Apa Dolar Roll?
Gulungan dolar adalah perdagangan yang canggih dalam pasaran sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) yang memberi faedah kepada pedagang apabila sekuriti itu sebenarnya menurun nilai. Gulungan dolar juga memberikan tunai pemula untuk bekerja dengan untuk jangka masa yang singkat.
Takeaways Utama
- Gulungan dolar adalah perdagangan yang canggih dalam pasaran sekuriti yang disokong oleh gadai janji. Keuntungan perdagangan ini daripada penurunan dalam harga sekuriti. Mereka bermula dengan urus niaga menjual dan membawa kewajipan urusniaga pembelian pada masa depan. Kebanyakan dagangan ini lepas hanya sebulan.
Bagaimana Transaksi Bergerak Dolar berfungsi
Dalam dunia MBS satu dolar roll agak serupa dengan menjual saham pendek. Sama seperti penjual pendek dalam keuntungan pasaran saham daripada harga saham yang jatuh, pembeli roller dolar boleh mendapat keuntungan dari kejatuhan harga sekuriti yang disokong gadai janji.
Untuk mencapai matlamat ini, pelabur banyak memulakan transaksi pembelian balik dalam pasaran sekuriti melalui pasaran sekuriti di mana mereka, rakan niaga perdagangan beli-belah yang "diumumkan" (TBA) bersetuju untuk menjual perdagangan yang sama pada bulan semasa dan untuk membeli balik perdagangan yang sama pada bulan depan.
Dalam satu dolar, pelabur yang mula mendapat wang tunai dari jualan mereka. Mereka kemudiannya boleh melabur dana yang sepatutnya diperlukan untuk menyelesaikan perdagangan belian pada bulan semasa sehingga pembelian belanjawan masa depan yang dipersetujui. Sisi lain dari perdagangan, pihak niaga perdagangan jual, manfaat dengan tidak perlu menyampaikan sekuriti yang disokong gadai janji pada bulan semasa, dengan demikian mempertahankan pembayaran prinsipal dan bunga yang biasanya akan diluluskan kepada pemegang sekuriti tersebut.
Pemula roll dolar berharap mereka boleh membeli kembali sekuriti pada harga yang lebih rendah, atau membuat keuntungan jangka pendek daripada wang yang diperolehi daripada roll dolar, atau lebih baik kedua-duanya. Transaksi dolar digunapakai pada sekuriti yang mempunyai produk yang sama dan kadar kupon yang sama tetapi dengan tarikh kontrak yang berlainan, oleh itu istilah roll. Tarikh kontrak yang paling biasa dan paling cair adalah gulung satu bulan dan tiga bulan.
Perbezaan harga antara bulan dikenali sebagai penurunan. Apabila kejatuhan menjadi sangat besar, roll dolar dikatakan "istimewa". Ini mungkin berlaku untuk beberapa sebab, termasuk perjanjian obligasi gadai janji yang bercagar yang besar yang meningkatkan permintaan bagi sekuriti lulus gadai janji, atau penutupan hipotek yang tidak dijangka dalam saluran paip peminjam. Dalam kedua-dua kes ini, institusi kewangan mungkin mempunyai lebih banyak perdagangan menjual dalam bulan semasa berbanding dengan yang dapat menyampaikan sekuriti ke dalam, memaksa mereka untuk "menggulung" perdagangan tersebut pada bulan depan. Lebih besar kekurangan sekuriti sedia ada dalam bulan semasa, semakin besar penurunan itu menjadi. Pelabur yang boleh menjangkakan keadaan sedemikian boleh mendapat keuntungan daripada transaksi dolar.
Rolls boleh dibeli dengan urus niaga baru di mana pemula ingin menukarkan lindung nilai mereka ke tarikh lebih lanjut. Sebagai contoh, sekiranya pelabur menjual kontrak secara terang-terangan dan ingin menolaknya sebulan, mereka perlu "membeli dan menjual" dalam pasaran roll satu bulan. Kerana tidak ada kenaikan atau penurunan dalam kedudukan langsung, gulungan dolar tidak membawa, atau sangat sedikit, risiko jangka masa. Ini hanyalah lanjutan daripada kontrak, bukan kontrak baru.
