Logam berharga diklasifikasikan sebagai komoditi, dan boleh didagangkan melalui pelbagai kelas keselamatan seperti perdagangan logam (perdagangan spot), niaga hadapan, opsyen, dana, dan dana pertukaran bursa (ETF). Di seluruh dunia, dua komoditi paling banyak diperdagangkan dan paling popular untuk pelaburan - emas dan perak - menawarkan peluang perdagangan yang mencukupi dengan kecairan yang tinggi. Seperti mana-mana aset dagangan lain, peluang arbitraj wujud dalam perdagangan logam berharga. Artikel ini menerangkan asas-asas dagangan arbitrase logam berharga, dan memberikan contoh bagaimana pelabur dan peniaga boleh mendapat keuntungan daripada arbitraj dalam perdagangan logam berharga.
Apakah Arbitraj?
Arbitraj melibatkan pembelian dan penjualan keselamatan secara serentak (atau variannya yang berbeza, seperti ekuiti atau niaga hadapan) untuk mendapat manfaat daripada perbezaan harga antara harga beli dan jual (iaitu tawaran dan permintaan penyebaran). Sebagai contoh, harga emas di Comex ialah $ 1225. Pada bursa tempatan, bullion dijual pada $ 1227. Orang boleh membeli pada harga yang lebih rendah dan menjualnya pada yang lebih tinggi, membuat keuntungan $ 2.
Banyak variasi arbitraj wujud. Sebagai contoh:
- Arbitrage Lokasi Pasaran - Perbezaan permintaan dan pembekalan logam mulia dalam satu pasaran geografi (lokasi) berbanding dengan pasaran lain boleh membawa kepada perbezaan harga, yang mana arbitrageurs cuba memanfaatkan. Ini adalah bentuk arbitraj yang paling mudah dan paling popular. Sebagai contoh, katakanlah harga emas di New York adalah $ 1250 per auns, dan di London ia adalah GBP 802 per auns. Andaikan kadar pertukaran 1 USD = 0.65 GBP, yang menjadikan harga emas London setara dolar $ 1233.8. Anggapkan kos penghantaran dari London ke New York ialah $ 10. Seorang peniaga boleh mengharapkan keuntungan dengan membeli emas di pasaran murah (London) dan menjualnya di pasaran yang lebih tinggi (New York). Jumlah harga beli (kos ditambah penghantaran) akan $ 1243.8, dan peniaga boleh mengharapkan untuk menjualnya dengan harga $ 1250, untuk keuntungan $ 6.2.
Satu perincian penting yang tidak ditangani di sini adalah masa penghantaran. Ia mungkin mengambil masa sekurang-kurangnya sehari untuk penghantaran yang diinginkan untuk sampai ke New York dari London, melalui udara atau dengan kapal. Pedagang menjalankan risiko penurunan harga semasa tempoh transit ini, yang - jika harga turun di bawah $ 1243.8 - akan mengakibatkan kerugian.
- Tunai dan Menjalankan Arbitrage - Ini melibatkan mewujudkan portfolio kedudukan yang panjang dalam aset fizikal (katakan, mata perak) dan kedudukan pendek yang sepadan dalam masa depan yang mendasari tempoh yang sesuai. Oleh kerana arbitraj biasanya tidak melibatkan modal, pembiayaan diperlukan untuk pembelian aset fizikal. Di samping itu, penyimpanan aset semasa tempoh arbitraj juga menimbulkan kos.
Anggapkan perak fizikal didagangkan pada $ 100 seunit, dan niaga hadapan perak satu tahun didagangkan pada $ 110 (premium 10%). Sekiranya seorang peniaga cuba arbitraj tanpa menggunakan wang sendiri, dia mengambil pinjaman sebanyak $ 100 dengan kadar faedah tahunan 2% dan membeli satu unit perak. Dia menyimpannya pada kos penyimpanan sebanyak $ 2. Jumlah kos menjalankan kedudukan ini sepanjang tahun adalah $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Untuk arbitraj, dia melukis satu masa depan perak pada $ 110 dan menjangka mendapat manfaat sebanyak $ 6 pada akhir tahun ini. Walau bagaimanapun, strategi arbitraj akan gagal jika harga niaga hadapan perak turun kepada $ 104 atau kurang apabila kontrak niaga hadapan perak tamat.
