Pelabur yang mencari perlindungan di pasaran bergelora semakin terkena dengan kenaikan harga lindung nilai sebagai kenaikan volatiliti di tengah-tengah perang perdagangan AS-China yang semakin meningkat. Pertaruhan menurun secara tiba-tiba menjadi mahal kerana pasaran menjunam awal minggu ini, tetapi strategi di UBS Group AG dan Credit Suisse masih melihat peluang relatif. Kemerosotan relatif dari turun naik tersirat Nasdaq 100 bermaksud pelabur masih boleh menilai nilai dalam pertaruhan menentang indeks berat teknologi, dan mereka boleh melakukannya dengan memendekkan dana dagangan bursa saham Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) (ETF), menurut Bloomberg.
"Kami masih lebih suka Nasdaq untuk lindung nilai, " kata ahli strategi UBS, Stuart Kaiser. Strategi kredit Suisse, Mandy Xu berkata, "Walaupun volatiliti ekuiti telah dinilai semula jauh lebih tinggi, kami fikir masih terdapat nilai untuk memiliki kelemahan QQQ."
Apa Ia Berarti untuk Pelabur
Nasdaq 100, indeks wajaran permodalan pasaran yang menjejaki 100 saham bukan kewangan teratas yang tersenarai di bursa saham Nasdaq, turun 3.6% pada hari Isnin, kejatuhan terbesar sejak awal tahun ini. Penurunan berat indeks ke arah sektor teknologi menjadikannya satu petunjuk prestasi saham berteknologi, dan kemerosotannya pada awal minggu datang apabila China membenarkan yuan untuk membalas dendam terhadap ancaman pentadbiran Trump untuk mengenakan tarif tambahan ke atas barangan Cina.
"Sementara tarif Trump tambahan mengejutkan pasaran minggu lalu, permainan changer itu adalah tindak balas China pada hujung minggu dengan membenarkan yuan melemahkan di atas 7, " kata Xu, menurut Bloomberg.
Penurunan lebih banyak di Nasdaq 100 mungkin akan menjejaskan gencatan perdagangan jangka pendek. PowerShares QQQ ETF, yang naik 22% pada tahun ini dan telah menyaksikan aliran masuk dua kali ganda pada musim bunga awal tahun ini, bukan sahaja menawarkan para pelabur sekuriti yang boleh dipasarkan yang mengesan Nasdaq 100, tetapi menawarkan mereka cara untuk melindung nilai daripada risiko penurunan dengan membuat pertaruhan terhadap indeks melalui penggunaan opsyen saham, secara khusus meletakkan opsyen.
Penyebaran kemerosotan tersirat Nasdaq 100 - mengukur kos relatif pilihan pembelian - berbanding dengan S & P 500 yang mendekati tahap rendah pada awal minggu ini. Sementara itu, Indeks Volatiliti CBOE (VIX), juga dikenali sebagai "ketakutan" pasaran, naik 40% pada Isnin hingga tahap tertinggi sejak Januari.
Xu mencadangkan pelanggan menggunakan beruang meletakkan tersebar di QQQ untuk melindung nilai terhadap penurunan di Nasadaq 100. Pilihan meletakkan memberi pemilik yang meletakkan hak, tetapi tidak berkewajiban, untuk menjual aset yang mendasari. Penyebaran beruang melibatkan membeli (panjang) pilihan pada aset tertentu dan pada masa yang sama mengimbangi kos opsyen tersebut dengan menjual (pendek) jumlah opsyen yang sama dengan tarikh luput yang sama tetapi pada harga mogok yang lebih rendah.
Perbezaan dalam harga mogok dikurangkan daripada kos bersih opsyen yang mewakili potensi potensi maksimum strategi. Sebaik sahaja QQQ turun di bawah harga mogok kedudukan lama, pelabur mula menerima beberapa kos kedudukan itu. Sebaik sahaja kos tersebut pulih sepenuhnya, penurunan selanjutnya mewakili keuntungan bersih sehingga harga mogok yang lebih rendah dari kedudukan pendek dilanggar - sebarang keuntungan selanjutnya dari kedudukan lama akan diimbangi oleh kerugian pada kedudukan yang pendek.
Melihat ke hadapan
Walaupun strategi menanggung beruang boleh membantu para pelabur untuk melindung nilai portfolio mereka berbanding penurunan pasaran yang lebih jauh, kelebihan nilai relatif tidak akan kekal selama-lamanya. Sekiranya kelebihannya benar-benar wujud, peniaga pilihan mencari peluang arbitraj akan menghilangkan apa jua yang dianggap antara harga opsyen dan nilai asas. Tetapi tentu saja, apabila ketidakpastian tinggi, nilai-nilai asas sangat tidak menentu.
