Apa itu Boom Crack-Up?
Ledakan retak adalah krisis ekonomi yang melibatkan kemelesetan ekonomi sebenar dan keruntuhan sistem monetari kerana pengembangan kredit yang berterusan dan menyebabkan kenaikan harga yang tidak dapat dikekalkan. Konsep boom retak ini dibangunkan oleh ahli ekonomi Austria Ludwig von Mises sebagai sebahagian daripada teori kitaran perniagaan Austria (ABCT). Ledakan retak disifatkan oleh dua ciri utama: 1) dasar monetari yang terlalu tinggi yang, sebagai tambahan kepada akibat normal yang diterangkan dalam ABCT, membawa kepada jangkaan inflasi daripada kawalan dan 2) hiperinflasi yang terhasil yang berakhir dengan pengabaian mata wang oleh peserta pasaran dan kemelesetan atau kemurungan serentak.
Takeaways Utama
- Ledakan retak adalah kemalangan sistem kredit dan monetari kerana pengembangan kredit berterusan dan kenaikan harga yang tidak dapat dikekalkan dalam jangka panjang. Dalam menghadapi pengembangan kredit yang berlebihan, jangkaan inflasi pengguna mempercepatkan sehingga titik menjadi tidak bernilai dan kegagalan sistem ekonomi. Istilah ini dicipta oleh Ludwig von Mises, seorang ahli Sekolah Ekonomi Austria dan saksi peribadi mengenai kerosakan hiperinflasi.
Memahami Boom Crack-Up
Boom retak berkembang daripada proses pengembangan kredit yang sama dan menyebabkan penyelewengan ekonomi berlaku semasa fasa boom normal teori kitaran perniagaan Austria. Dalam ledakan itu, bank pusat cuba mengekalkan ledakan selama-lamanya tanpa mengambil kira akibat, seperti inflasi dan gelembung harga aset. Masalahnya berlaku apabila kerajaan terus mencurahkan lebih banyak wang, menyuntikkannya ke dalam ekonomi untuk memberikan rangsangan jangka pendek, yang akhirnya mencetuskan pecahan fundamental dalam ekonomi. Dalam usaha mereka untuk mengelakkan sebarang kemelesetan dalam ekonomi, pihak berkuasa monetari terus memperluaskan bekalan wang dan kredit pada kadar yang pantas dan mengelakkan mematikan paip bekalan wang sehingga terlambat .
Dalam teori kitaran perniagaan Austria, dalam keadaan biasa ledakan ekonomi didorong oleh pengembangan wang dan kredit struktur ekonomi menjadi terdistorsi dengan cara yang akhirnya mengakibatkan kekurangan pelbagai komoditi dan jenis buruh, yang kemudiannya menyebabkan peningkatan pengguna inflasi harga. Peningkatan harga dan ketersediaan terhad input dan buruh yang terhad memberi tekanan kepada perniagaan dan menyebabkan kegagalan pelbagai projek pelaburan dan kebangkrapan perniagaan. Dalam ABCT ini dikenali sebagai masalah sumber asli, yang mencetuskan titik perubahan dalam ekonomi dari ledakan ke payudara.
Apabila titik krisis ini mendekati, bank pusat mempunyai pilihan: sama ada untuk mempercepat pengembangan bekalan wang untuk cuba membantu perniagaan membayar kenaikan harga dan upah yang mereka hadapi dan melambatkan kemelesetan, atau menahan diri daripada melakukan jadi dengan risiko membenarkan beberapa perniagaan gagal, harga aset jatuh, dan disinflasi (dan mungkin kemelesetan atau kemurungan) berlaku. Ledakan retak berlaku apabila bank pusat memilih, dan melekat dengan, pilihan pertama. Ahli ekonomi Friedrich Hayek terkenal menggambarkan keadaan ini seperti merebut "harimau oleh ekor"; sebaik sahaja bank pusat memutuskan untuk mempercepatkan proses pengembangan kredit dan inflasi untuk menangkis sebarang risiko kemelesetan, maka ia terus menghadapi pilihan yang sama sama ada mempercepatkan proses itu lagi atau menghadapi risiko yang lebih besar daripada kemelesetan apabila distorsi membina secara nyata ekonomi.
Sebagai sebahagian daripada proses ini, harga pengguna meningkat pada kadar yang mempercepatkan. Berdasarkan kenaikan harga semasa dan pemahaman peserta pasaran dasar bank pusat, jangkaan pengguna inflasi masa depan juga meningkat. Ini menghasilkan maklum balas positif yang membawa kepada inflasi harga yang mempercepatkan yang dapat melangkaui kadar pengembangan bank pusat dan menjadi apa yang kemudian dikenali sebagai hiperinflasi. Dengan setiap pengembangan kredit seterusnya dan kenaikan harga, orang ramai tidak lagi mampu menanggung harga yang tinggi, jadi bank pusat perlu mengembangkan lebih banyak untuk menampung harga-harga ini, yang mendorong harga lebih tinggi. Daripada kenaikan beberapa peratus setiap tahun, harga pengguna boleh meningkat sebanyak 10%, 50%, 100%, atau lebih dalam masa beberapa minggu atau hari. Nilai mata wang menyusut secara drastik, dan sistem kewangan menghadapi tekanan yang melampau.
