Jenis swap yang berbeza

Isi kandungan

• Swap Kadar Faedah
• Swap Mata Wang
• Swap Komoditi
• Swap Lalai Kredit
• Swap Zero Coupon
• Swap Pulangan Jumlah
• Garisan bawah

Swap adalah instrumen derivatif yang mewakili perjanjian antara dua pihak untuk menukar siri aliran tunai dalam tempoh tertentu. Swap menawarkan kelonggaran yang besar dalam merancang dan menstrukturkan kontrak berdasarkan persetujuan bersama. Fleksibiliti ini menghasilkan banyak variasi swap, dengan setiap tujuan tertentu.

Terdapat beberapa sebab mengapa pihak-pihak bersetuju dengan pertukaran seperti itu:

• Objektif pelaburan atau senario pembayaran balik mungkin berubah.Ada peningkatan faedah kewangan dalam beralih ke arus aliran tunai sedia ada atau alternatif. Keperluan mungkin timbul untuk melindung nilai atau mengurangkan risiko yang berkaitan dengan pembayaran balik pinjaman kadar terapung.

Swap Kadar Faedah

Jenis swap yang paling popular adalah swap kadar bunga vanila biasa. Mereka membenarkan dua pihak untuk menukar aliran tunai tetap dan terapung pada pelaburan atau pinjaman yang memberi faedah.

Perniagaan atau individu cuba menjamin pinjaman efektif tetapi pasaran terpilih mereka mungkin tidak menawarkan penyelesaian pinjaman pilihan. Sebagai contoh, pelabur mungkin mendapat pinjaman yang lebih murah dalam pasaran kadar terapung, tetapi dia lebih suka kadar tetap. Swap kadar faedah membolehkan pelabur menukar aliran tunai, seperti yang dikehendaki.

Anggapkan Paul lebih suka pinjaman kadar tetap dan mempunyai pinjaman yang tersedia pada kadar terapung (LIBOR + 0.5%) atau pada kadar tetap (10.75%). Mary lebih suka pinjaman kadar terapung dan mempunyai pinjaman yang tersedia pada kadar terapung (LIBOR + 0.25%) atau pada kadar tetap (10%). Disebabkan penarafan kredit yang lebih baik, Mary mempunyai kelebihan berbanding Paul dalam pasaran kadar terapung (0.25%) dan dalam pasaran kadar tetap (0.75%). Kelebihannya lebih tinggi dalam pasaran kadar tetap sehingga dia mengambil pinjaman kadar tetap. Walau bagaimanapun, kerana dia lebih suka kadar terapung, dia mendapat kontrak swap dengan bank untuk membayar LIBOR dan menerima kadar tetap 10%.

Paul meminjam pada floating (LIBOR + 0.5%), tetapi kerana dia lebih suka menetapkan, dia memasuki kontrak swap dengan bank untuk membayar tetap 10.10% dan menerima kadar terapung.

Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019

Manfaat: Paul membayar (LIBOR + 0.5%) kepada pemberi pinjaman dan 10.10% kepada bank, dan menerima LIBOR dari bank. Pembayaran bersihnya adalah 10.6% (tetap). Pertukaran itu dengan berkesan menukar pembayaran terapung asalnya kepada kadar tetap, menjadikannya kadar yang paling ekonomik. Demikian pula, Mary membayar 10% kepada pemberi pinjaman dan LIBOR ke bank dan menerima 10% dari bank. Pembayaran bersihnya adalah LIBOR (terapung). Swap itu secara berkesan memindahkan bayaran tetap aslinya kepada terapung yang dikehendaki, menjadikannya kadar paling ekonomis. Bank mengambil potongan 0.10% daripada apa yang diterima daripada Paul dan membayar kepada Mary.

Swap Mata Wang

Nilai urusniaga modal yang mengubah pasaran mata wang melepasi pasaran lain. Swap mata wang menawarkan cara yang berkesan untuk melindung nilai risiko forex.

