Definisi Kurva Hasil Interpolasi (I Curve)
Kurva hasil interpolasi (kurva) adalah lengkung hasil yang diperoleh dengan menggunakan Treasuries yang dijalankan. Kerana treasuries pada masa yang terhad dibatasi dengan tempoh matang tertentu, hasil kematangan yang terletak di antara perbendaharaan yang sedang berjalan mesti diinterpolasi. Ia boleh dicapai dengan beberapa metodologi, termasuk bootstrapping dan regresi.
Memahami Curved Yield Interpolated (I Curve)
Keluk hasil adalah lengkung yang terbentuk pada graf apabila hasil dan pelbagai kematangan sekuriti Perbendaharaan diperdebatkan. Graf digambarkan dengan paksi-y yang menggambarkan kadar faedah, dan paksi-x menunjukkan tempoh masa yang semakin meningkat. Oleh kerana bon jangka pendek biasanya mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon jangka panjang, lengkungnya meluncur dari bawah ke kiri ke kanan.
Apabila lengkung hasil diplot menggunakan data mengenai hasil dan kematangan Treasuries yang sedang dijalankan, ia dirujuk sebagai lengkung hasil interpolasi, atau kurva. Perhatikan bahawa Treasuries yang sedang dijalankan adalah bil, nota atau bon Perbendaharaan AS yang paling baru dikeluarkan, yang matang. Sebaliknya, Perbendaharaan yang tidak dikendalikan adalah hutang perbendaharaan yang terdiri daripada isu-isu yang lebih berpengalaman. Perbendaharaan yang di-jalankan akan menghasilkan hasil yang lebih rendah dan harga yang lebih tinggi daripada terbitan yang sama sekali tidak dijalankan, dan mereka hanya membuat peratusan kecil daripada jumlah sekuriti Perbendaharaan yang dikeluarkan.
Interpolasi hanyalah cara yang digunakan untuk menentukan nilai entiti yang tidak diketahui. Sekuriti perbendaharaan yang dikeluarkan oleh kerajaan AS tidak tersedia untuk setiap tempoh masa. Sebagai contoh, anda akan dapat mencari hasil untuk bon 1 tahun, tetapi bukan bon 1.5 tahun. Untuk menentukan nilai hasil atau kadar faedah yang hilang untuk memperoleh lengkung hasil, maklumat yang hilang boleh diinterpolasi menggunakan pelbagai kaedah termasuk analisis bootstrapping atau analisis regresi. Sebaik sahaja lengkung hasil interpolasi diperolehi, penyebaran hasil boleh dikira dari itu, kerana beberapa bon mempunyai kematangan yang setanding dengan yang Treasuries yang dijalankan.
Kaedah bootstrapping menggunakan interpolasi untuk menentukan hasil bagi Sekuriti sifar kupon Perbendaharaan dengan pelbagai kematangan. Dengan menggunakan kaedah ini, bon kupon-kupon dilucutkan dari aliran tunai masa depannya, iaitu, pembayaran kupon, dan ditukar menjadi beberapa bon kupon sifar. Biasanya, beberapa kadar pada akhir pendek lengkung akan diketahui. Bagi kadar yang tidak diketahui disebabkan oleh kecairan yang tidak mencukupi pada jangka pendek, kadar pasaran wang antara bank boleh digunakan.
Untuk recap, kadar interpolat pertama untuk setiap tenor yang hilang. Ia boleh dilakukan menggunakan kaedah interpolasi linear. Sebaik sahaja semua kadar struktur istilah telah ditentukan, gunakan kaedah bootstrapping untuk mendapatkan lengkung sifar dari struktur par istilah. Ia adalah satu proses berulang yang memungkinkan untuk memperoleh kurva hasil kupon sifar daripada kadar dan harga bon yang mengandungi kupon.
Beberapa jenis perdagangan sekuriti berpatutan yang tetap pada hasil menyebar ke lengkung hasil interpolasi, menjadikannya penanda aras penting. Sebagai contoh, perdagangan Kewajipan Gadai Janji Bercagar (CMO) tertentu di sebarkan ke lengkung saya di tempat pada lengkung yang sama dengan purata umur berwajaran mereka. Kehidupan purata berwajaran CMO kemungkinan besar terletak di tempat di dalam perbendaharaan yang sedang berjalan, yang menjadikan pembentukan kurva hasil interpolasi diperlukan.
