Swap mata wang adalah instrumen kewangan penting yang digunakan oleh bank, syarikat multinasional, dan pelabur institusi. Walaupun jenis swap ini berfungsi dengan cara yang sama dengan swap kadar faedah dan swap ekuiti, terdapat beberapa sifat asas utama yang menjadikan swap mata unik dan dengan itu sedikit lebih rumit.
Swap mata wang melibatkan dua pihak yang menukar pokok utama dengan satu sama lain untuk mendapatkan pendedahan kepada mata wang yang dikehendaki. Berikutan pertukaran notional awal, aliran tunai berkala ditukarkan dalam mata wang yang sesuai.
Mula-mula, mari kita ambil langkah untuk menggambarkan sepenuhnya tujuan dan fungsi swap mata wang.
Tujuan Swap Mata Wang
Sebuah syarikat multinasional Amerika (Syarikat A) mungkin ingin memperluaskan operasinya ke Brazil. Pada masa yang sama, syarikat Brazil (Syarikat B) sedang mencari masuk ke pasaran AS. Masalah kewangan yang Syarikat A biasanya akan menghadapi stem dari keengganan bank Brazil untuk memperpanjang pinjaman kepada korporasi antarabangsa. Oleh itu, untuk mengambil pinjaman di Brazil, Syarikat A mungkin tertakluk kepada kadar faedah yang tinggi sebanyak 10%. Begitu juga, Syarikat B tidak dapat mencapai pinjaman dengan kadar faedah yang menggalakkan di pasaran Amerika Syarikat. Syarikat Brazil hanya boleh memperoleh kredit pada kadar 9%.
Walaupun kos peminjaman dalam pasaran antarabangsa adalah tidak masuk akal, kedua-dua syarikat ini mempunyai kelebihan bersaing untuk mengambil pinjaman dari bank tempatan mereka. Syarikat A secara hipotesis boleh mengambil pinjaman dari bank Amerika pada 4% dan Syarikat B boleh meminjam dari institusi tempatannya pada 5%. Alasan perbezaan ini dalam kadar pinjaman adalah disebabkan oleh perkongsian dan hubungan berterusan yang syarikat-syarikat domestik biasanya mempunyai dengan pihak berkuasa pinjaman tempatan mereka.
Asas Pertukaran Mata Wang
Menetapkan Pertukaran Mata Wang
Menggunakan contoh di atas, berdasarkan keunggulan kompetitif syarikat dalam pasaran domestik mereka, Syarikat A akan meminjam dana yang diperlukan oleh Syarikat dari sebuah bank Amerika manakala Syarikat B meminjam dana yang diperlukan oleh Syarikat A melalui Bank Brazil. Kedua-dua syarikat telah mengeluarkan pinjaman untuk syarikat lain. Pinjaman kemudiannya ditukar. Dengan mengandaikan bahawa kadar pertukaran antara Brazil (BRL) dan AS (USD) adalah 1.60BRL / 1.00 USD dan kedua-dua syarikat memerlukan jumlah wang yang setara, syarikat Brazil menerima $ 100 juta dari rakan Amerikanya sebagai pertukaran untuk 160 juta Brazil nyata, bermakna jumlah nosional ini ditukar.
Syarikat A kini memegang dana yang dikehendaki secara nyata, sementara Syarikat B memiliki USD. Walau bagaimanapun, kedua-dua syarikat perlu membayar faedah ke atas pinjaman kepada bank tempatan masing-masing dalam mata wang asal yang dipinjam. Walaupun Syarikat B menukar BRL untuk USD, ia masih harus memenuhi kewajipannya ke bank Brazil secara nyata. Syarikat A menghadapi situasi yang sama dengan bank tempatannya. Hasilnya, kedua-dua syarikat akan menanggung bayaran faedah bersamaan dengan kos pinjaman pihak lain. Titik terakhir ini merupakan asas kelebihan yang disediakan swap mata wang.
Sama ada syarikat boleh meminjam mata wang domestiknya dan memasuki pasaran pertukaran asing, tetapi tidak ada jaminan bahawa ia tidak akan membayar terlalu banyak faedah kerana turun naik kadar pertukaran.
Satu lagi cara untuk memikirkannya adalah bahawa kedua-dua syarikat juga boleh bersetuju dengan swap yang menetapkan syarat-syarat berikut:
Pertama, Syarikat A mengeluarkan bon yang kena dibayar pada kadar faedah tertentu. Ia boleh menyerahkan bon ke bank swap, yang kemudiannya menyerahkan kepada Syarikat B. Syarikat B membalas dengan mengeluarkan bon setara (pada kadar spot tertentu), menyerahkan kepada bank swap dan berakhir menghantarnya kepada Syarikat A.