Anggapkan sebuah syarikat Australia sedang menubuhkan perniagaan di UK dan memerlukan GBP 10 juta. Dengan mengandaikan kadar pertukaran AUD / GBP pada 0.5, jumlahnya akan mencapai AUD 20 juta. Begitu juga, syarikat yang berpangkalan di UK ingin menubuhkan kilang di Australia dan memerlukan AUD 20 juta. Kos pinjaman di UK adalah 10% untuk warga asing dan 6% untuk penduduk tempatan, sementara di Australia ia 9% untuk warga asing dan 5% untuk penduduk tempatan. Selain daripada kos pinjaman yang tinggi untuk syarikat asing, mungkin sukar untuk mendapatkan pinjaman dengan mudah disebabkan oleh masalah prosedur. Kedua-dua syarikat mempunyai kelebihan daya saing dalam pasaran pinjaman dalam negeri mereka. Firma Australia boleh mengambil pinjaman kos rendah sebanyak AUD 20 juta di Australia, sementara firma Bahasa Inggeris boleh mengambil pinjaman kos rendah GBP10 juta di UK. Andaikan kedua-dua pinjaman memerlukan enam pembayaran bulanan.

Kedua-dua syarikat kemudian melaksanakan perjanjian swap mata wang. Pada permulaannya, firma Australia memberikan AUD 20 juta kepada firma Inggeris dan menerima GBP 10 juta, membolehkan kedua-dua firma memulakan perniagaan di tanah asing masing-masing. Setiap enam bulan, firma Australia membayar firma Inggeris bayaran faedah bagi pinjaman Inggeris = (nilai GBP notional * kadar faedah *) = (10 juta * 6% * 0.5) = GBP 300, 000 manakala firma Inggeris membayar firma Australia bayaran faedah untuk pinjaman Australia = (notional AUD amount * interest rate * period) = (20 juta * 5% * 0.5) = AUD 500, 000. Pembayaran faedah berterusan sehingga akhir perjanjian swap, pada masa itu jumlah forex notional asal akan ditukar kepada satu sama lain.

Manfaat: Dengan masuk ke swap, kedua-dua firma dapat memperoleh pinjaman murah dan lindung nilai daripada turun naik kadar faedah. Variasi juga wujud dalam swap mata wang, termasuk vs vs floating yang tetap dan terapung. Secara keseluruhannya, pihak-pihak dapat melindung nilai daripada turun naik dalam kadar forex, mendapatkan kadar pinjaman yang lebih baik, dan menerima modal asing.

Swap Komoditi

Swap komoditi adalah biasa di kalangan individu atau syarikat yang menggunakan bahan mentah untuk menghasilkan barangan atau produk siap. Keuntungan daripada produk siap boleh mengalami jika harga komoditi berbeza-beza, kerana harga keluaran mungkin tidak berubah selaras dengan harga komoditi. Swap komoditi membenarkan penerimaan pembayaran yang dikaitkan dengan harga komoditi terhadap kadar tetap.

Anggapkan dua pihak masuk ke swap komoditi lebih satu juta tong minyak mentah. Satu pihak bersetuju untuk membuat bayaran enam bulanan dengan harga tetap $ 60 setong dan menerima harga (terapung) sedia ada. Pihak lain akan menerima bayaran tetap dan membayar terapung.

Jika minyak mentah meningkat kepada $ 62 pada akhir enam bulan, pihak pertama akan bertanggungjawab untuk membayar tetap ($ 60 * 1 juta) = $ 60 juta dan menerima pembolehubah ($ 62 * 1 juta) = $ 62 juta dari pihak kedua. Aliran tunai bersih dalam senario ini akan menjadi $ 2 juta dipindahkan dari pihak kedua kepada yang pertama. Sebagai alternatif, jika minyak mentah menurun kepada $ 57 dalam tempoh enam bulan akan datang, pihak pertama akan membayar $ 3 juta kepada pihak kedua.

Manfaat: Pihak pertama telah mengunci harga komoditi dengan menggunakan swap mata wang, mencapai lindung nilai harga. Swap komoditi adalah alat lindung nilai yang berkesan terhadap variasi harga komoditi atau terhadap variasi spread antara produk akhir dan harga bahan mentah.

