Apakah kesan Einhorn?
Kesan Einhorn adalah kejatuhan mendadak dalam harga saham syarikat yang didagangkan secara umum yang sering berlaku sejurus selepas pengurus dana lindung nilai David Einhorn melepaskan saham awam (menentang) stok syarikat itu.
Kesan Einhorn juga boleh berlaku sebaliknya ketika Einhorn tidak menyebutkan sebuah perusahaan tentang yang sebelumnya telah menyatakan ucapan penurunan harga. Jika pelabur menjangkakan untuk mendengar sesuatu yang negatif dari Einhorn dan kemudian tidak, mereka sering mengambilnya sebagai tanda positif, dan harga saham meningkat.
Walau bagaimanapun, pengumuman positif Einhorn mengenai syarikat tidak cenderung untuk mendorong harga saham mereka ke atas; sebaliknya kesan Einhorn terutama berlaku untuk stok yang dia celana (dan menjadikan kedudukan ini pendek diketahui oleh orang awam).
Takeaways Utama
- Kesan Einhorn adalah kejatuhan mendadak dalam harga saham selepas kritikan ramai mengenai amalannya oleh pelabur terkenal David Einhorn. Contoh yang paling terkenal mengenai kesan Einhorn adalah penurunan peratusan dua angka dalam saham Allied Capital selepas Einhorn mengkritiknya di persidangan Sohn di 2002. Pada masa-masa yang lalu, kesan Einhorn telah kehilangan beberapa kelebihannya dengan prestasi pelaburan yang lemah dalam dananya.
Memahami Kesan Einhorn
Einhorn mengasaskan dana lindung nilai pada tahun 1996 pada umur 27 tahun dengan pelaburan besar dari ibu bapanya. Beliau menambah asetnya di bawah pengurusan dari $ 900, 000 hingga $ 10 bilion dalam tempoh 18 tahun yang akan datang, dengan purata pulangan tahunan hampir 20%. Sebagai tambahan kepada pulangannya yang tinggi, dana lindung nilainya diketahui oleh penyelidikan dan analisisnya yang ketat. Walaupun reputasinya sebagai penjual pendek, dana lindung nilai Einhorn biasanya panjang keseluruhannya.
Beberapa seluar terkenal Einhorn termasuk pemberi pinjaman Allied Capital pada tahun 2002, yang mana dia mendakwa mempunyai rekod perakaunan palsu. SEC akhirnya membuktikan dia betul lima tahun kemudian. Beliau juga telah mengetengahkan Lehman Brothers pada tahun 2007 dan memberitahu para pelabur bahawa ia terlalu leveraged, yang diketahui oleh dunia adalah benar apabila syarikat itu runtuh pada tahun 2008. Einhorn terkenal kerana membuat taruhan yang berani dan tidak mungkin menjadi kenyataan.
Contoh yang kurang dramatik daripada kesan Einhorn daripada senario Allied dan Lehman berlaku pada tahun 2012 apabila Einhorn mengkritik Chipotle atas amalan yang mungkin untuk mengupah pekerja tanpa dokumen dan ancaman persaingan dari Taco Bell. Harga saham Chipotle turun 7% pada minit berikut setelah analisis Einhorn.
Satu lagi contoh tahun yang sama berlaku dengan bahan batu kerikil dan syarikat Martin Marietta yang dihancurkan selepas Einhorn mengesyorkan memendekkan saham itu dalam ucapan di Persidangan Penyelidikan Pelaburan Ira W. Sohn. Pada tahun yang sama, syarikat suplemen pemakanan Herbalife merasakan kesan Einhorn selepas pelabur membuat spekulasi bahawa dia memendekkan stok berdasarkan soalan yang ditanya semasa panggilan pendapatan.
Kesan Einhorn dalam Tahun Baru-baru ini
Haluan Einhorn telah hilang dalam beberapa tahun kebelakangan ini dengan prestasi pelaburan yang lemah. Pada Jan 2019, CNBC melaporkan bahawa dana Einhorn telah kehilangan 34 peratus pada tahun sebelumnya.
Pada 4 Julai 2018, Wall Street Journal melaporkan bahawa aset di bawah pengurusan Greenlight (AUM) menurun kepada $ 5.5 bilion; dengan cara perbandingan, AUM pada tahun 2014 adalah lebih daripada $ 12 bilion.
2017 merupakan satu lagi tahun yang tidak berprestasi tinggi - dana utamanya kembali hanya 1.6%, berbanding 19.4% untuk Indeks S & P 500. Dalam surat pemegang saham tahunannya untuk 2017, Einhorn menjelaskan apa yang berlaku. Petikan: "Pecah terbesar bagi tahun ini adalah kedudukan pendek kami di 'bakul gelembung'… Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) dan Tesla (+ 46% apabila kami percaya semua saham itu muncul dengan harga yang sedikit untuk kesilapan memasuki tahun ini, dan tidak ada yang dilaksanakan dengan baik atau memenuhi jangkaan asas pada 2017."
Dengan mereka yang memilih sebagai seluar pendek, tidak mengejutkan bahawa pengaruhnya telah berkurang. Kesan Einhorn boleh memudaratkan sepenuhnya jika dia terus kalah dalam fesyen yang mengejutkan itu. Sebaliknya, sebagai pelabur nilai, dia boleh mendapatkan ketawa yang terakhir jika analisisnya terhadap saham "overvalued" ternyata betul.
Contoh Kesan Einhorn
Contoh Einhorn yang paling terkenal adalah kejatuhan 11% dalam harga saham Allied Capital, sebuah syarikat yang menggambarkan dirinya sebagai firma "pembangunan perniagaan". Semasa ucapannya, Einhorn mendakwa Allied Capital dengan menggunakan teknik "penilaian agresif" untuk berputar aset yang kurang berprestasi seperti Velocita, perkongsian telekom antara AT & T dan Cisco, sebagai entiti yang menguntungkan. Beliau juga membantah skim "pembayaran dalam bentuk" di mana ia menerima hutang atau sekuriti sebagai faedah atau prinsipal yang dibayar balik ke atas pinjamannya. Amalan ini mempunyai bahaya untuk meletakkannya di kait, sekiranya berlaku kemungkiran oleh peminjam.