- Arbitrase dalam Kelas Aset Logam Berbeza - Perdagangan logam berharga juga boleh didapati melalui dana khusus logam berharga dan ETF. Dana sedemikian sama ada beroperasi pada asas nilai aset bersih (NAV) akhir (dana bersama berasaskan emas) atau pada asas perdagangan berasaskan pertukaran masa nyata (contoh ETF emas). Semua dana sedemikian mengumpul modal daripada pelabur dan menjual sejumlah unit dana tertentu yang mewakili pelaburan pecahan dalam logam berharga yang mendasarinya. Modal yang dikutip digunakan untuk membeli bullion fizikal (atau pelaburan serupa, seperti dana bullion lain). Peniaga mungkin tidak mendapat peluang arbitraj dalam dana berasaskan NAB akhir hari, tetapi peluang arbitraj yang cukup tersedia dengan menggunakan ETF berasaskan emas yang disenarai masa nyata. Pedagang arbitraj boleh mencari peluang di ETF emas dan aset lain, seperti emas fizikal atau niaga hadapan emas. (Lihat yang berkaitan: Yang ETF Emas yang anda miliki dan ETF emas 5 terbaik.)
Kontrak pilihan logam berharga (seperti pilihan emas) menawarkan kelas keselamatan yang lain untuk meneroka peluang arbitraj. Contohnya, pilihan panggilan sintetik, yang merupakan kombinasi pilihan emas yang panjang dan masa depan emas yang panjang, boleh dibarengi dengan pilihan emas panggilan panjang. Kedua-dua produk tersebut akan mempunyai hasil yang sama. Sehingga Februari 2015, opsyen emas selama satu tahun dengan harga mogok $ 1210 disediakan untuk $ 1, 720 (saiz lot 100), pilihan panggilan untuk $ 2, 810, dan niaga hadapan $ 1210. Kos transaksi yang tidak dibenarkan, kedudukan pertama (meletakkan + masa depan) boleh dibuat untuk ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) dan terhadap harga panggilan $ 2, 810, menawarkan potensi keuntungan arbitraj sebanyak $ 80. Kos urus niaga yang boleh menurunkan atau mengurangkan keuntungan juga perlu dipertimbangkan.
- Masa Arbitraj (Berdasarkan Spekulasi) - Satu lagi variasi arbitraj (sans 'membeli dan menjual secara serentak) adalah perdagangan spekulatif berasaskan masa yang bertujuan untuk keuntungan arbitraj. Peniaga mungkin mengambil masa yang berpangkalan di sekuriti logam berharga dan membubarkannya selepas masa tertentu, berdasarkan penunjuk teknikal atau corak.
Asas Arbitrail Logam Berharga
Emas, platinum, paladium dan perak adalah logam berharga yang paling banyak dijual. Peserta pasaran termasuk syarikat perlombongan, rumah emas, bank, dana lindung nilai, penasihat perdagangan komoditi (CTA), firma perdagangan proprietari, pembuat pasaran, dan peniaga individu.
Terdapat beberapa sebab mengapa, di mana dan bagaimana peluang arbitraj dibuat untuk dagangan logam mulia. Mereka mungkin disebabkan oleh variasi permintaan dan penawaran, aktiviti perdagangan, penilaian penilaian aset yang berbeza yang dikaitkan dengan satu asas yang sama, geografi yang berbeza dari pasaran perdagangan, atau pembolehubah yang berkaitan, termasuk faktor mikro dan makro-ekonomi.
