Apa itu Charm (Delta Decay)?
Pesona, atau kerosakan delta, adalah kadar di mana delta opsyen atau waran berubah mengikut masa. Charm merujuk kepada derivatif pesanan kedua nilai opsyen, sekali gus dan sekali ke delta. Ia juga merupakan derivatif theta, yang mengukur masa kerosakan nilai opsyen.
Takeaways Utama
- Pesona, atau kerosakan delta, mengukur perubahan dalam delta pilihan sebagai masa yang berlalu, semua yang lain sama. Nilai-nilai penting berkisar dari -1.0 hingga +1.0, dengan pilihan dalam-cenderung cenderung ke arah 100 delta dan out-of-the-money pilihan ke arah sifar sebagai pendekatan tamat. Peniaga-peniaga pilihan mengambil perhatian terhadap daya tarikan kedudukan mereka untuk mengekalkan lindung nilai penyeludupan neutral sebagai masa berlalu, walaupun kedudukan asasnya diletakkan.
Bagaimana Kerja Menarik
Daya tarikan menunjukkan berapa banyak delta pilihan berubah setiap hari sehingga tamat. Delta opsyen adalah perubahan nilai (premium) yang diberi perubahan harga dalam aset asas. Oleh itu, satu pilihan dengan delta +.50 akan memperoleh nilai lima puluh sen bagi setiap dolar yang kenaikan harga dalam harga. Walau bagaimanapun, Delta tidak statik.
Sebagai contoh, Gamma mengukur perubahan delta opsyen sebagai harga yang bergerak bergerak-jadi jika pilihan pada asalnya mempunyai +0.50 delta dan pergerakan mendasar naik satu dolar, jika ia mempunyai gamma of10, maka delta baru adalah +0.40. Delta juga berubah (pelunturan) sebagai masa berlalu, semuanya sama. Itulah langkah pesona.
Nilai tarikan terdiri daripada -1.0 hingga +1.0. Dalam wang (ITM) panggilan dan OTM meletakkan mempunyai azimat positif, manakala ITM meletakkan dan panggilan OTM mempunyai pesona negatif. Pada pilihan wang mempunyai daya tarikan sifar, tetapi kerosakan delta terhadap sama ada sifar atau 100 mempercepatkan untuk pilihan yang tidak pada wang sebagai pendekatan kadaluarsa.
Pesona adalah relevan untuk peniaga pilihan, dan terutamanya kepada mereka yang menggunakan pilihan untuk melindung nilai. Kerana pasaran ditutup selama dua hari setiap hujung minggu, kesan pesona itu diperbesar. Apabila pasaran ditutup pada pukul 5 petang ET dan dibuka semula pada jam 8 pagi, pesona hanya mempunyai kesan setengah hari. Apabila pasaran ditutup pada hari Jumaat pada pukul 5 petang dan dibuka semula Isnin pukul 8 pagi, dua setengah hari berlalu tanpa perdagangan keselamatan yang mendasari. Pilihan peniaga, terutama yang menguruskan kedudukan delta-lindung nilai, mesti memberi perhatian pada pesona mereka pada hari Jumaat kerana ia memberi kesan terhadap pilihan tindakan mereka pada hari Isnin.
Kedudukan Pilihan Dengan Risiko Kecantikan Lebih Besar
Sesetengah portfolio adalah lindung nilai sendiri terhadap risiko pesona. Contohnya, pelabur memiliki 15% panggilan delta dan delta -15% diletakkan. Pesona pada pilihan ini diimbangi, menjadikannya azimat-neutral. Oleh kerana daya tarikan menjadikan delta pilihan cenderung ke sifar dari masa ke masa untuk pilihan OTM, panggilan delta jatuh dari masa ke masa dan delta meletakkan naik ke arah sifar. Kedudukannya dipanggil berjejal kerana ia adalah panggilan keluar-of-the-money yang panjang dan diletakkan.
Contoh Charm dalam Amalan
Contohnya, anggap bahawa pelabur mempunyai pilihan panggilan keluar wang (OTM) dengan delta 15% dan pesona yang dinormalisasi -1. Perkara-perkara lain menjadi sama, apabila pelabur melihat panggilan keesokan harinya, delta akan menjadi 14%.
Sebagai contoh lain, katakan pedagang menempatkan pilihan panggilan delta-hedged pada hari Jumaat dengan pesona delta 1 dan 15%; mereka adalah pendek 15 banyak produk tempat untuk setiap 100 panggilan yang mereka miliki. Pada hari Isnin jam 8 pagi, panggilan delta mungkin menurun hingga 12.5%; dua setengah hari telah lulus didarab dengan daya tarikan 1. Lindung nilai delta peniaga tidak lagi tepat; mereka terlalu pendek keselamatan yang mendasari. Sekiranya pasaran tempat dibuka lebih tinggi pada hari Isnin, peniaga harus membeli kembali delta untuk menutup kedudukannya dan membina semula pendirian delta-netral. Perhatian khusus diperlukan di sekitar masa tamat pesona, kerana ia mungkin menjadi sangat dinamik.
