Peraturan fidusi Jabatan Tenaga Kerja (DOL) pada asalnya dijadualkan pada 10 April 2017, hingga 1 Januari 2018. Sehingga 21 Jun 2018, Mahkamah Rayuan Kelima Kelima Amerika Syarikat secara rasminya mengosongkan peraturan, membunuh dengan berkesan ia.
Walau bagaimanapun, menurut bahasa dari bekas Setiausaha Buruh, Alexander Acosta, dinyatakan pada awal Mei 2019, DOL bekerja dengan SEC untuk membangkitkan pemerintahan fidusiari.
Memecah Peraturan Fidusia
Takrif DOL fidusiari menuntut penasihat pensiun bertindak demi kepentingan pelanggan mereka yang terbaik dan meletakkan kepentingan klien mereka di atas mereka sendiri. Ia tidak memberi ruang kepada penasihat untuk menyembunyikan apa-apa konflik kepentingan yang berpotensi dan menyatakan bahawa semua yuran dan komisen untuk rancangan persaraan dan nasihat perancangan persaraan mesti jelas didedahkan dalam bentuk dolar kepada pelanggan.
Takrifan telah diperluaskan untuk memasukkan profesional yang membuat cadangan atau permintaan dalam bidang ini, bukan hanya memberikan nasihat yang berterusan. Sebelum ini, hanya penasihat yang mengenakan yuran untuk perkhidmatan (sama ada setiap jam atau sebagai peratusan pegangan akaun) pada rancangan persaraan mungkin menjadi fiduciari. (Dan walaupun itu, untuk mengetahui pasti anda perlu bertanya.)
Takeaways Utama
- Ketetapan Fiduciary adalah salah satu topik yang paling dibincangkan dalam bidang kewangan, dengan banyak broker dan firma pelaburan yang melakukan semua yang mereka boleh untuk menghentikannya diberlakukan. Ketetapan Fiduciary telah berkuatkuasa untuk melindungi kepentingan klien berbanding kepentingan kewangan broker mereka dan penasihat. Ini menyebabkan komisen yang lebih rendah untuk broker, kurang pendapatan daripada portfolio "berpura-pura", dan peningkatan kos pematuhan. The DOL Fiduciary Rulings telah dikosongkan pada 2018, tetapi kenyataan yang dibuat oleh Setiausaha DOL pada bulan Mei 2019 menyatakan DOl bekerja dengan SEC untuk mengembalikan semula keputusan yang kontroversial. Pelabur individu yang paling terpengaruh ialah mereka yang mempunyai IRA yang diuruskan sepenuhnya dan akaun 401 (k). Pelabur-pelabur ini akan mendapat manfaat yang paling banyak daripada Ketetapan Fidusia.
Sejarah Peraturan Fidusia
Industri kewangan telah diberitahu pada tahun 2015 bahawa landskap akan berubah. Pembaikpulihan utama telah dicadangkan oleh Presiden Obama pada 23 Februari 2015: "Hari ini, saya menyeru Jabatan Tenaga Kerja untuk mengemaskini peraturan dan keperluan yang menasihatkan para penasihat persaraan menaruh kepentingan klien mereka atas kepentingan kewangan mereka sendiri. Prinsip yang sangat mudah: Anda ingin memberikan nasihat kewangan, anda perlu meletakkan minat pelanggan anda terlebih dahulu."
DOL mencadangkan peraturan baru pada 14 April 2016. Kali ini, Pejabat Pengurusan dan Belanjawan (OMB) telah meluluskan peraturan itu dalam masa rekod, sementara Presiden Obama mengesahkan dan mempercepat pelaksanaannya; keputusan akhir dikeluarkan pada 6 April 2016.
Sebelum memuktamadkan keputusan itu, DOL mengadakan empat hari perbicaraan awam. Walaupun versi akhir sedang dibuang, undang-undang itu dikenali sebagai standard fidusiari. Pada Januari 2017 semasa sesi pertama Kongres tahun ini, satu bil telah diperkenalkan oleh Rep. Joe Wilson (R, SC) untuk menangguhkan permulaan peraturan fidusiari yang sebenar selama dua tahun.
