Kegembiraan atas pengenalan niaga hadapan bitcoin di Chicago Mercantile Exchange (CME) dan Chicago Board Options Exchange (CBOE) telah mengumpul harga cryptocurrency untuk mencatat rekod tinggi.
Selepas CME dan CBOE mengumumkan tarikh permulaan untuk dagangan niaga hadapan bitcoin pada platform masing-masing, harga satu bitcoin melonjak dari $ 10, 000 pada akhir minggu lalu hingga mencapai $ 20, 000 pada beberapa bitcoin pertukaran semalam.
Para pelabur bersemangat mengenai niaga hadapan bitcoin kerana pelabur institusi akan membawa kecairan dan kestabilan harga ke entiti yang tidak menentu. Tetapi langkah yang terburu-buru oleh bursa telah menarik pengkritik. Contohnya, Sir Howard Davies, pengerusi Royal Bank of Scotland, mengkritik pertukaran kerana tidak meminta maklum balas yang cukup dari peserta pasaran sebelum menetapkan had harga dan tahap dagangan margin.
Bitcoin itu adalah mata wang digital tanpa kewarganegaraan dan entiti yang tidak dikawal hanya dijangka menambah komplikasi dalam perdagangan niaga hadapan.
Berikut adalah empat masalah yang boleh dijangkakan oleh CME dan CBOE apabila mereka memulakan perdagangan niaga hadapan bitcoin dalam beberapa minggu yang akan datang.
1. Had Harga Akan Dipotong Ke Keuntungan Dagangan
Kontrak CME mempunyai had harga 20% di atas atau di bawah harga rujukan bitcoin untuk mengurangkan ketidakstabilan. Had harga bertujuan untuk meminimumkan kesan buruk perubahan harga liar bitcoin di pasaran niaga hadapan.
Tetapi mereka mungkin akhirnya memotong keuntungan pedagang. Ini kerana harga rujukan untuk derivatif bitcoin berasaskan pertukaran di pasaran yang tidak terkawal, di mana perubahan harga lebih daripada 20% telah menjadi agak biasa. Oleh itu, peniaga niaga hadapan tidak akan mendapat manfaat daripada kenaikan lebih daripada 20 peratus dalam harga bitcoin di bursa yang mendasari.
"Mengehadkan derivatif dan bukan aset asas adalah tidak produktif kerana ia mengurangkan keberkesanan instrumen (depan), " kata Bharath Rao, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Leverj. Menurut Rao, had harga di CME mungkin memaksa peniaga mencari tempat lain untuk merealisasikan nilai penuh keuntungan mereka.
2. Niaga Hadapan Bitcoin Boleh Menimbulkan Risiko Sistemik di Bursa
Sejarah singkat Bitcoin telah ditandai oleh pancang dan kemalangan yang tidak menentu. Tetapi perubahan harga telah berlaku dalam spurts pendek, membolehkan pedagang untuk pulih dalam jangka pendek. "Impak kumulatif peristiwa seperti itu (di bursa bitcoin) sangat kurang, " kata Bharath Rao.
Walau bagaimanapun, jika isu itu bersifat sistemik, maka had harga CME boleh memanjangkan kemerosotan menerusi kesan domino peniaga niaga hadapan menjual kontrak mereka secara beramai-ramai. Langkah menjual salji boleh merosakkan seluruh pasaran.
Dalam satu surat kepada Pengerusi CFTC semalam, Persatuan Industri Niaga Hadapan (FIA) menyerlahkan harga turun naik bitcoin dan meminta "dana jaminan berasingan" untuk niaga hadapan bitcoin untuk menyelesaikan penyelesaian bagi komoditi tersebut.
"Idea (di belakang permintaan mereka) ialah mengasingkan risiko, " jelas Rao.
3. Bursa Bitcoin Tidak stabil
Pertukaran Bitcoin, yang memberikan harga rujukan untuk aset, kebanyakannya bekerja di pasaran yang tidak terkawal. Tanpa tangan pengawal selia, mereka tertakluk kepada manipulasi.
Pertukaran harga liar Bitcoin juga telah dicirikan oleh gangguan yang sering berlaku di bursa. Sebagai contoh, bursa terkemuka seperti Coinbase dan IG Group berhenti dagangan semalam apabila harga cryptocurrency naik dan kemudian jatuh dalam masa 20 minit. (Lihat lagi: Apa yang Dibalik Harga Gila Bitcoin Bergerak Pada 7 Disember?)
Gangguan seperti itu boleh memanjangkan kerugian pedagang dan memotong keuntungan mereka. "Saya tidak melihat bagaimana anda boleh mendapatkan pengalaman perdagangan yang lancar, jika pertukaran ditutup setiap kali harga jerks, " kata Rao.
4. Masa Masa Hadapan Bitcoin Boleh Meningkatkan Volatiliti
Biasanya, pasaran niaga hadapan adalah prekursor untuk kestabilan harga komoditi kerana mereka menarik spekulator dan peniaga. Walau bagaimanapun, harga bitcoin baru-baru ini, ada yang mempersoalkan kebijaksanaan membawa pemain baru ke pasaran bitcoin pada masa ini.
"Terdapat spekulasi yang cukup banyak mengenai bitcoin memandangkan kenaikan harga baru-baru ini, dan jelas bahawa ia hanya akan meningkat jika lebih banyak orang mampu menyertai, " kata Gabriele Giancola, pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif quibee, platform kesetiaan yang terpusat.
Christopher Grey, COO CapLinked, sebuah kerjasama dan platform perkongsian data, mengutip lengkung parabola baru-baru ini harga bitcoin sebagai insentif tambahan untuk peniaga dan pelabur untuk bermain dengan harganya. "Saya menjangkakan perubahan liar ini menjadi lebih besar dan lebih biasa, " katanya.
