Apakah Nisbah Pertukaran?
Nisbah pertukaran adalah jumlah relatif saham baru yang akan diberikan kepada pemegang saham sedia ada syarikat yang telah diperoleh atau yang telah bergabung dengan yang lain. Selepas saham syarikat lama telah diserahkan, nisbah pertukaran digunakan untuk memberi pemegang saham nilai relatif yang sama dalam saham baru entiti yang digabungkan.
Formula untuk Nisbah Pertukaran Adakah
Ku Nisbah Pertukaran = Harga Saham PeniagaTarget Saham
Apakah Nisbah Pertukaran Beritahu Anda?
Nisbah pertukaran direka bentuk untuk memberikan pemegang saham jumlah saham dalam syarikat pemeroleh yang mengekalkan nilai relatif saham yang sama pemegang saham yang dimiliki dalam sasaran, atau syarikat yang diperoleh. Harga saham syarikat sasaran biasanya meningkat dengan jumlah "premium pengambilalihan, " atau jumlah tambahan wang yang diperoleh oleh pengambil untuk hak untuk membeli 100% saham syarikat dan memiliki kepentingan pengendalian 100% dalam syarikat.
Nilai relatif tidak bermakna, bagaimanapun, bahawa pemegang saham menerima jumlah saham yang sama atau nilai dolar yang sama berdasarkan harga semasa. Sebaliknya, nilai intrinsik saham dan nilai asas syarikat dipertimbangkan apabila menghasilkan nisbah pertukaran.
Takeaways Utama
- Nisbah pertukaran mengira berapa banyak saham yang diperlukan syarikat untuk menerbitkan setiap saham yang dimiliki pelabur dalam sasaran atau memperoleh, syarikat, untuk memberikan nilai relatif yang sama kepada pelabur. Harga pembelian syarikat sasaran selalunya termasuk harga premium yang dibayar oleh pemeroleh kerana membeli kawalan 100% saham saham sasaran.
Contoh Bagaimana Menggunakan Nisbah Pertukaran
Nisbah pertukaran dalam penggabungan dan pengambilalihan adalah bertentangan dengan kesepakatan nilai tetap dimana pembeli menawarkan jumlah dolar kepada penjual, artinya jumlah saham atau aset lain yang mendukung nilai dolar dapat berfluktuasi dalam rasio pertukaran.
Sebagai contoh, bayangkan bahawa pembeli menawarkan penjual dua saham syarikat pembeli sebagai pertukaran untuk 1 bahagian syarikat penjual. Sebelum pengumuman perjanjian itu, saham pembeli atau pengambil saham boleh didagangkan pada $ 10, manakala saham penjual atau sasaran itu didagangkan pada $ 15. Oleh kerana nisbah pertukaran 2 hingga 1, pembeli secara efektif menawarkan $ 20 untuk saham penjual yang didagangkan pada $ 15.
Nisbah pertukaran tetap biasanya dihadkan oleh topi dan lantai untuk menggambarkan perubahan ekstrem dalam harga saham. Penutup dan lantai menghalang penjual daripada menerima pertimbangan yang kurang ketara daripada yang dijangkakan, dan mereka juga menghalang pembeli daripada memberikan pertimbangan yang jauh lebih banyak daripada yang dijangkakan. Rasio pertukaran juga boleh disertakan dengan komponen tunai dalam penggabungan atau pengambilalihan, bergantung kepada keutamaan syarikat yang terlibat dalam perjanjian itu.
Implikasi Pelaburan
Siaran pengumuman perjanjian, biasanya ada jurang dalam penilaian antara penjual dan pembeli saham untuk mencerminkan nilai masa wang dan risiko. Sebahagian daripada risiko ini termasuk perjanjian yang disekat oleh kerajaan, penolakan pemegang saham, atau perubahan ekstrem dalam pasaran atau ekonomi.
Mengambil kesempatan daripada jurang, mempercayai bahawa perjanjian itu akan diteruskan, disebut sebagai arbitraj penggabungan dan diamalkan oleh dana lindung nilai dan pelabur lain. Memanfaatkan contoh di atas, anggap bahawa saham pembeli tinggal di $ 10 dan saham penjual melompat ke $ 18. Terdapat jurang $ 2 yang boleh diperolehi oleh pelabur dengan membeli satu penjual untuk $ 18 dan memendekkan dua saham pembeli untuk $ 20.
Sekiranya perjanjian itu ditutup, pelabur akan menerima dua saham pembeli sebagai pertukaran untuk satu bahagian penjual, menutup kedudukan pendek dan meninggalkan pelabur dengan wang tunai $ 20. Mengurangkan pengeluaran awal $ 18, pelabur akan bersih $ 2.