Peraturan fidusiari memperluaskan definisi "fidusi nasihat pelaburan" di bawah Akta Keselamatan Pendapatan Persaraan Pekerja tahun 1974 (ERISA). Berlari 1, 023 muka surat panjang, ia secara automatik meningkatkan semua profesional kewangan yang bekerja dengan pelan persaraan atau memberikan nasihat perancangan persaraan ke tahap fidusiari, terikat secara sah dan beretika untuk memenuhi piawaian status itu.
Walaupun peraturan baru mungkin mempunyai sekurang-kurangnya beberapa kesan ke atas semua penasihat kewangan, diharapkan orang-orang yang bekerja di komisen, seperti broker dan agen insurans, akan paling banyak mempengaruhi.
Pada akhir bulan Mac 2017, dua pengurus aset terbesar di dunia, Vanguard dan BlackRock, menyeru kelewatan yang lebih ketara memandangkan kekeliruan ini berulang-ulang bergerak untuk menangguhkan peraturan telah menyebabkan. Selepas tempoh komen selama 15 hari, DOL menghantar peraturannya mengenai kelewatan ke Pejabat Pengurusan dan Anggaran untuk semakan.
178, 000
Bilangan surat yang DOL diterima yang menentang kelewatan untuk membuat keputusan baru Fiduciary.
Selepas kajian oleh OMB, DOL secara terbuka melepaskan kelewatan 60 hari rasmi kepada tarikh penggunaan fidusiari. Pengumuman 63 halaman menyatakan "… tidak sesuai untuk melengahkan permohonan definisi fidusiar dan Piawaian Tingkah Laku Tidak Terikat untuk tempoh yang panjang tanpa menghiraukan penemuan sebelumnya mengenai kecederaan berterusan kepada pelabur persaraan." Maklum balas terhadap kelewatan itu adalah dari sokongan kepada pertuduhan, dengan beberapa kumpulan yang menangguhkan kelewatan "bermotivasi politik."
Pada akhir Mei 2017, Setiausaha DOL yang baru dilantik, Alexander Acosta, menulis dalam sekeping pendapat untuk Wall Street Journal, mengesahkan bahawa peraturan fidusiari tidak akan ditangguhkan melampaui 9 Jun kerana DOL mencari "input awam tambahan." DOL secara rasminya membuka semula tempoh ulasan awam untuk peraturan selama 30 hari lagi pada 30 Jun, 2017.
Walau bagaimanapun, pada awal bulan Ogos 2017, DOL memfailkan dokumen mahkamah sebagai sebahagian daripada tuntutan mahkamah di Mahkamah Daerah AS untuk Daerah Minnesota, yang mencadangkan kelewatan selama 18 bulan kepada tarikh pematuhan peraturan. Ini akan mengubah tamat akhir untuk pematuhan mulai 1 Januari 2018 hingga 1 Julai 2019. Dokumen yang sama menunjukkan kelewatan mungkin termasuk perubahan pada jenis urus niaga yang tidak dibenarkan di bawah peraturan fidusiari. Kelewatan yang dicadangkan itu telah diluluskan oleh Pejabat Pengurusan dan Belanjawan pada bulan Ogos 2017.
Pada asalnya, DOL mengawal kualiti nasihat kewangan sekitar persaraan di bawah ERISA. Diundangkan pada tahun 1974, ERISA tidak pernah dikaji semula untuk mencerminkan perubahan dalam tren simpanan persaraan, terutamanya peralihan dari pelan manfaat pasti kepada pelan sumbangan yang ditetapkan, dan pertumbuhan besar dalam IRA.
Peraturan Fidusia di bawah Presiden Trump
Peraturan itu pada mulanya dibuat di bawah pemerintahan Obama, tetapi pada bulan Februari 2017, Presiden Trump mengeluarkan memorandum yang berusaha menunda pelaksanaan peraturan itu dalam 180 hari. Tindakan ini termasuk arahan untuk DOL untuk menjalankan "analisis ekonomi dan undang-undang" kesan potensi peraturan.
Kemudian, pada 10 Mac, 2017, DOL mengeluarkan nota sendiri, Buletin Bantuan Lapangan No. 2017-01, menjelaskan kemungkinan pelaksanaan kelewatan 60 hari kepada peraturan fidusiari. Pelaksanaan sepenuhnya semua elemen peraturan telah ditolak kembali pada 1 Julai 2019.
