Beberapa episod dalam dunia kewangan menawarkan drama yang tinggi seperti pengambilalihan Getty Oil. Ini adalah pengambilalihan terbesar dalam sejarah, dan ia melibatkan pemain utama seperti pembiaya Amerika T. Boone Pickens, serta Ivan Boesky dan Martin Siegel, yang mendapat perhatian umum dalam '80an untuk dagangan orang dalam.
Kematian dan Opera
Apabila ahli perindustrian Amerika dan pengasas Getty Oil J. Paul Getty meninggal dunia pada tahun 1976, syarikatnya ditinggalkan dalam kekacauan kewangan. Getty Oil adalah milik keluarga, tetapi ahli keluarga Getty berperang sesama mereka sesering mereka bekerja bersama. Dengan bantuan lembaga Getty Oil, anak bongsu J. Paul Getty, Gordon Getty, dipilih sebagai pemegang amanah bersama.
Gordon Getty seolah-olah pilihan yang ideal kerana, walaupun dia mempunyai bahagian peribadi dalam syarikat, dia selalu lebih berminat untuk menulis dan opera daripada dia dalam perniagaan keluarga. Itu semua berubah dengan kematian pemegang amanahnya, C. Lansing Hayes Jr., pada tahun 1982. Tiba-tiba Getty menguasai 40% daripada Getty Oil, yang merangsang minatnya dalam masa depan syarikat. (Amanah adalah pelan pelan estet, tetapi istilah itu boleh mengelirukan. Kami memotong kekacauan itu, baca Pick The Perfect Trust .)
Mesyuarat Dengan T. Boone Pickens
Walaupun Getty mahu mengawal Getty Oil, dia tidak menunjukkan keinginan untuk mengambil bahagian dalam operasi sebenar sehari-hari. Ini menjadi jelas apabila dia membuat keputusan untuk membantu lembaga itu mencari penyelesaian kepada masalah terbesarnya: harga saham Getty Oil berada dalam kemelut. Syarikat itu mempunyai minyak dalam tanah bernilai sekitar $ 100 satu saham, tetapi syarikat itu berjuang untuk menyimpan stoknya di sekitar tanda $ 50. Tanpa berunding dengan lembaga itu, Getty mengambilnya untuk berbincang dengan profesional Wall Street mengenai menghidupkan semula harga saham Getty Oil. Para profesional yang dipilihnya adalah pakar membeli belah dan artis pengambilalihan, termasuk pencabar korporat T. Boone Pickens.
Pickens memberitahu Getty bahawa Getty Oil telah masak untuk penstrukturan semula korporat yang menyapu Wall Street. Pickens mahu Getty meningkatkan pemilikan pengurusan melalui kejuruteraan semula kewangan supaya pengurus mula berfikir dan bertindak seperti pemilik. Gordon Getty memikirkan nasihat dan mengadakan pertemuan antara Pickens dan pengerusi lembaga Getty, Sidney Peterson. (Mengapa pergi ke semua masalah ini? Cari di Mengapa Syarikat Penjagaan Mengenai Harga Saham mereka .)
Peterson terperanjat bahawa Getty telah berkongsi maklumat syarikat yang sensitif dengan penceroboh yang terkenal dan memaksa Pickens menandatangani perjanjian yang menyatakan bahawa dia tidak akan membuat tawaran yang tidak diminta untuk syarikat itu. (Ketahui mengenai strategi korporat yang digunakan untuk melindungi diri mereka daripada pengambilalihan yang tidak dikehendaki dalam Pertahanan Pengambilalihan Korporat: Perspektif Pemegang Saham .)
Peterson meninggalkan mesyuarat itu yakin bahawa Getty cuba mengawal syarikat itu. Gordon Getty mengalihkan pandangan ini apabila dia bertemu dengan satu lagi pakar pengambilalihan, Bass Brothers, yang mencadangkan pembelian semula saham. Untuk menghentikan Getty daripada membongkar rahsia syarikat kepada semua orang di Wall Street, lembaga itu bersetuju untuk mempunyai nilai pelaburan bank Goldman Sachs Getty Oil. Pada masa yang sama, Peterson mula mencari cara untuk mencairkan kepemilikan Getty atau menyatukan pemegang amanah lain untuk mengurungnya.
