Takrifan hasil yang berkesan

Apakah hasil yang berkesan?

Hasil yang efektif adalah hasil bon yang mempunyai kupon yang dilaburkan semula selepas pembayaran telah diterima oleh pemegang bon. Hasil yang efektif ialah jumlah hasil yang diterima oleh pelabur berhubung dengan hasil nominal atau kupon bon. Hasil efektif mengambil kira kuasa pengkompaunan pulangan pelaburan, sementara hasil nominal tidak.

Takeaways Utama

• Hasil yang berkesan mengandaikan pembayaran kupon dilaburkan semula. Hasil efektif dikira sebagai pembayaran kupon bon yang dibahagikan dengan nilai pasaran semasa bon. Kupon yang ditanam semula bermakna hasil efektif bon adalah lebih tinggi daripada hasil kupon yang dinyatakan. Untuk membandingkan hasil efektif dan hasil sehingga matang, hasil berkesan mesti ditukar kepada hasil tahunan yang berkesan. Dagangan bon dengan hasil yang lebih tinggi daripada hasil sehingga matang menjual pada premium, tetapi jika hasil efektif lebih rendah daripada hasil hingga matang ia berdagang pada harga diskaun.

Memahami Hasil Berkesan

Hasil yang berkesan adalah satu cara pemegang bon boleh mengukur hasil mereka pada bon. Hasil efektif dikira dengan membahagikan pembayaran kupon dengan nilai pasaran semasa bon tersebut.

Terdapat juga hasil semasa, yang mewakili pulangan tahunan bon berdasarkan pembayaran kupon tahunan dan harga semasa, berbanding dengan nilai muka. Hasil kematangan (YTM) adalah kadar pulangan yang diperolehi pada bon yang dipegang sehingga matang. Ia adalah hasil setara bon (BEY), bukan hasil tahunan yang berkesan (EAY), bagaimanapun.

Hasil efektif adalah ukuran kadar kupon, yang merupakan kadar faedah yang dinyatakan pada bon dan dinyatakan sebagai peratusan nilai muka. Pembayaran kupon pada bon biasanya dibayar setiap setengah tahun oleh penerbit kepada pelabur bon. Ini bermakna pelabur akan menerima dua pembayaran kupon setahun.

Hasil Berkesan vs Yield-to-Maturity (YTM)

Untuk membandingkan hasil berkesan kepada YTM, tukar YTM ke hasil tahunan yang berkesan. Sekiranya YTM lebih tinggi daripada hasil efektif bon, maka bon itu didagangkan pada harga diskaun kepada paras. Sebaliknya, jika YTM adalah kurang daripada hasil efektif, bon tersebut dijual pada harga premium.

Kelemahan menggunakan hasil yang berkesan ialah ia mengandaikan bahawa pembayaran kupon boleh dilaburkan semula dalam kenderaan lain yang membayar kadar faedah yang sama. Ini juga bermakna ia menganggap bon-bon tersebut dijual pada nilai. Ini tidak selalu mungkin, memandangkan fakta bahawa kadar faedah berubah secara berkala, jatuh dan meningkat disebabkan faktor-faktor tertentu dalam ekonomi.

Contoh Hasil Berkesan

Sekiranya pelabur memegang bon dengan nilai muka $ 1, 000 dan kupon 5% dibayar setiap setengah bulan pada bulan Mac dan September, dia akan menerima (5% / 2) x $ 1, 000 = $ 25 dua kali setahun untuk sejumlah $ 50 dalam pembayaran kupon.

Walau bagaimanapun, hasil yang berkesan adalah ukuran pulangan atas bon dengan mengambilkira pembayaran kupon dilaburkan semula. Sekiranya pembayaran dilabur semula, maka hasil efektifnya akan lebih besar daripada hasil kupon yang dinyatakan atau hasil nominal, disebabkan kesan pengkompaunan. Mengambil semula kupon akan menghasilkan hasil yang lebih tinggi kerana faedah diperoleh atas pembayaran faedah. Pelabur dalam contoh di atas akan menerima sedikit lebih daripada $ 50 setiap tahun menggunakan penilaian hasil yang berkesan. Rumusan untuk mengira hasil berkesan ialah:

i = ⁿ - 1

di mana i = hasil berkesan

r = kadar nominal

n = jumlah pembayaran setahun

Berikutan contoh awal yang dibentangkan di atas, hasil efektif pelabur pada bon kupon 5% nya ialah:

i = ² - 1

i = 1.025 ² - 1

i = 0.0506, atau 5.06%

Perhatikan bahawa sejak bon membayar faedah setiap setengah tahun, bayaran akan dibuat dua kali kepada pemegang bon setiap tahun, oleh itu, jumlah pembayaran setahun adalah dua.

Daripada pengiraan di atas, hasil efektif sebanyak 5.06% adalah jelas lebih tinggi daripada kadar kupon sebanyak 5% sejak pengkompaunan diambil kira. Untuk memahami cara lain, mari kita perhatikan butiran pembayaran kupon. Pada bulan Mac, pelabur menerima 2.5% x $ 1, 000 = $ 25. Pada bulan September, kerana kompaun bunga, dia akan menerima (2.5% x $ 1, 000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1, 025 = $ 25.625. Ini diterjemahkan kepada pembayaran tahunan $ 25 pada bulan Mac + $ 25, 625 pada bulan September = $ 50.625. Kadar faedah sebenar, oleh itu, $ 50.625 / $ 1, 000 = 5.06%.