Apakah Kadar Pelaksanaan Bersyarat (CPR)?
Kadar prabayaran bersyarat (CPR) adalah kadar prabayaran pinjaman yang bersamaan dengan perkadaran prinsipal kolam pinjaman yang dianggap dibayar sebelum masa dalam setiap tempoh. Pengiraan anggaran ini didasarkan pada beberapa faktor, seperti kadar prabayaran bersejarah untuk pinjaman terdahulu yang sama dengan yang di kolam renang dan pandangan ekonomi masa depan. Pengiraan ini penting apabila menilai aset seperti sekuriti yang disokong gadai janji atau sekuriti pinjaman yang terjejas.
Bagaimana Menghitung Kadar Bayaran Bersyarat (CPR) s?
CPR boleh digunakan untuk pelbagai pinjaman. Sebagai contoh, gadai janji, pinjaman pelajar dan sekuriti lulus semua menggunakan CPR sebagai anggaran prabayar. Biasanya, CPR dinyatakan sebagai peratusan.
CPR membantu menjangkakan risiko prabayar, yang merupakan risiko yang terlibat dengan pulangan pramatang utama pada keselamatan tetap pendapatan. Apabila prinsipal dikembalikan awal, pembayaran faedah masa depan tidak akan dibayar pada bahagian prinsipal itu, yang bermaksud pelabur dalam sekuriti pendapatan tetap yang berkaitan tidak akan menerima bunga yang dibayar kepada prinsipal. Risiko prabayaran adalah yang paling lazim dalam sekuriti pendapatan tetap seperti bon boleh dipanggil dan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS).
Sebagai contoh, sekumpulan hipotek dengan CPR sebanyak 8% menunjukkan bahawa untuk setiap tempoh, 8% daripada prinsipal tertunggak pool akan dibayar. CPR mewakili kadar pembayaran gaji yang dijangka, dinyatakan sebagai peratusan dan dikira sebagai kadar tahunan. Ia sering digunakan untuk sekuriti yang disokong oleh hutang, seperti sekuriti yang disokong gadai janji (MBS), di mana bayaran terdahulu oleh penghutang yang berkaitan boleh menyebabkan pulangan yang lebih rendah.
Takeaways Utama
- Kadar prabayaran bersyarat (CPR) menunjukkan kadar prabayaran pinjaman di mana sekumpulan pinjaman, seperti jaminan keselamatan gadai janji (MBS), prinsipal tertunggak dibayar. Semakin tinggi CPR, lebih banyak pra-pembayaran dijangka, dan dengan itu semakin rendah tempoh nota. Ini dipanggil risiko prabayar.CPR boleh ditukar kepada kadar kematian bulanan tunggal (SMM), dan sebaliknya.
Apakah CPR Beritahu Anda?
Semakin tinggi CPR, semakin cepat penghutang yang bersangkutan membayar balik pinjaman mereka. CPR boleh ditukar kepada kadar kematian bulanan tunggal (SMM). SMM ditentukan dengan mengambil jumlah hutang yang perlu dibayar dan membandingkannya dengan jumlah sebenar yang diterima.
Kadar prabayar yang tinggi bermakna hutang yang berkaitan dengan keselamatan sedang dibayar kembali pada kadar yang lebih cepat daripada minimum yang diperlukan. Walaupun ini menunjukkan bahawa pelaburan adalah risiko yang lebih rendah, kerana amaun yang dibayar telah dibayar balik, ia juga membawa kepada penurunan kadar pulangan keseluruhan.
Contoh Cara Menggunakan CPR
Contohnya, jika jumlah hutang yang tertunggak pada bon MBS ialah $ 1 juta, bayaran yang terhutang untuk bulan itu adalah $ 100, 000 merangkumi semua gadai janji yang berkaitan. Tetapi apabila pembayaran diterima jumlah sebenar adalah $ 110, 000, ia mencerminkan SMM sebanyak 1%.
Seringkali, penghutang membayar hutang mereka untuk membiayai semula mereka untuk kadar yang lebih rendah. Sekiranya berlaku, bon dibayar balik lebih cepat daripada yang dijangkakan dan dibebaskan kepada pelabur. Pelabur perlu memilih keselamatan baru untuk melabur dalam, yang mungkin mempunyai kadar pulangan yang lebih rendah disebabkan oleh kadar faedah yang lebih rendah yang berkaitan dengan hutang yang menyokong keselamatan tertentu.
Perbezaan dalam Kadar CPR Antara Bon Korporat dan Bon Perbendaharaan
Tidak ada risiko CPR dengan bon korporat atau bon Perbendaharaan (T-bon), kerana ini tidak membenarkan prabayar. Di samping itu, pelaburan dalam obligasi gadai janji bercagar (CMO) dan kewajipan hutang bercagar (CDO), yang distrukturkan melalui bank pelaburan, mengurangkan risiko prapembayaran melalui reka bentuk.
Tambahan pula, mereka yang berkaitan dengan tahap risiko yang lebih tinggi sering mempunyai jangka hayat yang lebih lama daripada mereka yang mempunyai tahap risiko yang lebih rendah, yang mengakibatkan tempoh pelaburan yang lebih lama sebelum pembayaran balik pelaburan awal dikembalikan.
