Warren Buffett pernah berkata: "Sekiranya perniagaan berjalan lancar, stok akhirnya akan berlaku."
Harga stok, lebih daripada apa-apa, dipengaruhi oleh bagaimana syarikat melakukan perniagaannya. Adakah ia membuat keuntungan, berkembang, berkembang? Dalam cubaan untuk menjadi lebih besar, syarikat sentiasa mencari penggabungan dan pengambilalihan yang menguntungkan. Urus niaga ini melibatkan banyak wang dan risiko, kerana keuntungan masa depan kadang kala tidak membenarkan harga yang dibayar untuk transaksi tersebut.
Setiap jenis beli dan menjual melibatkan beberapa faktor yang menilai harga, terutamanya tawaran yang berjuta-juta dolar. Aset ketara (seperti tanah, bangunan, mesin, dan sebagainya) mempunyai tanda harga kepada mereka. Oleh itu, kebanyakan aset tak ketara yang boleh dikenal pasti (seperti lesen, paten dan sebagainya). Tetapi bagaimana pula dengan aset tidak ketara yang tidak dikenali seperti muhibah? Bagaimanakah seseorang mengira nilai reputasi atau kesetiaan jenama? Nilai itu agak subjektif, terutamanya apabila syarikat cuba untuk menganggarkan muhibahnya sendiri. Nilainya didedahkan apabila sebuah syarikat dibeli atau dijual, kerana ia adalah jumlah tambahan yang dibayar di atas dan di atas nilai saksama aset.
Muhibah ditakrifkan
Oleh itu, muhibah boleh didefinisikan sebagai premium yang dibayar melebihi dan nilai aset buku semasa pengambilalihan syarikat oleh yang lain. Jika syarikat yang dibeli mempunyai nama jenama yang kukuh, kesetiaan pelanggan, dan reputasi yang baik, nilai muhibah yang dibayar untuknya akan menjadi premium.
Muhibah tidak boleh dijual atau dibeli secara bebas daripada syarikat itu, dan nilainya ditagih kepada prestasi dan peristiwa pasaran syarikat, yang seterusnya memacu keyakinan pelabur bersama-sama dengan membimbing penilaian harga saham. Sebuah syarikat dengan muhibah tinggi cenderung menarik pelabur, kerana ia membuat mereka percaya bahawa syarikat mampu menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi di masa depan.
Menganalisis tren dan kes-kes dari masa lalu mendedahkan hubungan samar-samar antara muhibah syarikat dan harga sahamnya. Harga saham syarikat mempunyai masa yang berlainan, dan situasi berbeza dengan berita yang berkaitan dengan muhibah-mungkin disebabkan penurunan, penurunan nilai, jangkaan positif nilai muhibah atau faktor lain.
Tindakan FASB
Kembali pada tahun 2001, FASB (Lembaga Piawaian Perakaunan Kewangan) telah menghapuskan pelunasan muhibah, yang menyebabkan peningkatan dalam EPS syarikat tertentu, faktor yang mendorong harga purata saham tetapi hanya untuk masa yang singkat. Pelabur tidak lama lagi menyedari bahawa pelunasan tidak benar-benar mempengaruhi aliran tunai atau operasi, dan dengan itu keadaan menjadi normal. Sudah tentu, harga saham beberapa syarikat jatuh pada berita. Pada awal tahun 2014, FASB mengumumkan kaedah alternatif baru untuk syarikat swasta mengikut muhibahnya akan dilunaskan dan juga diuji untuk kemerosotan apabila keperluan timbul. Kesan perubahan pelunasan muhibah ke atas harga saham biasanya bersifat sementara dan tidak teruk.
Hasil daripada kerugian penurunan nilai dan penurunan nilai harga saham bergantung kepada sama ada pasaran telah memantau kemungkinan peristiwa sedemikian berdasarkan kepada pendedahan pengurusan. Pada bulan Januari 2002, Time Warner mengumumkan penghapusan besar $ 54 bilion dalam muhibah. Harga saham sedikit lebih tinggi pada hari pengumuman itu, kerana pasaran telah menjangkakan peristiwa sedemikian. Tetapi saham syarikat telah diperbetulkan sebanyak 37% daripada nilainya selama tempoh enam bulan sebelum pengumuman itu. Ini membuktikan bahawa pelabur tidak mengambil berita secara positif. Walau bagaimanapun, sambutan itu telah tersebar dari masa ke masa dan telah dicetuskan apabila berita tersebut dibuat.
Menariknya, proses ini juga berfungsi dengan cara yang lain, di mana penurunan harga saham boleh mencetuskan keperluan untuk ujian kemerosotan muhibah. Ini adalah kerana dalam ujian muhibah untuk kemerosotan nilai, permodalan pasaran syarikat adalah relevan dan berkurangan dengan kejatuhan dalam harga saham.
Garisan bawah
Pelabur bertindak balas dengan berbeza kepada setiap keadaan. Tiada bukti yang kuat atau jelas memujuk muhibah kepada pergerakan harga saham. Tetapi secara umum, berita pemerolehan, yang bermaksud pengembangan untuk sebuah syarikat, cenderung untuk meningkatkan harga saham. Keadaan yang menunjukkan kehilangan muhibah cenderung bertindak sebagai dampener. "Reaksi yang kelihatan" pelabur terhadap pengumuman itu biasanya bersifat jangka pendek, dan "kesan sebenar" dilihat sepanjang tempoh masa. Secara keseluruhannya, adalah lebih baik untuk menyimpulkan bahawa para pelabur cenderung melihat syarikat di luar "faktor muhibah" dan menumpukan pada aliran tunai, penjanaan pendapatan, dan dividen.