Dana ini mungkin akan digunakan untuk membayar balik pemegang bon domestik (atau pemiutang lain) bagi setiap syarikat. Syarikat B kini mempunyai aset Amerika (bon) di mana ia mesti membayar faedah. Pembayaran faedah pergi ke bank swap, yang melaluinya kepada syarikat Amerika dan sebaliknya.
Pada kematangan, setiap syarikat akan membayar semula prinsipal ke bank swap dan, pada gilirannya, menerima prinsipal asalnya. Dengan cara ini, setiap syarikat berjaya memperoleh dana asing yang mereka mahukan, tetapi dengan kadar faedah yang lebih rendah dan tanpa menghadapi banyak risiko kadar pertukaran.
Kelebihan Swap Mata Wang
Daripada peminjaman sebenar pada 10%, Syarikat A perlu memenuhi kadar faedah 5% yang ditanggung oleh Syarikat B di bawah persetujuannya dengan bank Brazil. Syarikat A telah berjaya menggantikan pinjaman 10% dengan pinjaman 5%. Begitu juga, Syarikat B tidak lagi perlu meminjam dana dari institusi Amerika pada 9%, tetapi menyedari 4% kos pinjaman yang ditanggung oleh pihak kaunter swapnya. Di bawah senario ini, Syarikat B sebenarnya berjaya mengurangkan kos hutangnya dengan lebih separuh. Daripada meminjam dari bank antarabangsa, kedua-dua syarikat meminjam dalam negeri dan memberi pinjaman kepada satu sama lain pada kadar yang lebih rendah. Rajah di bawah menunjukkan ciri umum swap mata wang.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Untuk kesederhanaan, contoh yang dinyatakan di atas tidak termasuk peranan peniaga swap, yang berfungsi sebagai perantara transaksi swap matawang. Dengan kehadiran peniaga, kadar faedah yang disedari mungkin meningkat sedikit sebagai satu bentuk komisen kepada perantara. Biasanya, spread pada swap mata wang agak rendah dan, bergantung kepada prinsipal dan jenis pelanggan yang tidak tepat, mungkin berada di sekitar 10 mata asas. Oleh itu, kadar pinjaman sebenar untuk Syarikat A dan B masing-masing adalah 5.1% dan 4.1%, yang masih lebih tinggi daripada harga antarabangsa yang ditawarkan.
Pertukaran Mata Wang Pertimbangan
Terdapat beberapa pertimbangan asas yang membezakan swap mata wang vanila biasa daripada jenis swap lain seperti swap kadar faedah dan swap berasaskan pulangan. Instrumen berasaskan mata wang termasuk pertukaran utama dan pertalian prinsipal utama. Dalam contoh di atas, AS $ 100 juta dan 160 juta real Brazil ditukarkan apabila kontrak dimulakan. Pada penamatan, prinsipal perkara dikembalikan kepada pihak yang sesuai. Syarikat A perlu mengembalikan prinsipal nosional secara nyata ke Syarikat B, dan sebaliknya. Pertukaran terminal, bagaimanapun, mendedahkan kedua-dua syarikat kepada risiko pertukaran asing, memandangkan kadar pertukaran boleh beralih dari tahap 1.60BRL / 1.00USD asalnya.
Di samping itu, kebanyakan swap melibatkan pembayaran bersih. Dalam swap pulangan jumlah, sebagai contoh, pulangan pada indeks boleh ditukar untuk pulangan pada saham tertentu. Pada setiap tarikh penyelesaian, kembalinya satu pihak dijaringkan ke atas penyata pembayaran yang lain dan hanya satu pembayaran dibuat. Sebaliknya, kerana bayaran berkala yang berkaitan dengan swap mata wang tidak didenominasikan dalam mata wang yang sama, pembayaran tidak terjaring. Oleh itu, dalam setiap tempoh penyelesaian, kedua-dua pihak bertanggungjawab melakukan pembayaran kepada pihak yang terlibat.
Garisan bawah
Swap mata wang adalah derivatif over-the-counter yang berkhidmat dua tujuan utama. Pertama, mereka boleh digunakan untuk meminimumkan kos pinjaman asing. Kedua, mereka boleh digunakan sebagai alat untuk melindung nilai pendedahan kepada risiko kadar pertukaran. Perbadanan dengan pendedahan antarabangsa akan sering menggunakan instrumen ini untuk tujuan terdahulu manakala pelabur institusi biasanya akan melaksanakan swap mata wang sebagai sebahagian daripada strategi lindung nilai komprehensif.
Ia juga mungkin lebih mahal untuk meminjam di AS daripada di negara lain, atau sebaliknya. Dalam keadaan yang sama, syarikat domestik mempunyai kelebihan daya saing dalam mengambil pinjaman dari negara asalnya kerana kos modalnya lebih rendah.
