Pembelian balik atau pembelian balik saham hanya merujuk kepada syarikat yang didagangkan secara awam membeli sahamnya sendiri dari pasaran. Bersama dividen, pembelian semula pembelian adalah satu cara bagi syarikat untuk mengembalikan wang tunai kepada para pemegang sahamnya.
Banyak syarikat terbaik berusaha untuk memberi ganjaran kepada para pemegang saham melalui peningkatan dividen yang konsisten dan pembeli saham biasa. Pembelian semula saham juga dikenali sebagai "float shrink" kerana ia mengendalikan saham dagangan atau saham apungan syarikat.
Kesan Belian Balik pada EPS
Memandangkan belian balik saham mengurangkan saham-saham syarikat yang beredar, impak terbesarnya adalah dalam ukuran keuntungan dan aliran tunai seperti per saham (EPS) dan aliran tunai sesaham (CFPS). Dengan mengandaikan bahawa perolehan harga (P / E) berbilang di mana perdagangan stok tidak berubah, pembelian balik akhirnya akan menghasilkan harga saham yang lebih tinggi.
Sebagai contoh, pertimbangkan kes sebuah syarikat hipotetikal - memanggilnya Birdbaths & Beyond (BB) - yang mempunyai 100 juta saham yang belum dijelaskan pada awal tahun tertentu. Saham itu didagangkan pada $ 10, memberikan BB permodalan pasaran sebesar $ 1 bilion. BB mempunyai pendapatan bersih $ 50 juta atau EPS sebanyak 50 sen ($ 50 juta ÷ 100 juta saham terkumpul) dalam 12 bulan terdahulu, yang bermaksud saham itu didagangkan pada P / E 20 (iaitu $ 10 ÷ 50 sen).
Anggapkan BB juga mempunyai lebihan tunai sebanyak $ 100 juta pada awal tahun, yang ia digunakan dalam program pembelian balik saham selama 12 bulan ke depan. Jadi pada akhir tahun ini, BB akan mempunyai 90 juta saham yang belum selesai. Demi kesederhanaan, kami menganggap bahawa semua saham telah dibeli semula dengan kos purata $ 10 setiap satu, yang bermaksud bahawa sejumlah 10 juta saham telah dibeli dan dibatalkan oleh syarikat itu.
Katakan BB mendapat $ 50 juta pada tahun ini juga; EPSnya akan menjadi sekitar 56 sen ($ 50 juta ÷ 90 juta saham). Sekiranya stok terus diperdagangkan di P / E berganda 20, harga saham sekarang $ 11.20. Peningkatan harga 12% telah didorong sepenuhnya oleh kenaikan EPS, berkat pengurangan dalam saham-saham BB yang cemerlang.
Kesan Pembelian Balik Saham
Memandu Nilai Pemegang Saham
Beberapa penyederhanaan telah digunakan di sini. Pertama, pengiraan EPS menggunakan purata wajaran saham yang belum dijelaskan dalam tempoh masa, bukan hanya bilangan saham yang belum dijelaskan pada satu titik tertentu. Kedua, harga purata saham yang dibeli balik mungkin berbeza dengan harga pasaran sebenar saham. Dalam contoh di atas, membeli balik 10% saham-saham yang beredar BB mungkin telah memacu harga sahamnya, yang bermaksud bahawa syarikat itu akan membeli kembali kurang daripada 10 juta saham yang kami telah terima untuk perbelanjaan $ 100 juta.
Penyederhanaan ini mengecilkan kesan yang diperbesar yang mempunyai pembelian balik yang konsisten terhadap nilai pemegang saham. Syarikat-syarikat yang secara konsisten membeli balik saham mereka boleh menumbuhkan EPS pada kadar yang lebih cepat daripada yang mungkin melalui penambahbaikan operasi sahaja. Pertumbuhan EPS yang pesat ini sering diiktiraf oleh pelabur, yang mungkin sanggup membayar premium untuk stok tersebut, mengakibatkan beberapa P / E mereka berkembang dari masa ke masa. Di samping itu, syarikat-syarikat yang menjana aliran tunai percuma yang diperlukan untuk terus membeli semula saham mereka sering mempunyai kehadiran pasaran yang dominan dan kuasa harga yang diperlukan untuk meningkatkan tahap bawah juga.
Kembali ke contoh BB, kami akan menganggap pelbagai P / E syarikat meningkat kepada 21 (dari 20), sementara pendapatan bersih meningkat kepada $ 53 juta (dari $ 50 juta). Selepas membeli balik, saham BB akan didagangkan pada kira-kira $ 12.40 (iaitu 21 x EPS sebanyak 59 sen, berdasarkan 90 juta saham terkumpul) pada akhir tahun, peningkatan 24% daripada harga pada awal tahun ini.
Kesan ke atas Penyata Kewangan
Pembelian balik saham mempunyai kesan yang jelas terhadap penyata pendapatan syarikat, memandangkan ia mengurangkan saham-saham terkumpulnya. Tetapi ia juga memberi kesan kepada penyata kewangan lain.
Pada lembaran imbangan, belian balik saham akan mengurangkan pegangan tunai syarikat, dan akibatnya jumlah asetnya, dengan jumlah wang yang dibelanjakan dalam pembelian balik. Pembelian balik pada masa yang sama juga mengecilkan ekuiti pemegang saham di sisi liabiliti dengan jumlah yang sama. Akibatnya, metrik prestasi seperti pulangan atas aset (ROA) dan pulangan atas ekuiti (ROE) biasanya meningkat selepas membeli balik saham.
