Apakah Pilihan Eropah?
Pilihan Eropah adalah versi kontrak opsyen yang membatasi pelaksanaan sehingga tarikh tamatnya. Dalam erti kata lain, jika sekuriti yang mendasari seperti saham telah berpindah harga pelabur tidak akan dapat melaksanakan pilihan awal dan mengambil atau menjual saham itu. Sebaliknya, panggilan atau tindakan yang dilakukan hanya akan berlaku pada tarikh kematangan opsyen.
Satu lagi versi kontrak opsyen adalah pilihan Amerika, yang boleh dilaksanakan pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tamat tempoh. Nama kedua-dua versi ini tidak boleh dikelirukan dengan lokasi geografi kerana nama itu hanya menandakan hak pelaksanaan.
Pilihan Eropah Dijelaskan
Opsyen Eropah menentukan tempoh masa apabila pemegang kontrak pilihan boleh menjalankan hak kontrak mereka. Hak untuk pemegang opsyen tersebut termasuk membeli aset asas atau menjual aset asas pada harga kontrak yang dinyatakan-harga mogok. Dengan pilihan Eropah, pemegang hanya boleh menjalankan hak mereka pada hari tamat tempoh. Seperti dengan kontrak opsyen versi lain, pilihan Eropah datang pada kos pendahuluan-premium.
Adalah penting untuk diperhatikan bahawa pelabur biasanya tidak mempunyai pilihan membeli sama ada pilihan Amerika atau Eropah. Stok atau dana khusus mungkin hanya ditawarkan dalam satu versi atau yang lain, dan tidak keduanya. Juga, kebanyakan indeks menggunakan pilihan Eropah kerana ia mengurangkan jumlah perakaunan yang diperlukan oleh broker. Banyak broker menggunakan model Black Scholes (BSM) untuk menghargai pilihan Eropah.
Opsyen indeks Eropah menghentikan dagangan pada perniagaan ditutup Khamis sebelum Jumaat ketiga bulan tamat tempoh. Kelewatan dalam perdagangan membolehkan broker kemampuan untuk menilai aset individu indeks yang mendasari. Oleh kerana proses ini, harga penyelesaian pilihan sering dapat mengejutkan. Stok atau sekuriti lain mungkin membuat langkah drastik antara penutupan Khamis dan pembukaan pasaran Jumaat. Juga, ia mungkin mengambil masa beberapa jam selepas pasaran dibuka pada hari Jumaat untuk harga penyelesaian yang pasti untuk diterbitkan.
Pilihan Eropah biasanya berdagang di kaunter (OTC), sementara pilihan Amerika biasanya berdagang di bursa yang standard.
Takeaways Utama
- Pilihan Eropah adalah versi kontrak opsyen yang mengehadkan latihan hak untuk hanya hari tamat. Walaupun pilihan Amerika boleh dilaksanakan lebih awal, ia datang pada harga kerana premium mereka lebih tinggi daripada pilihan Eropah. Pengimport boleh menjual pilihan Eropah kontrak kembali ke pasaran sebelum tamat tempoh dan menerima perbezaan bersih antara premium yang diperoleh dan dibayar pada mulanya.
Panggilan dan Putaran Eropah
Pilihan panggilan Eropah memberikan pemilik kebebasan untuk memperoleh keselamatan yang mendasari pada tamat tempoh. Pembeli pilihan panggilan adalah menaik pada aset asas dan menjangka harga pasaran diperdagangkan lebih tinggi daripada harga mogok opsyen panggilan sebelum atau pada tarikh tamat tempoh. Harga mogok opsyen adalah harga di mana kontrak itu menukar saham aset asas. Bagi pelabur untuk mendapat keuntungan daripada pilihan panggilan, harga saham, pada masa tamat, mesti didagangkan cukup tinggi di atas harga mogok untuk menampung kos premium opsyen.
Opsyen putar Eropah membolehkan pemegang untuk menjual keselamatan asas pada tamat tempoh. Pembeli opsyen meletakkan menurun pada aset asas dan menjangkakan harga pasaran diperdagangkan lebih rendah daripada harga mogok opsyen sebelum atau selepas tamatnya kontrak. Bagi pelabur untuk mendapat keuntungan daripada pilihan yang ditetapkan, harga saham, pada masa tamat, perlu didagang jauh di bawah harga mogok untuk menampung kos premium opsyen.
Menutup Pilihan Eropah Awal
Biasanya, melaksanakan pilihan bermakna memulakan permulaan opsyen supaya suatu perdagangan dilaksanakan pada harga mogok. Walau bagaimanapun, ramai pelabur tidak suka menunggu pilihan Eropah untuk tamat tempoh. Sebaliknya, pelabur boleh menjual balik kontrak opsyen ke pasaran sebelum tamat tempohnya.
