Antara acara tahunan yang paling banyak dijangka dan diperhatikan bagi para pelabur adalah mesyuarat tahunan Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) yang diadakan di ibu pejabatnya di Omaha, Nebraska dan dipengerusikan oleh Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Warren Buffett. Mesyuarat tahun ini adalah pada hari Sabtu 4 Mei 2019, dan lebih daripada 30, 000 hadirin akan menjadi kurang dari keseronokan bahawa saham Berkshire telah meningkat hanya 6.2% tahun-ke-tarikh melalui penutupan pada 30 April, dengan ketinggalan 17.5% keuntungan untuk Indeks S & P 500 (SPX). Walaupun S & P 500 telah melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa minggu ini, Berkshire adalah 3.2% di bawah tahap 52 minggu sendiri.
Ada yang percaya bahawa hari-hari terbaik untuk Buffett dan Berkshire jauh di belakang mereka, memandangkan Berkshire juga telah mengalahkan S & P 500 dalam tempoh 1, 5, 10 dan 15 tahun yang lepas, setiap Barron. Orang lain melihat peluang untuk meraih tawar-menawar.
"Saham itu sangat mahal, memandangkan peluang pertumbuhan jangka panjang dalam insurans, Burlington Northern, dan perniagaan pembuatan, perkhidmatan, dan runcitnya. Terdapat juga keupayaan untuk mencipta nilai melalui pengambilalihan yang signifikan dan berkongsi pembelian semula, "menurut penganalisis Barclays Jay Gelb, seperti yang dipetik oleh Barron. Jadual di bawah meringkaskan lima sebab mengapa mereka menaikkan harga di Berkshire melihat tawar-menawar.
5 Sebab Berkshire Tidak Terendah
- Perniagaan yang sangat pelbagai; 2019 keuntungan harus mencapai $ 26 bilionTransir pada hanya 1.4 kali nilai buku Nilai buku berkemungkinan berkembang pada kadar tahunan 10%, memajukan pegangan harga sahamCash $ 112 bilion boleh digunakan untuk pembelian balik atau pengambilalihanSum bahagiannya bernilai sekurang-kurangnya 114% daripada permodalan pasaran semasa
Kepentingan untuk Pelabur
Rizab tunai Berkshire sebanyak $ 112 bilion, sehingga akhir tahun 2018, mewakili 21% daripada permodalan pasaran $ 522 bilion syarikat itu, seperti yang dilaporkan oleh Barron. Dengan kadar faedah pada paras terendah bersejarah, kedudukan tunai yang begitu besar mempunyai kesan negatif ke atas pendapatan. Walau bagaimanapun, Buffett lebih suka membayar pengambilalihan dengan wang tunai, dan dia mungkin menumpukan waktunya untuk merampas tawaran apabila pasaran jatuh.
Berkshire telah melangkah ke arah pengambilalihan sekitar Anadarko Petroleum Corp. (APC), yang menawarkan untuk melabur $ 10 bilion di Occidental Petroleum Corp. (OXY) untuk membantu syarikat itu menangkis penawar pesaing Chevron Corp (CVX), setiap kenyataan akhbar dari Occidental. Sementara itu, pelbagai syarikat merentasi spektrum industri yang luas mungkin berada di pemandangan Berkshire, menurut analisis oleh Credit Suisse.
Pelaburan ekuiti Berkshire di syarikat awam kini bernilai kira-kira $ 210 bilion, setiap CNBC, mewakili kira-kira 40% daripada topi pasarannya. Menurut Prinsip Perakaunan Umum yang Diterima (GAAP), pendapatan Berkshire termasuk dividen yang diterima atas pelaburan ini, ditambah dengan keuntungan atau kerugian yang dijana oleh turun naik dalam nilai pasaran mereka. Yang terakhir adalah perubahan peraturan baru-baru ini dan "tidak Wakil Pengerusi Berkshire, Charlie Munger, dan saya juga tidak percaya bahawa aturan itu masuk akal, " tulis Buffett dalam surat tahunan terakhirnya kepada para pemegang saham Berkshire.
Sementara itu, Buffett telah menggesa para pelabur untuk mempertimbangkan "melihat melalui pendapatan" yang berkaitan dengan portfolio ekuiti Berkshire. Iaitu, untuk menambah bahagian rata-rata pendapatan yang dijana oleh syarikat-syarikat tersebut kepada pendapatan GAAP Berkshire sendiri, berdasarkan peratusan saham syarikat yang dimiliki oleh Berkshire. Penganalisis Jay Gelb di Barclays membuat pengiraan dan menganggarkan bahawa, berdasarkan "melihat melalui", nisbah P / E ke hadapan bagi Berkshire akan jatuh daripada kira-kira 20x anggaran pendapatan 2019 kepada kira-kira 16x, menunjukkan Barron.
Di samping itu, bahagian-bahagian Berkshire mungkin bernilai lebih daripada keseluruhannya. Berdasarkan perbandingan kepada penilaian pesaing yang didagangkan secara umum, anggaran Barron yang hanya tiga anak syarikat operasi milik penuh mungkin bernilai $ 27500000000 atau sekitar 53% dari topi pasaran Berkshire. Ini adalah kereta api Burlington Northern, $ 175 bilion, syarikat insurans Geico, pada $ 50 bilion, dan operasi utilitinya, juga pada $ 50 bilion. Tambah dalam tunai dan portfolio ekuiti, dan hanya sebahagian daripada Berkshire menambah sehingga sekurang-kurangnya 114% daripada nilai pasarannya.
Melihat ke hadapan
Walaupun Buffett mempertahankan belian saham terhadap pengkritik yang bermotivasi politik dan berjanji bahawa "Berkshire akan menjadi seorang pembeli saham yang penting dalam sahamnya sendiri, " pada surat tahunannya yang terakhir, jumlah pembelian semula pada tahun 2018 hanya $ 1.3 bilion, atau kira-kira 0.25% daripada topi pasarannya. Sebaliknya, nota Barron, banyak bank besar membeli balik 5% atau lebih saham mereka setiap tahun.
Walau bagaimanapun, dalam temu bual baru-baru ini dengan Financial Times yang dipetik oleh Bloomberg, Buffett menyatakan bahawa Berkshire boleh membeli kembali $ 100 bilion stoknya, tetapi tidak memberi tempoh masa. Melakukan janji dengan janji ini mungkin menjadi pendorong terbaik untuk stok.