Syarikat biasanya menentukan jumlah yang dibelanjakan untuk membeli balik saham dalam laporan pendapatan suku tahunan mereka. Amaun yang dibelanjakan untuk pembelian belian saham juga boleh didapati daripada Penyata Aliran Tunai dalam bahagian Aktiviti Pembiayaan, serta dari Penyata Perubahan dalam Ekuiti atau Penyata Pendapatan Tertahan.
Kesan pada Portfolio
Pembelian semula saham boleh memberi impak positif yang signifikan ke atas portfolio pelabur. Sebagai bukti, seseorang hanya perlu melihat Indeks Beli Balik S & P 500, yang mengukur prestasi 100 syarikat dalam indeks dengan nisbah buyback tertinggi (dikira sebagai jumlah yang dibelanjakan untuk pembelian balik dalam tempoh 12 bulan yang lalu sebagai peratusan pasaran syarikat permodalan). Dalam 10 tahun yang berakhir pada 8 November 2013, Indeks Buyback S & P telah melonjak 158.2%, berbanding dengan keuntungan 68.1% untuk S & P 500, mengatasi 90 poin peratusan.
Apa yang menyangkut tahap prestasi cemerlang ini? Seperti peningkatan dividen, belian semula saham menunjukkan keyakinan syarikat terhadap prospek masa depannya. Tidak seperti kenaikan dividen, isyarat beli balik bahawa syarikat percaya stoknya adalah undervalued dan mewakili penggunaan terbaik tunai pada masa itu. Dalam kebanyakan kes, keyakinan syarikat tentang masa depannya akan menjadi lebih baik dari masa ke masa.
Pembelian Balik Saham Dividen
Walaupun pembayaran dividen dan belian balik saham adalah kedua-dua cara bagi syarikat untuk mengembalikan wang tunai kepada para pemegang sahamnya, dividen mewakili keuntungan semasa kepada pelabur, manakala bahagian pembelian balik merupakan hasil masa depan. Inilah salah satu sebab mengapa reaksi pelabur terhadap saham yang telah mengumumkan peningkatan dividen pada umumnya akan lebih positif daripada yang mengumumkan kenaikan dalam program pembelian semula.
Perbezaan lain berkaitan dengan cukai, terutamanya dalam bidang kuasa di mana dividen dicukai kurang daripada keuntungan modal jangka panjang. Anggapkan anda memperoleh 100, 000 saham BB - syarikat yang disebut dalam contoh tadi - pada $ 10 setiap satu, dan anda tinggal dalam bidang kuasa di mana dividen dikenakan cukai pada 20% dan keuntungan modal dikenakan cukai pada 15%. Katakan BB berdebat antara menggunakan wang tunai lebih $ 100 juta untuk membeli semula sahamnya atau membayarnya kepada para pemegang saham sebagai dividen khas sebanyak $ 1 sesaham.
Walaupun pembelian semula itu tidak memberi kesan cukai langsung kepada anda, sekiranya saham BB anda dipegang dalam akaun yang boleh dikenakan cukai, bil cukai anda sekiranya pembayaran dividen khas cukup besar pada $ 20, 000. Sekiranya syarikat meneruskan pembelian balik dan kemudian menjual saham pada akhir tahun pada $ 11.20, cukai yang kena dibayar atas keuntungan modal anda akan tetap rendah pada $ 18, 000 (15% x 100, 000 saham x $ 1.20). Perhatikan bahawa $ 1.20 mewakili keuntungan modal anda sebanyak $ 11.20 tolak $ 10 pada akhir tahun.
Secara keseluruhan, sementara pembelian belian mungkin lebih baik untuk membina nilai bersih seseorang dari masa ke masa, ia membawa lebih banyak ketidakpastian daripada pembayaran dividen, memandangkan nilai belian bergantung pada harga masa depan stok. Jika terapung syarikat telah menguncup sebanyak 20% dari masa ke masa tetapi stoknya kemudiannya mencecah 50%, pelabur akan, secara retrospeksi, memilih menerima 20% dalam bentuk pembayaran dividen sebenar.
Mendapatkan Kepelbagaian Pembelian Saham
Bagi syarikat yang menaikkan dividen dari tahun ke tahun, seseorang perlu mencari lebih jauh daripada Aristokrat Dividen 500 S & P, yang termasuk syarikat dalam indeks yang telah meningkatkan dividen setiap tahun sekurang-kurangnya 25 tahun berturut-turut. Bagi pembelian semula pembelian, Indeks Buyback S & P 500 adalah titik permulaan yang baik untuk mengenal pasti syarikat yang secara agresif membeli kembali saham mereka.
Walaupun kebanyakan cip biru membeli balik saham secara tetap - biasanya untuk mengimbangi pencairan yang disebabkan oleh pelaksanaan pilihan saham pekerja - pelabur harus menonton bagi syarikat-syarikat yang mengumumkan pembelian balik khas atau berkembang. Misalnya, pada bulan Oktober 2013, IBM (IBM) mengumumkan tambahan $ 15 bilion untuk pelan beliannya; dengan jualan merosot selama enam suku berturut-turut, pembelian balik itu dijangka membolehkan IBM mencapai sasaran EPS diselaraskan $ 20 menjelang 2015.
"Pengaliran terapung" ETF juga telah menarik banyak perhatian selepas persembahan yang hebat pada 2013. Portfolio Pencari Invertco Buyback (PKW) adalah ETF terbesar dalam kategori ini. ETF ini melabur di syarikat AS yang telah membeli balik sekurang-kurangnya 5% daripada saham-saham tertunggak mereka sejak 12 bulan sebelumnya.
Garisan bawah
Pembelian semula saham merupakan cara terbaik untuk membina kekayaan pelabur dari masa ke masa, walaupun mereka mempunyai tahap ketidakpastian yang lebih tinggi daripada dividen.