Pertempuran di Sanctum Batin
Pada bulan Julai 1983, Goldman Sachs mencadangkan bahawa Getty Oil memulakan pelan stok pembelian semula $ 500 juta setahun. Di atas kertas, ia adalah kesimpulan yang munasabah, tetapi pada hakikatnya, ia mengubah lembaga dan Getty terhadap satu sama lain. Pembelian semula akan memberi kawalan kepada syarikat Getty dengan meningkatkan 40% kepada kepentingan mengawal lebih daripada 50%. Pada ketika ini, lembaga itu takut Gordon Getty jauh lebih tinggi daripada harga saham yang lemah. Pada pertemuan itu, Getty berkata, "Apa yang saya mahukan ialah mencari cara yang optimum untuk mengoptimumkan nilai." Selepas kesunyian yang tidak selesa, seorang ahli lembaga berkata, "Gordon, anda mungkin tahu apa yang anda katakan, tetapi tidak ada orang lain dalam bilik itu."
Usul itu dikalahkan, dan lembaga dan Getty menjadi terlibat dalam salah satu pergaduhan paling dahsyat dalam sejarah korporat. Getty tahu bahawa dia boleh membatalkan lembaga itu jika dia berjaya mendapatkan 12% saham yang dikawal oleh Muzium Getty di sisinya. Beliau mengadakan pertemuan dengan presiden muzium Harold Williams. Williams prihatin bahawa Getty cuba membuat kuasa dan dia mengupah seorang peguam korporat yang pakar dalam pertahanan penceroboh.
Sebenarnya ketakutan Williams, Getty datang ke pertemuan dengan tawaran godfather. Getty telah menyediakan satu dokumen yang mengatakan bahawa amanah dan muzium itu menghilangkan semua pengarah Getty dan menggantikannya; Gordon Getty akan melantik pengarah baru. Sebagai balasan, Getty akan membeli saham muzium pada harga yang sangat menyenangkan. Peguam Williams merancang tahun depan bagi pemegang saham jika perjanjian itu ditandatangani, jadi Williams tidak berpuas hati.
Tidak lama selepas itu, lembaga Getty mengetahui mengenai percubaan Getty untuk membuang mereka beramai-ramai, dan mereka mengupah pasukan pakar untuk membantu membina pertahanan pengambilalihan. (Dari godfathers ke sampah, untuk membiasakan diri dengan "unsur jenayah" yang merayap di sekitar Wall Street, baca Handcuffs And Smoking Guns: Unsur Jenayah Daripada Wall Street .)
Masukkan Knight Hitam dan Boesky
Untuk melawan pasukan papan, Getty berpaling kepada Martin Siegel di Kidder dan Peabody. Tiga pihak - lembaga, muzium, dan Gordon Getty - yakin untuk menandatangani perjanjian terhenti satu tahun yang menghalang mana-mana daripada mereka menjual saham mereka. Pada hari perjanjian itu disahkan, lembaga menunggu Getty meninggalkan ruangan itu dan kemudian mengumumkan bahawa mereka telah menemui ahli keluarga Getty untuk memfailkan saman terhadap Gordon Getty. Anak saudara lelaki Getty, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, akan menyaman bapa saudaranya untuk memaksa pengenalan pemegang amanah baru. Taktik yang kurang sopan ini meyakinkan Williams untuk memihak kepada Getty dalam usaha menjual syarikat itu.
Pertempuran undang-undang adalah isyarat jelas kepada pasaran yang Getty Oil masak untuk pengambilalihan. Hugh Liedtke dari Pennzoil menjadi kesatria hitam dengan menawarkan tawaran peribadi kepada Getty sebanyak $ 100 satu saham. Maksudnya ialah Liedtke akan membeli 20% daripada saham-saham yang beredar, mendapatkan tempat duduk di papan, membeli saham muzium, dan bekerjasama dengan Getty dalam perjanjian yang akan memberi Getty dan dia kawalan penuh kepada syarikat itu. Williams bersetuju pada dasarnya jika harga untuk muzium saham dinaikkan kepada $ 120. Liedtke telah menetapkan tawarannya pada 27 Disember 1983 - masa ketika kebanyakan pertandingannya akan pergi untuk cuti.
Sekitar masa yang sama, arbitrageur Ivan Boesky membeli sejumlah besar saham Getty Oil; ia kemudian membawakannya harta yang besar. Ternyata hujungnya datang dari Marty Siegel. (Di sini kita lihat beberapa kejadian penting dalam perdagangan orang dalam, baca Terbitan 4 Insiden Perdagangan Terbesar Dalam Top 4 ).
