Bagi penabung persaraan, risiko adalah lebih daripada melihat pelaburan anda tidak mencukupi untuk penanda aras. Risiko menunjukkan secara berbeza pada pelbagai peringkat dalam proses pelaburan: Volatilitas menjadi risiko apabila ia memacu tingkah laku yang mengalahkan diri sendiri. Pengurangan menjadi risiko apabila ia berlaku pada peringkat dalam kehidupan apabila pemulihan sukar atau mustahil. Panjang umur menjadi risiko apabila ia diabaikan dalam proses perancangan dan pembinaan portfolio.
Ini adalah cara berfikir yang berbeza mengenai risiko. Ahli ekonomi yang memenangi Hadiah Nobel dan bapa Teori Portfolio Moden pada tahun 1991, Harry Markowitz menulis dalam Kajian Perkhidmatan Kewangan bahawa "beberapa teori ekonomi mendapati mudah untuk menganggap bahawa individu itu tidak abadi, atau kematian itu adalah proses Poisson yang bebas daripada usia daripada individu. Walau bagaimanapun, untuk perancangan kewangan sebenar, penuaan dan mortaliti adalah fakta penting yang mesti dimasukkan dalam model."
Tiada Satu Hidup Selamanya
Ini adalah perbezaan penting. Dalam membina model kewangan, penganalisis boleh menganggap bahawa penaja dan institusi pelan hidup selama-lamanya. Perkara yang sama tidak boleh dikatakan untuk individu. Institusi mempunyai garis masa yang tidak terhingga dan peluang untuk menyebarkan risiko ke atas populasi yang besar. Individu hanya mempunyai satu kehidupan kerja dan satu peluang untuk menyelamatkan dan melabur untuk persaraan. Undang-undang nombor besar tidak akan datang kepada penyelamatannya jika kesilapan dibuat dalam proses perancangan. Dalam mengiktiraf risiko ini, seseorang terpaksa mempertimbangkan semula apa yang menjadi risiko untuk simpanan individu atau memasuki persaraan.
Di peringkat akumulasi atau tabungan, seseorang yang paling hampir menyerupai institusi. Dengan jangka hayat yang dianggotai 40-50 tahun ke depan, dia boleh mengambil risiko yang lebih besar dan mengatasi kemerosotan pasaran yang tidak dapat dielakkan. Cabaran utama di sini ialah turun naik. Volatilitas di sini bertindak sebagai proksi untuk risiko tingkah laku melalui mekanisme seperti mencuba masa pasaran. Apabila pasaran jatuh, pelabur bertindak balas dengan pergi ke tunai dan kehilangan semua atau sebahagian daripada kitaran seterusnya, mengikis pulangan jangka panjang.
Sebagai umur individu, sifat risiko beralih kepada apa yang boleh dianggap sebagai kerugian mutlak. Masa horizon individu untuk mengumpul kekurangan kekayaan dan ukuran prestasi tradisional seperti penyimpangan piawai tahunan menjadi kurang penting. Individu yang mendekati dekad pekerjaannya yang terakhir mungkin tidak begitu peduli jika dia mengungguli pasaran secara relatif (iaitu S & P 500 turun 30%, tetapi portfolionya hanya turun 15%). Sebaliknya, dia kini hanya mempunyai masa yang terbatas untuk memulihkan kerugiannya. Memasuki tempoh tertentu ini, portfolio perlu disusun semula untuk mencerminkan realiti ini.
Akhirnya, ada peringkat "perbelanjaan" di mana portfolio dipanggil untuk memberi pendapatan dan sokongan kewangan semasa persaraan. Kajian menunjukkan bahawa kehabisan wang dalam tempoh ini adalah ketakutan yang paling banyak orang. Risiko ini boleh ditakrifkan sebagai "panjang umur".
Dari segi sejarah, jumlah masa yang dibelanjakan oleh individu dalam persaraan adalah ringkas. Sebahagiannya sebagai hasilnya, banyak alat yang dibina di sekitar perancangan persaraan didasarkan pada keperluan untuk meminimumkan risiko dan memaksimumkan pendapatan. Ini membawa kepada portfolio yang berat-bon dan yang bertujuan untuk mengurangkan volatiliti.
Di dunia hari ini, individu boleh membelanjakan sebanyak 20 hingga 30 tahun bersara, sepenuhnya sepertiga hidupnya. Tetapi banyak yang boleh berubah selama 30 tahun banyak orang mungkin mengharapkan untuk menghabiskan masa bersara. Pasaran naik dan turun. Inflasi mengikis pulangan. Namun, melalui semua itu, keperluan untuk pertumbuhan tidak pernah hilang sepenuhnya.
Keperluan Pendekatan Baru untuk Perancangan
Proses pembinaan portfolio perlu mengiktiraf realiti baru ini, yang mencadangkan keperluan untuk penebitan ekuiti yang lebih besar daripada yang berlaku pada masa lalu. Tetapi apabila kenaikan nilai ekuiti meningkat, turun naik kemungkinan akan meningkat juga. Itu boleh ditangani dengan menggunakan pendekatan dua landasan - sebahagian daripada aset portfolio yang komited untuk menjana pendapatan dan baldi berasingan yang dilaburkan untuk pertumbuhan. Bagaimana peruntukan-peruntukan ini boleh ditentukan oleh beberapa faktor, termasuk umur persaraan, keperluan perbelanjaan dan toleransi risiko. Di bawah senario ini, bahagian pendapatan dibelanjakan ke bawah, tetapi ia digantikan dari masa ke masa dari peningkatan nilai kolam pertumbuhan yang harus membantu melanjutkan umur panjang dalam persaraan, menurut penyelidikan yang dijalankan oleh Horizon.
Kenyataannya adalah bahawa persaraan telah berubah, tetapi banyak andaian yang mendasari proses penjimatan persaraan tidak. Seperti yang dinyatakan oleh Markowitz, institusi mungkin abadi sebagai perkara praktikal, tetapi individu perlu merancang untuk jangka hayat yang tidak diketahui, tetapi terbatas. Menentukan semula risiko merentas tahap fasa pengumpulan, perlindungan, dan pengeluaran adalah tempat yang baik untuk bermula. (Teruskan membaca: Mengapa Penasihat Kewangan Kebakaran Pelanggan )
