Pemilik dan pengurus syarikat yang mempunyai saiz yang mencukupi menawarkan cadangan percantuman dan pengambilalihan (M & A) secara berkala-sering berlebihan. Oleh itu, bank pelaburan, kumpulan (seperti kedai ekuiti persendirian) dan syarikat berkaitan, biasanya dalam industri yang sama, memberikan idea kepada pembuat keputusan untuk memperoleh syarikat lain, bergabung dengan pesaing, atau diambil oleh kumpulan kewangan atau syarikat operasi.
Apakah Analisis Pertambahan / Pengenceran?
Analisa pertambahan / pencairan adalah, pada dasarnya, kata-kata rumit dikaitkan dengan ujian mudah, walaupun terdapat beberapa kerja yang perlu dilakukan. Pada asasnya, analisis pertambahan / pencairan menjawab soalan: "Adakah perjanjian yang dicadangkan menaikkan atau menurunkan pendapatan pasca urusniaga sesaham (EPS)?" Ini menentukan justifikasi bagi kesepakatan itu di tempat pertama.
Bagi syarikat yang berhadapan dengan peluang M & A, banyak faktor perlu dipertimbangkan, termasuk kesan global susunan, kemungkinan proses perundingan yang cepat dan tidak menyakitkan, dan keserasian penggabungan atau pengambilalihan syarikat. Para pengedar-pekerja barisan hadapan yang menerajui kesepakatan-mesti menangani semua faktor ini untuk berjaya memasarkan M & As.
Langkah-langkah Terlibat dalam Analisa Pertambahan / Penambahan
- Anggarkan pendapatan bersih pro forma untuk entiti gabungan. Termasuk anggaran konservatif pendapatan bersih, dengan mengambilkira kemungkinan sinergi operasi dan kewangan yang berkemungkinan akan timbul selepas kesepakatan selesai. Sesetengah kumpulan menggabungkan 12 bulan terakhir (LTM) serta unjuran satu atau dua tahun. Lain-lain termasuk unjuran pendapatan bersih sahaja. Mengenai prospek sinergi, syarikat baru mungkin menjangkakan hasil yang lebih tinggi disebabkan oleh jualan silang pelbagai produk dan penawaran perkhidmatan, serta kos yang lebih rendah disebabkan oleh penghapusan fungsi berlebihan dan kemudahan perkilangan. (Sekiranya anda tidak mengetahui pendapatan bersih pro forma, rujuklah Perolehan Pro-Forma .) Selain daripada pembolehubah yang mempengaruhi pendapatan bersih pro-forma kerana sinergi yang dijangkakan, penganalisis juga harus menjelaskan penyesuaian berkaitan transaksi yang mungkin berlaku, seperti perbelanjaan faedah yang lebih tinggi sekiranya ini adalah pembelian beli dan hutang digunakan untuk membiayai perjanjian itu, pendapatan faedah yang lebih rendah jika wang tunai digunakan untuk membuat pembelian, dan pertimbangan tambahan mengenai pelunasan aset tidak ketara selepas transaksi. Kirakan kiraan bahagian baru syarikat gabungan. Tabulasi bahagian pengambil saham prospek. Faktor saham baru yang akan dikeluarkan untuk membuat pembelian-jika ia merupakan perjanjian saham. Semak ketepatan nombor anda. Sekiranya anda berisiko kelihatan bodoh di hadapan pasukan perjanjian, periksa nombor anda sebelum menyampaikannya. Adakah anda menggabungkan beberapa keraguan profesional mengenai sinergi prospektif, atau seluruh taman yang sarat dengan mawar yang indah? Bahagikan pendapatan bersih pro forma dengan saham pro forma untuk tiba di EPS pro forma. Adakah proforma EPS lebih tinggi daripada EPS yang asal? Peningkatan EPS dianggap sebagai pertambahan, sementara penurunan dianggap sebagai pencairan. Banyak di Wall Street biasanya berkerut dengan transaksi yang dilutif. Jika kesepakatan mempunyai kemungkinan yang munasabah untuk mengubah akretif dari tahun ke dua dan seterusnya, gabungan perniagaan yang dicadangkan mungkin lebih sesuai.
Garisan bawah
Analisis pertambahan / pencairan sering dilihat sebagai proksi untuk sama ada atau tidak perjanjian yang dicontakan mencipta atau memusnahkan nilai pemegang saham. Sebagai contoh, jika entiti gabungan mempunyai keupayaan pembuatan yang lebih baik dan penawaran yang lebih pelbagai, ia mungkin mengambil masa lebih daripada beberapa tahun untuk menggabungkan kedua-dua operasi untuk memanfaatkan dan merealisasikan kecekapan, dan untuk pemasaran untuk menyampaikan mesej.
Analisis jenis ini bukan gabungan komposisi lengkap, tidak juga merenungkan bagaimana sebuah entiti baru yang digabungkan mengendalikan, menyesuaikan atau mengambil kesempatan daripada peluang tahun di bawah jalan.
