Apa itu Pilihan Chameleon
Opsyen bunglon mempunyai keupayaan untuk mengubah strukturnya dengan syarat terma yang telah ditetapkan, seperti kenaikan atau penurunan tertentu dalam harga aset pendasar. Pilihan bunglon memberi pelabur lebih banyak kelonggaran kerana mereka boleh memperdagangkan pilihan bunglon bukannya berdagang beberapa pilihan vanila untuk mencapai hasil yang sama.
Memecahkan Pilihan Chameleon
Opsyen kupon diperdagangkan di kaunter (OTC) dan oleh itu disesuaikan berdasarkan kepada apa yang pembeli dan penjual bersetuju. Dalam terma yang paling mudah, pilihan bunglon saya boleh menjadi panggilan atau meletakkan, bergantung pada sebelah mana harga mogok aset dihidupkan. Sekiranya dasar adalah di atas harga mogok ia boleh menjadi pilihan panggilan, dan jika harga dasar berada di bawah harga mogok, maka ia boleh menjadi pilihan. Sekiranya seorang peniaga menjangkakan langkah besar dalam stok, tetapi tidak pasti arah, bukan membeli kedua-dua panggilan dan meletakkan mereka boleh membeli pilihan bunglon berstruktur seperti ini.
Kelebihan pilihan bunglon adalah kelenturannya. Pihak-pihak boleh bersetuju dengan harga pemogokan mereka sendiri, tarikh tamat tempoh, saiz kontrak, sama ada panggilan atau tempatnya, dan selang mana-mana pembolehubah ini berubah.
Kelemahannya termasuk premium yang lebih tinggi daripada pilihan vanila, terutamanya kerana bunglon menawarkan kesempatan yang lebih besar untuk pilihan penamat dalam wang (bergantung kepada istilah). Oleh itu, penjual pilihan, menuntut kos yang lebih tinggi untuk pilihan tersebut. Yang mengatakan, kos bunglon mungkin lebih menarik daripada membeli pelbagai pilihan vanila. Opsyen OTC tidak cair, jadi mungkin tidak mungkin untuk keluar daripada pilihan sebelum tamat jika diperlukan. Opsyen ini didagangkan oleh individu dan institusi bernilai canggih dan tinggi, dan jarang digunakan oleh pelabur biasa.
Contoh Pilihan Chameleon
Pilihan jenis ini sangat disesuaikan, jadi berikut adalah satu cara yang mungkin ia dapat distrukturkan.
Andaikan seorang peniaga ingin membeli pada pilihan panggilan wang yang akan luput dalam satu bulan. Saham asas didagangkan pada $ 45, jadi harga mogok pada pilihan bunglon juga $ 45.
Oleh kerana acara berita utama yang keluar dalam stok pembeli opsyen itu juga mahu beberapa perlindungan penurunan. Jika stok jatuh di bawah $ 40 mereka mahu panggilan itu berubah menjadi pilihan.
Pilihan bunglon telah memberikan pedagang pada dasarnya dua pilihan dalam satu. Mereka mempunyai pilihan panggilan sekiranya harga naik, dan mereka mempunyai opsyen meletakkan sekiranya harga jatuh di bawah $ 40.
Dengan mengandaikan opsyen vanila mogok $ 45, yang tamat tempoh dalam satu bulan, diperdagangkan untuk $ 1, dan $ 40 meletakkan didagangkan pada $ 0.08, maka harga bunglon kemungkinan akan menjadi sekitar $ 1.08, dan mungkin sedikit kurang kerana kedua-dua pihak menyimpan pada yuran transaksi dan penjual mungkin ingin mendorong pembeli untuk berdagang dengan bunglon bukan hanya membeli panggilan dan meletakkan jika lebih murah untuk berbuat demikian.