Sebelum itu boleh berlaku - pada 15 Mac 2018-Mahkamah Rayuan Kelima Kelima, yang berpangkalan di New Orleans, mengosongkan peraturan fidusiari dalam keputusan 2-ke-1, dengan mengatakan ia merupakan "tidak wajar, " dan bahawa pelaksanaan DOL peraturan membentuk "kuasa pentadbiran sewenang-wenang dan menentu." Kes itu telah dibawa oleh Dewan Perniagaan AS, Institut Perkhidmatan Kewangan, dan pihak-pihak lain. Perhentian seterusnya adalah Mahkamah Agung.
Pada 21 Jun, 2018, Mahkamah Rayuan Kelima Kelima mengesahkan keputusannya untuk mengosongkan keputusan itu.
Fiduciary vs Suitability
Fiduciary adalah tahap akauntabiliti yang lebih tinggi daripada standard kesesuaian yang sebelum ini dikehendaki oleh jurujual kewangan, seperti broker, perancang, dan agen insurans, yang bekerja dengan rancangan persaraan dan akaun. "Kesesuaian" bermaksud bahawa selagi cadangan pelaburan memenuhi keperluan dan objektif klien yang jelas, ia dianggap sesuai.
Di bawah piawaian fidusiari, profesional kewangan secara sah diwajibkan untuk meletakkan kepentingan pelanggan mereka terlebih dahulu, bukan hanya mencari pelaburan yang "sesuai". Peraturan baru itu akan menghapuskan banyak struktur komisen yang mengawal industri.
Penasihat yang ingin meneruskan kerja komisen itu perlu menyediakan klien dengan perjanjian penzahiran, yang disebut Pengecualian Kontrak Berkesan Terbaik (BICE), dalam keadaan di mana konflik kepentingan boleh wujud (seperti penasihat yang menerima komisen atau khas yang lebih tinggi bonus untuk menjual produk tertentu). Ini adalah untuk menjamin bahawa penasihat bekerja tanpa syarat demi kepentingan pelanggan. Semua pampasan yang dibayar kepada fidusiari perlu dinyatakan dengan jelas.
Pelan Persaraan yang Diliputi Termasuk:
- pelan sumbangan yang ditetapkan: empat jenis rancangan 401 (k), 403 (b) pelan, pelan pemilikan saham pekerja, pelan Pencen Pekerja Ringkas (SEP) dan rancangan perlindungan insentif simpanan (IRA sederhana) mereka yang menjanjikan pembayaran tertentu kepada peserta seperti yang ditentukan oleh pelan akaun persaraan dokumen perindustrian (IRA)
Apa yang Tidak Dilindungi
- Sekiranya pelanggan memanggil penasihat kewangan dan meminta produk atau pelaburan tertentu, itu tidak menjadi nasihat kewangan. Apabila penasihat kewangan menyediakan pendidikan kepada pelanggan, seperti nasihat pelaburan am berdasarkan umur atau pendapatan seseorang, ia bukan merupakan nasihat kewangan. Akaun atau akaun transaksi yang boleh dikenakan cukai yang dibiayai dengan dolar selepas cukai tidak dianggap sebagai rancangan persaraan, walaupun dana itu sendiri diperuntukkan untuk simpanan persaraan.
Reaksi kepada Peraturan Fidusia
Terdapat sedikit keraguan bahawa peraturan ERISA berusia 40 tahun telah terlambat untuk perubahan, dan banyak kumpulan industri telah melompat bersama dengan rancangan baru, termasuk Lembaga CFP, Persatuan Perancangan Kewangan (FPA), dan Persatuan Kebangsaan Penasihat Kewangan Peribadi (NAPFA).
Para penyokong memuji peraturan baru, dengan mengatakan ia harus meningkatkan dan memperkemaskan ketelusan untuk pelabur, membuat percakapan lebih mudah bagi penasihat yang menghiburkan perubahan dan, yang paling penting, menghalang penyalahgunaan dari segi penasihat kewangan, seperti komisen yang berlebihan dan pelaburan berpura-pura atas alasan pampasan. Laporan 2015 oleh Majlis Penasihat Ekonomi Majlis Putih mendapati bahawa nasihat berat sebelah telah menguras $ 17 bilion setahun dari akaun persaraan.
