Apakah Cash-and-Carry-Arbitrage?
Cash-and-carry-arbitrage adalah strategi neutral pasaran yang menggabungkan pembelian kedudukan lama dalam aset seperti saham atau komoditi, dan penjualan (pendek) kedudukan dalam kontrak niaga hadapan aset yang mendasari yang sama. Ia bertujuan untuk mengeksploitasi ketidakcekapan harga bagi aset di pasaran tunai dan pasaran niaga hadapan, untuk menjadikan keuntungan tanpa risiko. Kontrak niaga hadapan mesti relatif berbanding dengan aset asas atau arbitraj tidak akan menguntungkan.
Asas Cash-and-Carry-Arbitrage
Arbitrageur biasanya akan berusaha untuk "membawa" aset itu sehingga tarikh tamatnya kontrak niaga hadapan, di mana ia akan dihantar terhadap kontrak niaga hadapan. Oleh itu, strategi ini hanya berdaya maju jika aliran masuk tunai dari kedudukan niaga hadapan yang pendek melebihi kos pengambilalihan dan membawa kos ke atas kedudukan aset lama.
Kedudukan arbitraj tunai dan tidak membawa 100% tanpa risiko kerana masih ada risiko yang membawa kos boleh meningkat, seperti broker yang menaikkan kadar marginnya. Walau bagaimanapun, risiko mana-mana pergerakan pasaran, yang merupakan komponen utama dalam mana-mana perdagangan panjang atau pendek biasa, dikurangkan oleh hakikat bahawa apabila perdagangan ditetapkan bergerak satu-satunya peristiwa adalah penyerahan aset terhadap kontrak niaga hadapan. Tidak perlu mengakses salah satu di pasaran terbuka semasa tamat tempoh.
Aset fizikal seperti tong minyak atau tan bijir memerlukan simpanan dan insurans, tetapi indeks saham, seperti S & P 500, mungkin memerlukan hanya biaya pembiayaan, seperti margin. Oleh itu, arbitraj mungkin lebih menguntungkan, semua yang lain dipertahankan, dalam pasaran bukan fizikal ini. Walau bagaimanapun, sejak halangan untuk mengambil bahagian dalam arbitraj jauh lebih rendah, mereka lebih banyak pemain untuk mencuba perdagangan sedemikian. Hasilnya adalah harga yang lebih cekap antara pasaran spot dan pasaran hadapan dan spread yang lebih rendah antara kedua-dua. Peluang yang lebih rendah bermakna peluang yang lebih rendah untuk keuntungan.
Pasaran kurang aktif mungkin masih mempunyai kemungkinan arbitraj, selagi terdapat kecairan yang mencukupi di kedua-dua belah tempat permainan dan niaga hadapan.
Takeaways Utama
- Arbitrase tunai dan wang tunai berusaha untuk mengeksploitasi ketidakstabilan harga di antara pasaran spot dan niaga hadapan dengan melayakkan aset yang lama dan membuka kontrak berjangka pendek untuk aset yang sama. Idea ini ialah "membawa" aset untuk penghantaran fizikal sehingga tarikh tamat kontrak kontrak niaga hadapan. Cash-and-carry-arbitrage tidak sepenuhnya tanpa risiko kerana mungkin terdapat perbelanjaan yang berkaitan dengan "membawa" aset secara fizikal sehingga tamat.
Contoh Arbitraj Tunai dan Bawa
Pertimbangkan contoh berikut cash-and-carry-arbitrage. Andaikan aset yang kini berdagang pada $ 100, manakala kontrak niaga hadapan sebulan berharga $ 104. Di samping itu, kos penyimpanan bulanan seperti penyimpanan, insurans, dan kos pembiayaan untuk aset ini berjumlah $ 3. Dalam kes ini, peniaga atau arbitrageur akan membeli aset (atau membuka kedudukan lama di dalamnya) pada $ 100, dan pada masa yang sama menjual kontrak niaga hadapan sebulan (iaitu memulakan kedudukan pendek di dalamnya) pada $ 104. Peniaga kemudiannya akan memegang atau membawa aset tersebut sehingga tarikh tamatnya kontrak niaga hadapan dan menyerahkan aset terhadap kontrak, dengan itu memastikan arbitraj atau keuntungan tanpa risiko $ 1.