Harga opsyen berubah berdasarkan pergerakan dan ketidaktentuan aset asas dan masa sehingga tamat tempoh. Apabila harga saham naik dan turun, nilai yang ditunjukkan oleh premium-pilihan meningkat dan berkurangan. Pelabur boleh melonggarkan kedudukan pilihan mereka lebih awal jika premium pilihan semasa lebih tinggi daripada premium yang mereka bayar pada mulanya. Pelabur akan menerima perbezaan bersih antara kedua-dua premium.
Menutup kedudukan opsyen, sebelum tamat tempoh bermakna peniaga menyedari sebarang keuntungan atau kerugian pada kontrak itu sendiri. Opsyen panggilan sedia ada boleh dijual lebih awal jika stok telah meningkat dengan ketara sementara pilihan meletakkan boleh dijual jika harga saham telah jatuh.
Menutup pilihan Eropah awal bergantung pada keadaan pasaran semasa, nilai premium-nilai intrinsiknya-dan nilai masa opsyen. Jumlah masa yang tinggal sebelum tamat kontrak adalah nilai masa. Nilai intrinsik adalah harga yang diasumsikan berdasarkan jika kontrak di-, keluar, atau di-the-money. Ia adalah perbezaan di antara harga mogok yang dinyatakan dan harga pasaran aset asas. Sekiranya pilihan hampir berakhir, kemungkinan pelabur tidak akan mendapat pulangan yang banyak untuk menjual pilihan awal, kerana ada sedikit masa yang tersisa untuk pilihan untuk menghasilkan wang. Dalam kes ini, nilai pilihan bergantung pada nilai intrinsiknya.
Membandingkan Pilihan Eropah ke Pilihan Amerika
Walaupun pilihan Eropah hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat tempoh, pilihan Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa antara tarikh pembelian dan tamat tempoh. Pilihan Amerika membolehkan pelabur menyedari keuntungan sebaik sahaja harga saham bergerak memihak kepada mereka dan cukup untuk mengimbangi premium yang dibayar.
Pelabur akan menggunakan pilihan Amerika dengan stok pembayar dividen. Dengan cara ini, mereka boleh melaksanakan pilihan sebelum tarikh dividen. Ex-tarikh adalah hari dimana pelabur perlu memiliki saham stok syarikat untuk menerima pembayaran dividen. Dividen adalah pembayaran sama ada wang tunai atau stok kepada pemegang saham rekod oleh ex-tarikh. Kelonggaran pilihan Amerika membolehkan para pelabur memiliki saham syarikat dalam masa untuk membayar dividen.
Perbezaan Premium
Kelonggaran menggunakan pilihan Amerika datang pada harga-premium ke premium. Kos peningkatan opsyen itu bermakna pelabur memerlukan aset pendasar untuk bergerak cukup jauh dari harga mogok untuk menjadikan perdagangan mengembalikan keuntungan. Selain itu, jika pilihan Amerika dipegang hingga matang, pelabur akan lebih baik membeli pilihan versi Eropah yang lebih murah dan membayar premium yang lebih rendah.
Kebaikan
-
Kos premium yang lebih rendah
-
Membolehkan pilihan indeks dagangan
-
Boleh dijual semula sebelum tarikh tamat tempoh
Keburukan
-
Harga penyelesaian ditangguhkan
-
Tidak dapat diselesaikan untuk aset asas awal
Contoh Dunia Sebenar Pilihan Eropah
Seorang pelabur membeli pilihan panggilan Julai di Citigroup Inc. (C) dengan harga mogok $ 50. Premium adalah $ 5 setiap kontrak-100 saham-untuk jumlah kos $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Semasa tamat tempoh, Citi didagangkan pada $ 75. Dalam kes ini, pemilik pilihan panggilan mempunyai hak untuk membeli stok pada $ 50-menjalankan pilihan mereka-membuat keuntungan $ 25 per saham. Apabila pemfaktoran dalam premium awal $ 5, keuntungan bersih adalah $ 20 sesaham atau $ 2, 000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Mari kita pertimbangkan senario kedua di mana harga saham Citigroup jatuh kepada $ 30 pada masa tamat tempoh opsyen panggilan. Oleh kerana stok didagangkan di bawah mogok $ 50, opsyen itu tidak dilaksanakan dan tamat tempoh tanpa sia-sia. Pelabur kehilangan premium $ 500 yang dibayar pada permulaan.
Pelabur boleh menunggu sehingga tamat tempoh untuk menentukan sama ada perdagangan itu menguntungkan, atau mereka boleh cuba menjual pilihan panggilan kembali ke pasaran. Sama ada premium yang diterima untuk menjual opsyen panggilan cukup untuk menampung $ 5 yang dibayar adalah bergantung kepada banyak syarat termasuk keadaan ekonomi, pendapatan syarikat, masa yang tinggal sehingga tamat tempoh, dan ketidakstabilan harga stok pada masa jualan. Tidak ada jaminan premium yang diterima daripada menjual opsyen panggilan sebelum tamat akan cukup untuk mengimbangi premium $ 5 yang dibayar pada mulanya.