Walau bagaimanapun, peraturan itu menemui pembangkang yang kuat dari profesional lain, termasuk broker dan perancang. Piawaian fidusia yang lebih ketat dapat menanggung kos industri perkhidmatan kewangan dianggarkan $ 2.4 bilion setahun dengan menghapuskan konflik kepentingan seperti komisi beban depan dan dana bersama 12b-1 yang dibayar kepada pengurusan kekayaan dan firma penasihat.
The June 2016 Chamber of Commerce Lawsuit
Tiga tindakan undang-undang telah difailkan terhadap peraturan itu. Yang menarik perhatian difailkan pada Jun 2016 oleh Dewan Perniagaan AS, Persatuan Industri Sekuriti dan Pasaran Kewangan dan Meja Bulat Perkhidmatan Kewangan di Mahkamah Daerah AS untuk Daerah Utara Texas.
Dasar samannya ialah pentadbiran Obama tidak memiliki kuasa untuk mengambil tindakan yang dilakukannya dalam mengesahkan dan mempercepat undang-undang. Sesetengah penggubal undang-undang juga percaya DOL sendiri telah melangkaui bidang kuasanya dengan mensasarkan IRA. Precedent menentukan Kongres sahaja mempunyai kuasa kelulusan berhubung dengan hak pengguna untuk mendakwa. Ini adalah tuntutan yang menyebabkan 15 Mac, 2018, memerintah terhadap peraturan fidusiari yang dibincangkan di atas.
Selepas DOL secara rasmi mengumumkan kelewatan 60 hari untuk kebolehgunaan peraturan itu, "Ripoff Counter Persaraan" telah diumumkan oleh Senator Elizabeth Warren dan Presiden AFL-CIO Richard Trumka. Berpartap dengan Amerika untuk Pembaharuan Kewangan dan Persekutuan Pengguna Amerika, kaunter ini cuba menonjolkan "… kos untuk rakyat Amerika menyimpan untuk persaraan tanpa peraturan fidusiari, bermula dari 03 Februari 2017." Siaran akhbar dari Amerika untuk Pembaharuan Kewangan menyatakan, "Setiap hari nasihat yang bertentangan terus membiayai mereka $ 46 juta sehari, $ 1.9 juta sejam, dan $ 532 sesaat."
Siapa Adakah Peraturan Fidusia Berada?
Peraturan DOL yang baru dijangka akan meningkatkan kos pematuhan, terutama di dunia penjual broker. Penasihat bayaran dan Penasihat Pelaburan Berdaftar (RIA) dijangka dapat melihat kenaikan kos pematuhannya juga.
Peraturan fidusiari akan menjadi sukar kepada firma peniaga broker bebas dan RIA yang lebih kecil. Mereka mungkin tidak mempunyai sumber kewangan untuk melabur dalam teknologi dan kepakaran pematuhan untuk memenuhi semua keperluan. Oleh itu, ada kemungkinan bahawa sesetengah firma kecil ini perlu dibubarkan atau diperolehi. Dan bukan sekadar firma kecil: Operasi pembrokeran MetLife Inc. dan American International Group telah dijual dengan menjangkakan peraturan-peraturan ini dan kos yang berkaitan.
Penasihat dan wakil berdaftar yang berkomplot dari segi menasihati rancangan 401 (k) mungkin telah dipaksa keluar dari perniagaan itu oleh peniaga broker mereka kerana aspek pematuhan baru.
Isu yang sama berlaku di UK selepas negara meluluskan aturan serupa pada tahun 2011. Sejak itu, jumlah penasihat kewangan telah menurun sebanyak 22.5%. Ketua Pegawai Eksekutif Ameriprise, James Cracchiolo berkata, "Persekitaran kawal selia itu mungkin membawa kepada penyatuan dalam industri, yang sudah kita lihat. Penasihat bebas atau pengedar broker bebas mungkin kekurangan sumber atau skala untuk menavigasi perubahan yang diperlukan, dan mencari rakan kongsi yang kuat."
Penjual anuitas juga perlu mendedahkan komisen mereka kepada pelanggan, yang boleh mengurangkan jualan produk ini dalam banyak kes. Kenderaan ini menjadi sumber kontroversi utama di kalangan pakar industri dan pengawal selia selama beberapa dekad, kerana mereka biasanya membayar komisen yang sangat tinggi kepada ejen yang menjualnya dan datang dengan pelbagai tuduhan dan bayaran yang dapat mengurangkan pulangan yang diperoleh pelanggan.
