Apakah Ujian Howey?
Akta Sekuriti 1933 dan Akta Bursa Sekuriti 1934 menentukan banyak pendekatan kerajaan AS terhadap peraturan kewangan, walaupun hampir 100 tahun selepas mereka ditubuhkan. Di bawah akta ini, urus niaga yang layak sebagai "kontrak pelaburan" dianggap sebagai sekuriti, yang bermaksud bahawa mereka juga tertakluk kepada keperluan khusus yang berkaitan dengan penzahiran dan pendaftaran.
Boleh dikatakan, ini mempunyai kesan yang besar terhadap bagaimana dunia kewangan melihat dan berinteraksi dengan sekuriti tersebut, jadi perlu mempunyai cara yang konsisten dan teliti untuk menentukan sama ada transaksi adalah, sebenarnya, suatu kontrak "kontrak pelaburan." The Howey Test adalah metodologi piawai, yang diletakkan oleh Mahkamah Agung AS untuk membuat penentuan itu.
Ujian Howey Dijelaskan
Ringkasnya, Ujian Howey bertanya sama ada nilai transaksi bagi salah seorang peserta bergantung kepada kerja orang lain. Khususnya, Test Howey menentukan bahawa suatu transaksi mewakili suatu kontrak pelaburan jika "seseorang melaburkan wangnya dalam perusahaan yang sama dan dijangka mengharapkan keuntungan semata-mata dari usaha promoter atau pihak ketiga,"
The Howey Test merujuk kepada kes 1946 yang mencapai Mahkamah Agung, SEC v. WJ Howey Co , tuntutan undang-undang yang melibatkan Howey Company of Florida. Syarikat ini adalah ladang sitrus yang beroperasi di tanah besar di bahagian selatan negeri ini.
Apabila syarikat itu memutuskan untuk menyewa separuh daripada harta tanahnya yang besar untuk "membiayai pembangunan tambahan, " persoalan mengenai sama ada tanah itu sendiri dapat dilihat sebagai suatu keselamatan yang dimainkan. Pembeli tanah Howey, yang sendiri tidak mempunyai "pengetahuan, kemahiran, dan peralatan yang diperlukan untuk penjagaan dan penanaman pokok sitrus, " adalah spekulator. Mereka membeli tanah itu berdasarkan andaian bahawa ia akan menjana keuntungan bagi mereka sebagai akibat daripada usaha orang lain.
Howey Co. melancarkan undang-undang apabila ia gagal mendaftarkan transaksi. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) bertindak balas dengan injunksi untuk menyekat penjualan tanah itu, dan kes itu akhirnya dirayu, akhirnya tiba di Mahkamah Agung AS.
Pendapat Mahkamah dalam kes Howey menunjukkan bahawa "urusniaga dalam kes ini jelas melibatkan kontrak pelaburan, sebagaimana yang ditakrifkan. Syarikat responden menawarkan sesuatu yang lebih daripada yuran kepentingan mudah di tanah… mereka menawarkan peluang untuk menyumbang wang dan untuk berkongsi keuntungan syarikat buah jeruk besar."
Dalam hal Howey Co, para pelabur di tanah Florida menyaksikan urus niaga itu sebagai berharga hanya kerana kerja yang dilakukan orang lain di atas tanah itu. Dengan standard Ujian Howey, ini mengklasifikasikan transaksi sebagai kontrak pelaburan. Oleh itu, urus niaga yang diperlukan untuk didaftarkan, dan Howey Co didapati telah melanggar undang-undang dengan gagal melakukannya.
Howey Test Being Applied to Crypto Market
Ujian Howey kekal sebagai penentu pengawasan pengawalseliaan yang ketara selama beberapa dekad. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, ia telah dipersoalkan, paling kerap bersempena dengan perbincangan tentang teknologi cryptocurrency dan blockchain.
Apabila aktiviti pelabur dalam ruang cryptocurrency telah berkembang, SEC telah menjadi semakin berminat dalam menentukan kriptografi.
Mata wang digital seperti bitcoin amat sukar untuk dikategorikan dengan cara ini; mereka adalah desentralisasi dan direka untuk menghindari pengawalan dalam pelbagai cara. Walau bagaimanapun, para pelabur yang bergerak dengan cepat untuk membeli mata wang digital terkini dengan harapan untuk mendapat keuntungan tidak dapat dinafikan dengan tingkah laku yang boleh disifatkan sebagai spekulasi.
Dari perspektif Ujian Howey, soalan pengendalian, dalam kes ini, sama ada atau tidak pelabur cryptocurrency berpartisipasi dalam perusahaan spekulatif, dan jika ya, jika keuntungan yang diharapkan oleh pelabur sepenuhnya bergantung pada kerja yang ketiga parti.
Jika SEC menentukan bahawa token cryptocurrency tertentu diklasifikasikan sebagai keselamatan, yang membawa pelbagai implikasi untuk cryptocurrency itu. Berkuat kuasa, ini bermakna SEC boleh menentukan sama ada token itu boleh dijual kepada pelabur AS secara sah atau tidak; ia juga memaksa pelabur AS untuk mendaftarkan pegangan mereka dengan SEC.
Terdapat persamaan di antara dunia cryptocurrency dan situasi Howey Co. yang asal, tetapi terdapat banyak perbezaan. Secara kritis, mata wang kriptografi adalah rangkaian autonomi dan diedarkan yang direka untuk menjadi desentralisasi. Mengelaskan cryptocurrency sebagai keselamatan mungkin berlaku dengan tajam terhadap matlamat pencipta mata wang digital itu.
Walau bagaimanapun, memandangkan betapa pentingnya ruang cryptocurrency itu, SEC mempunyai minat yang semakin meningkat dalam memantau dan mengawasi urus niaga cryptocurrency dengan cara yang dilihatnya sesuai. Terlepas dari keputusan pengawalseliaan muktamad, ia pasti mempunyai kesan yang signifikan terhadap dunia mata wang maya dan pelabur dalam ruang itu.