Double Cross
Lembaga ingin membentuk perikatan dengan Getty terhadap tawaran Pennzoil. Mereka tahu mereka telah ditakdirkan, jadi mereka mahu membeli semula saham dan kemudian melelong syarikat tersebut kepada pembida tertinggi. Dalam mesyuarat lembaga yang dihadiri oleh semua peguam dan bank pelaburan, muzium itu bertindak sebagai penimbangtara dengan Williams menolak menjual kepada sesiapa kecuali lembaga itu bersetuju dengan perjanjian itu.
Tawaran Liedtke meningkat kepada $ 110 setiap saham untuk saham-saham yang belum dijelaskan. Ini meletakkan lembaga dalam pengikat yang menolak tawaran yang menawarkan harga yang lebih tinggi daripada harga semasa bermaksud tuntutan pemegang saham, tetapi penjualan juga boleh mencetuskan tindakan undang-undang untuk menjual pada harga di bawah $ 120 per saham di mana Goldman Sachs telah menilai syarikat. Penulis Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, enggan menandatangani dokumen mengatakan $ 110 adalah tawaran yang munasabah, sekurang-kurangnya sebahagiannya kerana dia juga berharap seorang ksatria kelabu akan bertungkus-lumus dengan tawaran yang lebih tinggi, sehingga membawa yuran perbankan pengambilalihan ke firmanya.
Lembaga menolak tawaran dengan permintaan untuk 90 hari untuk mengetahui apa yang syarikat boleh mendapatkan di pasaran terbuka. Getty enggan. Lembaga bertanya kepadanya dengan lurus jika dia mempunyai perjanjian sekunder dengan Pennzoil yang tidak diketahui oleh lembaga, dan Getty menjawab bahawa dia perlu berbicara dengan penasihatnya sebelum menjawab. Persoalannya ditanya dengan semua peguam di dalam bilik itu, dan ia telah mendedahkan bahawa Getty dan Pennzoil bersetuju untuk membakar papan jika perjanjian itu ditolak. Suasana di dalam bilik dengan cepat memburuk, tetapi pada masa ini, semua Wall Street telah menolak untuk menghadapi masalah besar walaupun ada perselisihan dalaman, dan semua pemain merasa tekanan. (Ketua Pegawai Eksekutif, CFO, presiden, dan naib presiden: belajar bagaimana untuk memberitahu perbezaan dalam Asas Struktur Korporat .)
Triple Cross
Liedtke diberitahu $ 120 akan menutup perjanjian itu, tetapi dia hanya menaikkan tawaran itu kepada $ 112.50 dengan tambahan $ 5 dalam beberapa tahun. Perjanjian itu dibuat pada prinsipnya, dan semua pihak telah sepakat pada prinsipnya , yang menyatakan bahawa.
Sementara itu, Boisi menemui ksatria kelabunya dalam bentuk Pengerusi Texaco John K. McKinley. Pengurusan Texaco menghubungi Boisi untuk bertanya apakah ada kesepakatan dan Boisi mengatakan ia dibuat secara prinsip tetapi tidak final. Pasukan Texaco kemudian bertanya berapa banyak yang perlu ditawarkan. Texaco menawarkan $ 125 per saham dan muzium yang dijual kepada Texaco, seperti juga Gordon Getty. Texaco kini mempunyai kepentingan mengawal. Liedtke, yang menganggap bahawa perjanjian itu telah selesai dan telah dirayakan, sangat marah.
Garisan bawah
Perjanjian Getty Oil - Texaco berdiri sebagai salah satu pertempuran pengambilalihan paling hambar dalam sejarah Wall Street. Walaupun begitu, hasilnya memberi manfaat kepada semua pemegang saham Getty Oil. Bagaimanapun, itu bukanlah akhir yang benar, seperti Pennzoil memfailkan saman dan akhirnya telah dianugerahkan $ 11 bilion denda dan ganti rugi. Pennzoil terus mengejar Texaco menjadi kebankrapan, dan peperangan pahit diadili di mahkamah sehingga penyelesaian sekitar $ 3 bilion telah dicapai. Saga Getty Oil adalah contoh di mana reengineering kewangan membantu - ingat para pelabur di Getty Oil menyaksikan pegangan yang kurang baik mereka melompat lebih dari 50% - dan dirugikan. Selalunya akan ada keperluan untuk pengurusan goncangan dan penstrukturan semula, tetapi mungkin bukan jenis Getty Oil. (Jika syarikat fail untuk kebankrapan, pemegang saham paling banyak kehilangan. Ketahui mengapa dalam Gambaran Keseluruhan Kebankrapan Korporat dan Mengambil Kelebihan Penolakan Korporat .)