- Bekalan dan permintaan: Bank pusat dan kerajaan di seluruh dunia digunakan untuk mengikat rizab tunai mereka kepada emas. Walaupun piawaian emas telah ditinggalkan oleh kebanyakan negara, inflasi bergerak, atau perubahan makro-ekonomi yang berkaitan, boleh membawa kepada peningkatan yang ketara dalam permintaan emas, kerana ia dianggap oleh sesetengah untuk menjadi pelaburan yang lebih selamat daripada saham atau mata wang individu. Di samping itu, jika diketahui bahawa entiti kerajaan, seperti Reserve Bank of India, akan membeli sejumlah besar emas, ini akan mendorong harga emas di pasaran tempatan. Peniaga-peniaga aktif rapat mengikuti perkembangan dan percubaan untuk mengambil keuntungan. Masa penghantaran harga: Harga sekuriti yang dimiliki oleh kelas yang berlainan tetapi dikaitkan dengan aset yang mendasari yang sama cenderung untuk kekal selari antara satu sama lain. Sebagai contoh, perubahan $ 3 harga emas fizikal di pasaran spot akan cepat atau lambat dicerminkan dalam harga emas niaga hadapan, opsyen emas, ETF emas, atau dana berasaskan emas dalam perkadaran yang sesuai. Peserta dalam pasaran individu ini mungkin mengambil masa untuk melihat perubahan dalam harga asas. Masa ini, dan percubaan oleh peserta pasaran yang berlainan untuk memanfaatkan jurang harga, mewujudkan peluang arbitraj. Spekulasi terikat masa: Ramai peniaga teknikal berusaha untuk perdagangan logam berharga hari pada penunjuk teknikal masa yang terikat yang boleh melibatkan mengenalpasti dan menangkap tren teknikal yang sesuai untuk mengambil jawatan yang panjang atau pendek, menunggu tempoh masa yang ditetapkan, dan membubarkan kedudukan berdasarkan masa, sasaran keuntungan, atau mencapai tahap stop loss. Kegiatan perdagangan spekulatif tersebut, yang sering dibantu oleh program komputer dan algoritma, mewujudkan jurang permintaan dan bekalan yang dirasakan oleh peserta pasaran yang masih tersisa, yang kemudiannya cuba memanfaatkan melalui arbitraj atau kedudukan dagangan lain. Pengendalian atau arbitraj di beberapa pasaran: Sebuah bank emas mungkin memerlukan waktu lama kedudukan di pasaran spot dan pendek pelaburan yang sama di pasaran niaga hadapan. Sekiranya kuantiti itu cukup besar, pasaran ini boleh bertindak balas dengan cara yang berbeza. Pesanan besar kuantiti yang besar di pasaran tempat akan mendorong harga tempat naik, sementara pesanan pendek kuantiti besar akan menolak harga niaga hadapan turun di pasaran niaga hadapan. Peserta dalam setiap pasaran akan melihat dan bertindak balas terhadap perubahan ini secara berbeza, berdasarkan masa penghantaran harga, yang membawa kepada perbezaan harga dan peluang arbitraj. Pengaruh pasaran: Pasaran komoditi berjalan 24/7, dengan peserta aktif di beberapa pasaran. Seperti hari berlalu, perdagangan dan arbitraj mengalir dari satu pasaran geografi, katakan pasaran bullion London, yang lain, seperti COMEX AS, yang pada masa tutupnya bergerak ke Singapura / Tokyo, yang kemudian akan memberi impak ke atas London, dengan itu menyelesaikan kitaran. Aktiviti perdagangan peserta pasaran merentasi pelbagai pasaran ini - dengan satu pasaran yang memacu yang seterusnya - mewujudkan peluang besar untuk arbitraj. Kadar pertukaran pertukaran yang berterusan menambah kepada momentum arbitrase.
Petua Berguna
Berikut adalah beberapa pilihan tambahan lain dan amalan biasa, beberapa di antaranya mungkin pelik kepada pasaran tertentu. Juga dilindungi adalah senario yang harus dielakkan.