Bahagian "retak" dari ledakan retak berlaku apabila wang dalam ekonomi mula kehilangan fungsi ekonominya sebagai wang. Inflasi harga mempercepatkan sehingga titik wang gagal memenuhi fungsi ekonominya dan orang-orang meninggalkannya memihak kepada barter atau bentuk wang lain. Di bawah keadaan biasa, wang berfungsi sebagai medium pertukaran yang diterima secara umum, unit akaun, simpanan nilai, dan piawaian pembayaran tertunda. Hyperinflation melemahkan semua fungsi ini, dan sebagai peserta pasaran berhenti menggunakan dan menerima wang, sistem pertukaran tidak langsung berdasarkan penggunaan wang yang membentuk ekonomi moden "retak-up". Pada masa ini, pengembangan lebih lanjut bekalan wang dan kredit oleh bank pusat, tidak kira berapa pesat, tidak mempunyai kesan sebagai rangsangan ekonomi atau menahan kemelesetan. Ekonomi bertukar menjadi kemelesetan walaupun niat bank pusat sebagai sistem kewangan secara serentak merosot sepenuhnya, mengkompaunkan krisis ekonomi.
Sejarah Boom Crack-Up
Pemaju gagasan boom retak, Ludwig von Mises, yang merupakan penyokong ekonomi laissez-faire, lawan yang teguh dari semua bentuk sosialisme dan intervensiisme, dan seorang ahli Sekolah Ekonomi Austria yang terkenal, menulis secara mendalam ekonomi dan inflasi semasa kerjayanya.
Pada awal 1920-an, von Mises menyaksikan dan menghina hiperinflasi di Austria asalnya dan Jerman yang berdekatan. Von Mises memainkan peranan penting dalam membantu Austria untuk mengelakkan ledakan retak tetapi tidak dapat berbuat apa-apa kecuali duduk dan menonton ketika Reichsmark Jerman runtuh satu tahun kemudian. Beliau berkeyakinan bahawa tidak memastikan pengembangan kredit dalam pemeriksaan boleh membuka jalan bagi hiperinflasi yang lebih cepat yang akhirnya akan membawa ekonomi ke lututnya.
Von Mises menerangkan prosesnya di dalam buku Human Actionnya . "Sekali pendapat umum yakin bahawa peningkatan dalam kuantiti wang akan berterusan dan tidak akan berakhir, dan akibatnya, harga semua komoditi dan perkhidmatan tidak akan berhenti meningkat, semua orang tidak sabar-sabar untuk membeli seberapa banyak yang mungkin dan untuk mengehadkan pegangan tunainya kepada saiz minimum, "katanya." Di bawah keadaan ini, kos tetap yang ditanggung dengan memegang tunai meningkat dengan kerugian disebabkan oleh kejatuhan progresif dalam kuasa beli."
Contoh-contoh Boom Crack-Up
Beberapa ekonomi, selain dari Jerman, telah berkembang selepas tempoh pengembangan kredit dan hiperinflasi, termasuk Argentina, Rusia, Yugoslavia, dan Zimbabwe. Contoh yang lebih baru adalah Venezuela. Tahun-tahun rasuah dan dasar-dasar kerajaan yang salah telah menyebabkan ekonomi negara Amerika Selatan runtuh dengan cara yang drastik. Hari ini, berjuta-juta rakyat Venezuela menghadapi kemiskinan, kekurangan makanan, penyakit, dan pemadaman. Menurut Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), ekonomi Venezuela menguncup lebih dari satu pertiga antara 2013 dan 2017. Inflasi berleluasa tidak membantu.
Menjelang pertengahan tahun 2019, inflasi di negara ini dilaporkan setinggi 10 juta peratus, yang bermaksud bahawa satu produk yang sepadan dengan satu bolivar bersamaan dengan kos bersamaan dengan 10 juta bolivar. Perkara-perkara telah menjadi sangat buruk bahawa gaji bulanan di Venezuela dilaporkan tidak mencukupi untuk menampung kos satu galon susu.
Pertimbangan Khas
Ledakan retak adalah sesuatu yang hanya boleh berlaku dalam ekonomi yang bergantung kepada wang fiat (sama ada kertas atau bentuk elektronik) dan (biasanya) media fidusiari, berbanding dengan standard emas atau wang komoditi fizikal lain, kerana stok yang tersedia komoditi meletakkan had fizikal pada kuantiti wang yang boleh dikeluarkan dan disiplin pasaran yang dikenakan oleh standard emas yang boleh ditukar membantu menghalang pengambilalihan kredit. Sekiranya mereka pernah menjadi wang, kriptografi mata wang elektronik yang algoritma asasnya meletakkan had fleksibel pada kuantiti dan menilai bahawa unit-unit baru boleh diwujudkan (atau ditambang) boleh memberikan manfaat yang sama untuk mencegah hiperinflasi dan ledakan retak.
