Saham 4 peminjam komersial terbesar di AS berdagang pada nisbah purata P / E ke hadapan sebanyak 9.4 kali anggaran konsensus untuk 2020 pendapatan, kira-kira 11% di bawah penilaian purata mereka dalam tempoh 5 tahun yang lalu, setiap data dari FactSet Research Systems dilaporkan oleh The Wall Street Journal. Di permukaan, stok bank ini kelihatan mewakili penawaran kepada pelabur, tetapi sejumlah masalah mengintai di latar belakang, termasuk menurunkan margin faedah bersih, menurunkan pertumbuhan pinjaman, dan peningkatan kadar faedah atas pinjaman, nota laporan.
4 bank berkenaan adalah JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp (BAC), Citigroup Inc. (C), dan Wells Fargo & Co. (WFC). Diskaun penilaian berjalan dari 1% tipis atau lebih untuk JPMorgan Chase, yang secara meluas dilihat sebagai antara bank AS yang paling dikendalikan, kepada kira-kira 22% untuk Wells Fargo, yang telah dilanda masalah dan skandal, Journal tersebut menunjukkan.
Kepentingan Untuk Pelabur
Margin purata faedah bersih bagi 4 bank dijangka meningkat hanya 1 mata asas pada 2019, diikuti dengan penurunan 4 asas pada 2020, membawa purata kira-kira ke mana ia berada pada S2 2018, menurut anggaran konsensus yang disusun oleh FactSet dan dilaporkan oleh Journal. Sekiranya kemelesetan atau melonggarkan oleh Rizab Persekutuan menghantar kadar faedah lebih rendah, margin ini terikat untuk jatuh lebih banyak lagi, artikel itu memerhati.
Pertumbuhan pinjaman dijangka hanya 0.8% pada 2019, berbanding 2.2% pada 2018. Anggaran menjangka pemulihan untuk pertumbuhan 3.0% pada tahun 2020, yang mungkin tidak realistik jika ekonomi terus perlahan.
Caj terhadap pendapatan untuk pinjaman tidak dijangka meningkat daripada 0.55% daripada jumlah pinjaman pada 2018 kepada 0.7% pada tahun 2019, membawa kadar faedah balik ke paras tahun 2014. Walau bagaimanapun, kelembapan ekonomi yang berlarutan, apatah lagi kemelesetan, terikat untuk menghantar kadar lalai ke atas.
"Pulangan mungkin mencecah untuk kebanyakan bank dan pemangkin positif untuk pertumbuhan hasil yang bermakna sukar dicari pada masa ini, " seperti Brian Kleinhanzl, penganalisis di syarikat perbankan pelaburan Keefe, Bruyette & Woods (KBW), menulis dalam nota penyelidikan yang dipetik oleh Barron. "Sebagai hasil daripada andaian makro kami, kami percaya bahawa kisah penambahbaikan untuk Bank Universal kebanyakannya hanya dengan bank-bank terpilih yang melihat potensi peningkatan pulangan yang bermakna menjelang 2019, " katanya. Bank-bank terpilih termasuk Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC), dan State Street Corp. (STT).
Melihat ke hadapan
Sebagai musim pelaporan untuk S2 2019 sedang dijalankan, sektor kewangan dijangka menjadi pelaku teratas dalam Indeks S & P 500 (SPX) dari segi pendapatan, dengan konsensus memanggil pertumbuhan EPS 4.3% tahun ke tahun (YOY), setiap data daripada S & P Capital IQ seperti yang dilaporkan oleh firma penyelidikan CFRA. Penganalisis di CFRA mengharapkan hasil pepejal 2Q 2019 untuk bank besar AS dari perniagaan berasaskan fi, seperti kad kredit, pengurusan aset, dan pengurusan kekayaan. Mereka menjangkakan pertumbuhan pinjaman antara pelanggan dan pelanggan komersil, dan rangsangan daripada aktiviti M & A dan IPO yang kukuh.
Sekali dalam keputusan 2Q 2019 terdapat dalam buku-buku, bagaimanapun, kebimbangan jangka panjang yang disebutkan di atas mungkin datang ke hadapan. Ini mungkin lebih cepat daripada yang diharapkan, sekiranya laporan pendapatan mengecewakan.