- Komitmen Laporan Pedagang (COT): Di AS, Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) menerbitkan laporan COT mingguan dengan pegangan agregat peserta pasaran niaga hadapan AS. Laporan ini mengandungi tiga bahagian untuk jawatan agregat yang dipegang oleh tiga jenis pedagang: pedagang komersil (biasanya hedgers), peniaga bukan komersil (biasanya spekulator besar), dan spekulator yang biasanya tidak dilaporkan (biasanya spekulan kecil). Pedagang menggunakan laporan ini untuk membuat keputusan perdagangan. Satu persepsi umum ialah pedagang yang tidak dilaporkan (spekulan kecil) biasanya salah dan peniaga bukan komersial (spekulan besar) biasanya betul. Oleh itu, kedudukan diambil terhadap mereka yang tidak dapat dilaporkan dan sejajar dengan mereka yang berada di bahagian pedagang bukan komersial. Terdapat juga kepercayaan umum bahawa laporan COT tidak boleh dipercayai, kerana peserta utama, seperti bank, terus memindahkan pendedahan bersih mereka dari satu pasaran ke yang lain. ETF awal: Beberapa dana terbuka (seperti GLD) dan menawarkan peluang arbitraj yang mencukupi. ETF terbuka membolehkan peserta yang membeli atau menjual emas fizikal, bergantung kepada permintaan atau penawaran unit ETF (membeli / menebus). Mereka mampu mengurangkan atau mencipta unit tambahan ETF yang lebih banyak seperti yang diperlukan oleh pasaran. Mekanisme pembelian / penjualan emas fizikal berdasarkan pembelian / penebusan unit ETF oleh ejen yang diberi kuasa membolehkan harga mengejar julat ketat. Selain itu, aktiviti-aktiviti ini menawarkan peluang yang besar untuk arbitraj antara emas fizikal dan unit ETF. ETF ditutup-akhir: Beberapa dana ditutup-tutup (seperti PHYS). Ini mempunyai bilangan unit yang terhad tanpa sebarang peluang untuk membuat yang baru. Dana tersebut terbuka kepada aliran keluar (penebusan unit sedia ada), tetapi ditutup kepada aliran masuk (tiada penciptaan unit baru). Dengan ketersediaan hanya terhad kepada unit sedia ada, permintaan yang tinggi sering menyebabkan perdagangan unit sedia ada untuk premium tinggi. Ketersediaan diskaun biasanya tidak diguna pakai untuk sebab yang sama. Dana closed-end ini tidak sesuai untuk arbitraj, memandangkan potensi keuntungan berada di pihak penjual. Pembeli perlu menunggu dan mengawasi pertumbuhan harga organik aset asas yang harus melebihi premium yang dibayar. Walau bagaimanapun, seorang peniaga boleh memerintahkan premium pada masa jualan. Pengetahuan aset yang boleh didagangkan adalah prasyarat penting untuk mencuba arbitraj merentas pelbagai aset. Sebagai contoh, beberapa dana (seperti Sprott Phys Slv Trust Units) datang dengan pilihan untuk menukar kepada bullion fizikal. Peniaga harus berhati-hati dan mengelakkan membeli aset tersebut pada premium kecuali mereka yakin dengan harga harga intrinsik. Tidak semua dana meletakkan 100% modal yang dilaburkan ke aset tersebut. Sebagai contoh, PSLV melabur 99% modal dalam perak fizikal dan mengekalkan baki 1% secara tunai. Melabur $ 1000 dalam PSLV memberikan anda $ 990 bernilai perak dan $ 10 tunai. Memandangkan margin keuntungan tipis wafer perdagangan arbitrase, dan tidak melupakan kos urus niaga, sesiapa yang membuat keputusan perdagangan harus mempunyai pengetahuan penuh tentang aset yang diniagakan.Perusahaan boleh terus meneroka peluang arbitraj dalam magnitud yang lebih tinggi pendedahan melalui ETF. Sebagai contoh, mengikuti dua ETFs berasaskan platinum - VelocityShares 2x Long Platinum ETN dan VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN - menawarkan dua kali pendedahan untuk kedudukan panjang dan pendek leveraged yang dikaitkan dengan S & P GSCI Platinum Index. Begitu juga, untuk pendedahan tiga kali ganda kepada indeks Perak S & P GSCI, seseorang boleh meneroka VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV) dan VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Dana ini, dan gabungan yang serupa, boleh juga diawasi dengan sekuriti lain dengan logam berharga yang sama.
Garisan bawah
Perdagangan arbitraj melibatkan tahap risiko yang tinggi, dan boleh mencabar. Sekiranya pesanan beli disempurnakan dan pesanan menjual tidak, seorang peniaga akan duduk di kedudukan terdedah. Berdagang di pelbagai kelas keselamatan, sering merentas pelbagai pertukaran dan pasaran, membawa cabaran operasi yang tersendiri. Kos urus niaga, kadar forex, dan kos langganan dagangan mengikis margin keuntungan. Pasar logam berharga mempunyai dinamik mereka sendiri, dan peniaga harus mengamalkan usaha wajar dan berhati-hati sebelum mencuba arbitraj dalam perdagangan logam berharga.
