, tidak boleh dikelirukan dengan Kesan Fisher International. Dasar monetari mempengaruhi kesan Fisher kerana ia menentukan kadar faedah nominal.
Fisher yakin model kadar faedah yang tulen adalah lebih daripada petunjuk utama yang meramalkan harga mata wang masa depan 12 bulan pada masa akan datang. Masalah kecil dengan andaian ini adalah kita tidak pernah tahu dengan pasti dari masa ke masa harga tempat atau kadar faedah yang tepat. Ini dikenali sebagai pariti kepentingan yang tidak dijumpai. Persoalan untuk kajian moden adalah: Adakah Kesan Fisher International berfungsi sekarang bahawa mata wang dibenarkan untuk mengapung percuma? Dari tahun 1930-an hingga 1970-an, kita tidak mendapat jawapan kerana negara-negara menguasai kadar pertukaran mereka untuk tujuan ekonomi dan perdagangan. Ini menimbulkan persoalan: Adakah kepercayaan diberikan kepada model yang belum benar-benar diuji? Sebilangan besar kajian hanya tertumpu kepada satu negara dan membandingkan negara tersebut dengan mata wang Amerika Syarikat.
Kesan Fisher vs IFE
Model Kesan Fisher mengatakan kadar faedah nominal mencerminkan pulangan kadar sebenar dan jangkaan kadar inflasi. Jadi perbezaan antara kadar faedah nyata dan nominal ditentukan oleh kadar inflasi yang dijangka. Kadar pulangan kira-kira nominal adalah sama dengan kadar pulangan sebenar serta kadar inflasi yang dijangkakan. Sebagai contoh, jika kadar pulangan sebenar adalah 3.5% dan jangkaan inflasi ialah 5.4%, maka kadar pulangan kira-kira nominal adalah 0.035 + 0.054 = 0.089, atau 8.9%. Rumus yang tepat adalah:
Ku RRominal = (1 + RRreal) * (1 + kadar inflasi) di mana: Rnominal = Kadar pulangan nominalRRreal = Kadar pulangan sebenar
yang, dalam contoh ini, akan sama dengan 9.1%. IFE mengambil contoh ini satu langkah lagi untuk menanggung penghargaan atau susut nilai harga mata wang secara proporsional berkaitan dengan perbezaan kadar faedah nominal. Kadar faedah nominal akan secara automatik mencerminkan perbezaan inflasi dengan pariti kuasa beli atau sistem tanpa arbitraj.
IFE dalam Tindakan
Contohnya, katakan nilai tukaran mata wang GBP / USD ialah 1.5339 dan kadar faedah semasa adalah 5% di AS dan 7% di Great Britain. IFE meramalkan negara dengan kadar faedah nominal yang lebih tinggi (Great Britain dalam hal ini) akan melihat mata wangnya susut. Kadar spot masa depan yang dijangka dikira dengan mengalikan kadar spot dengan nisbah kadar faedah asing kepada kadar faedah domestik: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052. IFE menjangkakan GBP menyusut berbanding USD (ia hanya akan menelan belanja $ 1.5052 untuk membeli satu GBP berbanding dengan $ 1.5339 sebelum) jadi pelabur dalam mata wang sama ada akan mencapai pulangan purata yang sama (iaitu pelabur dalam USD akan memperoleh kadar faedah yang lebih rendah sebanyak 5% tetapi juga akan mendapat penghargaan daripada USD).
Untuk jangka pendek, IFE umumnya tidak boleh dipercayai kerana banyak faktor jangka pendek yang mempengaruhi kadar pertukaran dan ramalan kadar nominal dan inflasi. Kesan Fisher Fisher dalam jangka panjang telah membuktikan sedikit lebih baik, tetapi tidak banyak. Kadar pertukaran akhirnya mengimbangi perbezaan kadar faedah, tetapi ralat ramalan sering berlaku. Ingat bahawa kami cuba meramalkan kadar spot pada masa akan datang. IFE gagal terutamanya ketika membeli paritas kuasa gagal. Ini ditakrifkan sebagai apabila kos barangan tidak boleh ditukar di setiap negara pada satu-satu basis selepas menyesuaikan perubahan pertukaran kadar dan inflasi. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: 4 Cara Perubahan Mata Wang Ramalan .)
Garisan bawah
Negara-negara tidak mengubah kadar faedah dengan magnitud yang sama seperti dahulu, jadi IFE tidak semestinya seperti yang dipercayai. Sebaliknya, tumpuan bagi bank pusat pada hari moden bukanlah sasaran kadar faedah, melainkan sasaran inflasi di mana kadar faedah ditentukan oleh kadar inflasi yang dijangkakan. Bank pusat memberi tumpuan kepada indeks harga pengguna negara (CPI) untuk mengukur harga dan menyesuaikan kadar faedah mengikut harga dalam ekonomi. Model Fisher mungkin tidak praktikal untuk dilaksanakan dalam perdagangan mata wang harian anda, tetapi kegunaan mereka terletak pada kemampuan mereka untuk menggambarkan hubungan yang diharapkan antara kadar faedah, inflasi dan kadar pertukaran. (Untuk lebih lanjut, lihat: Menggunakan Pariti Kadar Faedah Untuk Perdagangan Forex .)
