Apakah Strategi Halloween?
Strategi Halloween, kesan Halloween, atau penunjuk Halloween, adalah strategi pasaran masa berdasarkan teori bahawa saham menunjukkan prestasi yang lebih baik antara 31 Oktober (Halloween) dan 1 Mei daripada yang mereka lakukan antara awal bulan Mei hingga akhir Oktober. Teori itu berpendapat bahawa adalah bijak untuk membeli stok pada bulan November, memegang mereka melalui bulan-bulan musim sejuk, kemudian menjual pada bulan April, sambil melabur dalam kelas aset lain dari Mei hingga Oktober. Sesetengah yang melanggan taktik ini mengatakan tidak melabur sama sekali semasa musim panas.
Idea bahawa para pelabur boleh meluangkan masa dalam pasaran dengan cara ini bertentangan dengan strategi membeli-dan-pegang, di mana pelabur mungkin menunggang bulan, dan melabur untuk jangka masa yang panjang. Hasil yang unggul seolah-olah bertentangan dengan premis Hipotesis Cekap Pasaran dan bahawa stok berkelakuan secara rawak.
Takeaways Utama
- Strategi Halloween menunjukkan bahawa pelabur harus dilaburkan sepenuhnya dalam stok dari bulan November hingga Mei, dan keluar dari stok dari bulan Jun hingga Oktober.Variasi strategi ini dan aksioma yang menyertainya selama lebih dari satu abad. Terdapat bukti bahawa strategi ini berfungsi lebih dari beberapa tahun, tetapi tiada siapa yang menawarkan penjelasan yang memuaskan tentang mengapa ia berfungsi. Indikator Halloween amat menarik kerana sebab itu adalah anomali empirikal yang benar dan juga misteri.
Memahami Strategi Halloween
Strategi Halloween berkait rapat dengan nasihat yang berulang-ulang untuk dijual pada bulan Mei dan pergi. Perlu diingat bahawa beberapa variasi strategi ini sebenarnya sudah cukup lama. Aksiom yang sering dicipta dalam media kewangan juga diulangi sejak dua abad yang lalu, dan versi yang lebih panjang adalah beberapa variasi kata-kata ini: Menjual pada bulan Mei, pergi, datang lagi hari St. Leger (15 September).
Ramai yang percaya bahawa pengunduran stok pada Mei setiap tahun mempunyai asal-usul di United Kingdom, di mana kelas istimewa akan meninggalkan London dan menuju ke estet negara mereka untuk musim panas, sebahagian besarnya mengabaikan portfolio pelaburan mereka, hanya untuk kembali pada bulan September. Mereka yang mengikuti tanggapan ini berkemungkinan menjangkakan bahawa biasa bagi jurujual, peniaga, broker, penganalisis ekuiti dan lain-lain dalam komuniti pelaburan untuk meninggalkan pusat kewangan metropolitan mereka pada musim panas memihak kepada oasis seperti Hamptons di New York, Nantucket dalam Massachusetts, dan kesetaraan mereka di tempat lain.
Walau bagaimanapun, Sven Bouman dan Ben Jacobsen menerbitkan karya dalam Kajian Ekonomi Amerika yang secara khusus mengkaji prestasi stok sepanjang tempoh dari November hingga April dan digelar ini Petunjuk Halloween. Dalam pemerhatian mereka, seorang pelabur yang akan menggunakan strategi Halloween untuk dilaburkan sepenuhnya untuk tempoh enam bulan dan keluar dari pasaran untuk enam bulan lagi tahun ini secara teorinya akan memperoleh sebahagian terbaik daripada pulangan tahunan, tetapi hanya dengan separuh pendedahan seseorang yang melabur dalam stok sepanjang tahun.
Prestasi Strategi
Strategi Halloween mempunyai bukti yang patut dipertimbangkan. Pulangan saham sejarah mencadangkan bahawa premis strategi Halloween kebanyakannya berlaku sepanjang separuh abad yang lalu-bahawa bulan-bulan antara bulan November dan April sebenarnya telah menyediakan para pelabur dengan keuntungan modal yang lebih tinggi daripada bulan-bulan lain tahun ini.
Keputusan juga menunjukkan bahawa strategi penjualan pada bulan Mei berjaya mengalahkan pasaran lebih daripada 80% daripada masa yang digunakan dalam tempoh lima tahun, dan lebih daripada 90% berjaya mengalahkan pasaran apabila digunakan dengan masa 10 tahun bingkai.
Grafik di bawah ini memaparkan kesan Halloween untuk stok AS untuk tempoh yang hampir sama 1970-2017 dan 1991-2017. Ia menunjukkan bahawa pulangan ke atas Indeks Standard & Poor's 500 lebih tinggi dari bulan November hingga April berbanding bulan Mei hingga Oktober.
Apa yang Menyebabkan Kesan Halloween?
Tidak ada seorang pun yang dapat mengenal pasti alasan untuk anomali bermusim ini. Walaupun banyak pemerhati pasaran percaya bahawa percutian musim panas profesional pelaburan mempunyai kesan ke atas kecairan pasaran-atau bahawa keengganan pelabur terhadap risiko pada bulan-bulan musim panas adalah sekurang-kurangnya bertanggungjawab sebahagian besarnya untuk perbezaan pulangan bermusim-anggapan ini mengandaikan bahawa peningkatan penyertaan bermakna meningkat keuntungan.
Tetapi kemalangan pasaran dan bencana pelaburan yang sama dihadiri oleh tahap tertinggi dalam jumlah dan penyertaan, jadi andaian kenaikan penyertaan mungkin mempunyai beberapa korelasi dengan keuntungan, tetapi tidak mungkin menyebabkan keuntungan.
Perdagangan elektronik membolehkan para pelabur di seluruh dunia untuk mengambil bahagian-seperti mudah dari pantai dari ruang dewan - begitu dekat dengan sumber perdagangan tidak mungkin penjelasan sama ada. Tiada kekurangan teori untuk menyokong apa sahaja yang mahu percaya tentang strategi Halloween. Untuk seberapa banyak pendapat yang berbeza tentang kesan Halloween, terdapat bilangan teori yang sama untuk menyokong pendapat tersebut. Strategi Halloween sangat menarik kerana alasan bahawa kedua-dua ini adalah anomali empirikal serta misteri.
