Apakah Risiko Tambahan?
Risiko peluasan adalah risiko yang peminjam akan menangguhkan pembayaran terdahulu disebabkan oleh keadaan pasaran. Ia adalah risiko yang umumnya dianalisis dalam pelaburan produk berstruktur pasaran sekunder.
Sebagai contoh, jika kadar faedah meningkat, ia mungkin tidak menggalakkan pemilik rumah daripada membiayai semula gadai janji mereka, mengurangkan aliran prabayar. Ini boleh memanjangkan tempoh pinjaman dalam keselamatan yang disokong gadai janji (MBS) melampaui model penilaian dan risiko pada awalnya diramalkan.
Memahami Risiko Tambahan
Risiko peluasan adalah risiko produk pasaran sekunder yang peminjam akan kekal dalam pinjaman mereka dengan lebih lama menangguhkan kitaran pembayaran purata untuk pelabur produk pasaran sekunder. Di pasaran utama, peminjam terutamanya tertumpu pada risiko penguncupan (juga dikenali sebagai risiko prabayar) yang merupakan risiko yang peminjam akan membayar awal dan dengan itu mengurangkan bunga yang dibayar kepada pemberi pinjaman sepanjang hayat pinjaman.
Takeaways Utama
- Risiko peluasan adalah risiko yang peminjam akan menangguhkan pembayaran terdahulu disebabkan oleh keadaan pasaran. Risiko tambahan adalah kebimbangan utama dalam pasaran kredit sekunder. Di pasaran kredit utama, risiko prabayar adalah kebimbangan yang lebih besar bagi penerbit.
Risiko Penguncupan Pasaran Utama
Peminjam pasaran utama mengeluarkan pinjaman kepada peminjam dengan harapan bahawa peminjam tidak akan membuat pembayaran awal yang menurunkan minat pemberi pinjaman yang diperolehi atas pinjaman. Sesetengah peminjam bahkan memulakan yuran pendahuluan untuk mendapatkan keuntungan awal untuk mengimbangi kerugian. Dengan peminjam pinjaman kadar tetap mempunyai insentif yang lebih besar untuk mendapatkan pinjaman mereka secara khusus dari perspektif pembiayaan semula apabila kadar jatuh. Ini menyebabkan risiko penguncupan untuk pemberi pinjaman utama kerana lebih banyak peminjam cenderung untuk membuat pembayaran balik.
Dengan pinjaman kadar berubah-ubah peminjam pasaran utama akan melihat prabayar yang lebih tinggi apabila kadar kenaikan yang juga meningkatkan risiko penguncupan. Apabila kadar kenaikan harga peminjam mempunyai insentif yang lebih besar untuk mendapatkan lebih awal untuk menjimatkan pembayaran faedah.
Produk Kredit Terstruktur
Risiko peluasan biasanya paling penting kepada pelabur pasaran sekunder dalam produk kredit berstruktur. Pinjaman pakej produk ini menjadi portfolio yang dijual di pasaran sekunder, biasanya dengan pelbagai tranche yang mewakili pelbagai jenis risiko.
Risiko peluasan boleh dinilai pada pelbagai jenis produk kredit berstruktur dengan perubahan kadar yang mempunyai kesan yang berbeza terhadap pinjaman kadar tetap dan berubah-ubah. Sekiranya pelaburan kredit berstruktur terdiri daripada pinjaman kadar tetap dalam persekitaran kadar peningkatan, risiko peluasan pada umumnya akan lebih tinggi untuk pelabur kerana peminjam berpuas hati dengan kadar faedah yang mereka bayar dan mempunyai insentif yang kurang untuk mendapatkan pinjaman mereka awal. Ini meningkatkan risiko sambungan kerana pelabur perlu menunggu lebih lama untuk menerima bayaran mereka daripada pinjaman. Risiko peluasan juga boleh menurunkan nilai dagangan sekunder produk berstruktur kadar tetap dalam persekitaran kadar yang semakin meningkat sejak mekanisme harga umum akan berusaha untuk memberikan nilai lebih besar kepada pelaburan yang membayar kadar faedah yang lebih tinggi.
Dengan risiko pengembangan produk kadar berubah-ubah adalah lebih rendah dalam persekitaran kadar peningkatan. Ini kerana pelabur mempunyai insentif yang lebih besar untuk membuat bayaran balik apabila kadar meningkat pada pinjaman berubah-ubah yang menghasilkan faedah awal kepada para pelabur. Pelabur menerima prabayaran yang kemudiannya boleh melabur pada kadar yang lebih tinggi juga.