Swap Lalai Kredit

Swap lalai kredit menawarkan insurans jika berlaku kegagalan peminjam pihak ketiga. Anggapkan Peter membeli bon panjang 15 tahun yang dikeluarkan oleh ABC, Inc. Bon bernilai $ 1, 000 dan membayar faedah tahunan sebanyak $ 50 (iaitu, kadar kupon 5%). Peter bimbang bahawa ABC, Inc. mungkin gagal membuat kontrak swap ingkar kredit dengan Paul. Di bawah perjanjian pertukaran, Peter (pembeli CDS) bersetuju untuk membayar $ 15 setahun kepada Paul (penjual CDS). Paul mempercayai ABC, Inc. dan bersedia untuk mengambil risiko lalai bagi pihaknya. Untuk resit $ 15 setiap tahun, Paul akan menawarkan insurans kepada Peter untuk pelaburan dan pulangannya. Sekiranya ABC, Inc. mungkir, Paul akan membayar Peter $ 1, 000 ditambah sebarang bayaran faedah yang tinggal. Sekiranya ABC, Inc. tidak berlaku dalam tempoh jangka panjang 15 tahun, manfaat Paulus dengan mengekalkan $ 15 setahun tanpa sebarang bayar kepada Peter.

Faedah: CDS berfungsi sebagai insurans untuk melindungi peminjam dan pemegang bon daripada risiko ingkar peminjam.

Swap Zero Coupon

Sama seperti swap kadar faedah, swap kupon sifar menawarkan kelonggaran kepada salah satu pihak dalam transaksi swap. Dalam swap kupon sifar tetap kepada terapung, aliran tunai kadar tetap tidak dibayar secara berkala, tetapi hanya sekali pada akhir kematangan kontrak swap. Pihak lain yang membayar kadar terapung terus membuat pembayaran berkala secara berkala mengikut jadual pembayaran pertukaran standard.

Swap kupon sifar tetap tetap juga tersedia, di mana satu pihak tidak membuat pembayaran interim, tetapi pihak lain terus membayar pembayaran tetap mengikut jadual.

Manfaat: Swap kupon sifar (ZCS) terutamanya digunakan oleh perniagaan untuk melindung nilai pinjaman di mana faedah dibayar pada tempoh matang atau oleh bank-bank yang menerbitkan bon dengan pembayaran faedah akhir-matang.

Swap Pulangan Jumlah

Swap pulangan jumlah memberi pelabur faedah memiliki sekuriti, tanpa pemilikan sebenar. TRS adalah kontrak antara jumlah pembayar pulangan dan jumlah penerima pulangan. Pembayar biasanya membayar jumlah pengembalian keselamatan yang dipersetujui kepada penerima dan menerima pembayaran kadar tetap / terapung sebagai pertukaran. Keamanan yang dipersetujui (atau dirujuk) boleh menjadi bon, indeks, ekuiti, pinjaman, atau komoditi. Pulangan keseluruhan akan merangkumi semua pendapatan dan penghargaan modal yang dijana.

Andaikan Paul (pembayar) dan Mary (penerima) membuat perjanjian TRS atas bon yang dikeluarkan oleh ABC Inc. Jika harga saham ABC Inc. meningkat (peningkatan modal) dan membayar dividen (penjanaan pendapatan) semasa tempoh swap, Paul akan membayar Mary manfaat itu. Sebagai balasan, Mary perlu membayar kadar tetap tetap / terapung yang telah ditentukan oleh Paul selama tempoh tersebut.

Manfaat: Mary menerima jumlah pulangan total (secara mutlak) tanpa memiliki keselamatan dan mempunyai kelebihan leverage. Dia mewakili dana lindung nilai atau bank yang mendapat faedah dari leverage dan pendapatan tambahan tanpa memiliki keselamatan. Paul memindahkan risiko kredit dan risiko pasaran kepada Mary, sebagai ganti aliran aliran tetap / terapung. Beliau mewakili seorang peniaga yang kedudukannya panjang boleh ditukar kepada kedudukan yang dilindung nilai pendek sementara juga menangguhkan kerugian atau keuntungan hingga akhir matang swap.

Garisan bawah

Kontrak swap boleh dengan mudah disesuaikan untuk memenuhi keperluan semua pihak. Mereka menawarkan perjanjian win-win untuk peserta, termasuk perantara seperti bank yang memudahkan transaksi. Walau bagaimanapun, para peserta harus mengetahui tentang kemungkinan terjadinya kesulitan kerana kontrak-kontrak ini dilaksanakan melalui kaunter tanpa peraturan.