Apa itu Hasil Serbaguna?
Hasil kesenangan adalah manfaat atau premium yang berkaitan dengan memegang produk asas atau kebaikan fizikal, bukannya keselamatan atau kontrak derivatif yang berkaitan.
Kadang-kadang, akibat pergerakan pasaran yang tidak teratur seperti pasaran terbalik, pemegangan suatu kebaikan atau keselamatan yang mendasari mungkin menjadi lebih menguntungkan daripada memiliki kontrak atau instrumen derivatif disebabkan kelangkaan relatifnya berbanding permintaan yang tinggi. Pertimbangkan untuk membeli balak fizikal gandum daripada kontrak masa depan gandum. Jika ada kemarau yang tiba-tiba, dan keperluan untuk kenaikan gandum, perbezaan antara harga pembelian pertama gandum berbanding dengan harga selepas kejutan akan menjadi hasil yang mudah.
Kenyataan Kemudahan Dijelaskan
Penyimpanan barang atau komoditi fizikal berkait rapat dengan hasil produk yang sesuai. Walau bagaimanapun, terdapat korelasi songsang antara harga komoditi dan tahap penyimpanan. Berdasarkan tahap bekalan dan permintaan, apabila tahap penyimpanan komoditi tidak mencukupi, harga komoditi cenderung meningkat. Sebaliknya juga benar; apabila tahap simpanan komoditi banyak, harga biasanya menurun.
Hasil kemudahan cenderung wujud apabila kos yang berkaitan dengan penyimpanan fizikal, seperti pergudangan, insurans, keselamatan, dan sebagainya, adalah rendah.
Hasil Persediaan dan Kos Insurans
Pelabur boleh mengira hasil kemudahan sebagai kos insurans terhadap risiko harga. Formula dikira dengan mengalikan harga kontrak niaga hadapan bulan hadapan dengan kos modal wang yang terikat dalam inventori, atau nombor Euler yang dibangkitkan kepada kadar pinjaman yang didarabkan oleh waktu hingga matang, kemudian menambahkan biaya penyimpanan dan pengurangan harga kontrak niaga hadapan bagi kontrak balik bulan. Seterusnya, bahagikan pengiraan ini dengan harga kontrak niaga hadapan bulan dan tambahkan satu kepada jumlah. Nilai yang dihasilkan dinaikkan kepada kuasa 365 dibahagikan dengan bilangan hari hingga matang. Akhirnya, tolak satu daripada nilai yang dihasilkan.
Takeaways Utama
- Hasil kesenangan adalah premium yang berkaitan dengan memegang aset yang mendasari, bukannya jaminan atau kontrak derivatif yang berkaitan. Pengambilan kesesuaian biasanya timbul apabila kos yang berkaitan dengan simpanan fizikal adalah rendah. Pengimport perlu mengetahui harga masa hadapan komoditi, harga spot, kadar pinjaman dan masa untuk matang untuk mengira hasil kemudahan.
Contoh Dunia Sebenar Hasil Keselesaan
Hasil mudah adalah mudah untuk mengira jika harga masa depan komoditi, harga spot, kadar pinjaman dan masa hingga matang diketahui. Harga niaga hadapan dikira sebagai harga spot yang didarabkan oleh nombor Euler, atau pemalar matematik e, dibangkitkan kepada kuasa perbezaan antara kadar pinjaman dan hasil kemudahan didarabkan oleh masa hingga matang. Hasilnya, hasil kemudahan diselesaikan menjadi perbezaan di antara kadar pinjaman dan satu dibahagikan dengan masa ke kematangan yang didarab dengan log asli harga niaga hadapan dibahagikan dengan harga spot. Formula ini digunakan untuk kadar dan hasil kompaun yang berterusan.
Sebagai contoh, katakan bahawa seorang pedagang ingin mengira hasil kemudahan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) untuk penghantaran satu tahun dari hari ini. Anggapkan bahawa kadar pinjaman tahunan adalah 2%, harga minyak mentah WTI adalah $ 50.50 dan harga niaga hadapan kontrak minyak mentah yang luput satu tahun dari hari ini ialah $ 45.50. Oleh itu, hasil kemudahan dikira menjadi 12.43% terus dikompaun setiap tahun, atau 0.02 - (1/1) * LN ($ 45.50 / $ 50.50).
