Apa faedah dibawa?
Kepentingan yang dibawa adalah sebahagian daripada keuntungan yang mana rakan umum ekuiti persendirian dan dana lindung nilai menerima pampasan tanpa mengira sama ada mereka menyumbang sebarang dana awal. Pampasan faedah yang dibawa bertujuan memotivasi rakan umum (atau pengurus dana) untuk berusaha meningkatkan prestasi keseluruhan dana. Walau bagaimanapun, faedah yang dibawa sering kali hanya dibayar jika pulangan dana memenuhi ambang tertentu.
Apakah Faedah yang Dibawa?
Takeaways Utama
- Faedah yang dibawa adalah bahagian ekuiti persendirian atau keuntungan dana yang menjadi pampasan bagi pengurus dana. Faedah bunga tidak bersifat automatik, dan hanya dikeluarkan sekiranya dana melaksanakan pada atau di atas tahap tertentu. Sekiranya dana tidak dilaksanakan seperti yang asalnya dirancang, pemotongan ini ke dalam kepentingan dibawa dan, oleh itu, pampasan pengurus dana. Kerana kepentingan dibawa dianggap sebagai pulangan ke atas pelaburan, ia dikenakan cukai pada kadar keuntungan modal, dan bukan kadar pendapatan. Peguambela kepentingan dibawa berpendapat bahawa ia memberi insentif kepada pengurusan syarikat dan dana untuk keuntungan.
Bagaimana Kerja Minat Dibawa
Kepentingan yang dibawa menjadi sumber pendapatan utama bagi rakan kongsi umum, secara tradisinya berjumlah sekitar satu perempat daripada keuntungan tahunan dana. Walaupun semua dana cenderung untuk mengenakan yuran pengurusan yang kecil, ia hanya bertujuan untuk menampung kos menguruskan dana, dengan pengecualian sebagai ganti rugi pengurus dana. Walau bagaimanapun, rakan kongsi am mesti memastikan bahawa semua modal permulaan yang disumbangkan oleh rakan kongsi terhad dikembalikan, bersama dengan beberapa pulangan yang telah dipersetujui sebelumnya.
Faedah yang dibawa telah lama menjadi pusat perdebatan di Amerika Syarikat, dengan banyak ahli politik berpendapat bahawa ia adalah "kelemahan" yang membolehkan pelaburan ekuiti swasta untuk mengelakkan dikenakan cukai pada kadar yang munasabah.
Bagaimana Perniagaan Menggunakan Kepentingan dibawa
Rakan kongsi umum dikompensasi melalui yuran pengurusan tahunan, yang biasanya berjumlah dua peratus daripada aset dana. Bahagian faedah yang dibawa dari pampasan rakan kongsi umum terletak hak selama beberapa tahun dan, selepas itu, diterima hanya apabila ia diterima.
Industri ekuiti swasta sentiasa mengekalkan bahawa ini adalah susunan pampasan yang adil kerana rakan-rakan umum melaburkan sejumlah besar masa dan sumber daya ke arah membina keuntungan syarikat-syarikat dalam portfolios mereka. Banyak masa rakan kongsi umum dibelanjakan dalam membangunkan strategi, berusaha untuk meningkatkan prestasi pengurusan dan kecekapan syarikat, dan memaksimumkan nilai syarikat sebagai persediaan untuk jualan atau tawaran awam awal (IPO).
Pertimbangan Khas
Faedah yang dibawa adalah tertakluk kepada cukai keuntungan modal. Kadar cukai ini adalah lebih rendah daripada cukai pendapatan atau cukai diri, yang merupakan kadar yang dikenakan kepada yuran pengurusan. Bagaimanapun, pengkritik kepentingan dibawa mahu ia dikelaskan semula sebagai pendapatan biasa yang dikenakan cukai pada kadar cukai pendapatan biasa. Penyokong ekuiti swasta berhujah bahawa cukai yang meningkat akan menundukkan insentif untuk mengambil jenis risiko yang diperlukan untuk melabur dan mengurus syarikat-syarikat untuk keuntungan.
Contoh Kepentingan yang Dibawa
Amaun yang dibawa khas ialah 20% untuk ekuiti persendirian dan dana lindung nilai. Contoh contoh dana ekuiti persendirian yang mengenakan faedah termasuk Carlyle Group dan Bain Capital. Walau bagaimanapun, dana lewat ini telah mengenakan kadar faedah dibawa yang lebih tinggi, setinggi 30% untuk apa yang disebut "super carry."
Kepentingan yang dibawa bukan secara automatik; ia hanya dibuat apabila dana menjana keuntungan yang melebihi tahap pulangan tertentu, yang sering dikenali sebagai kadar rintangan. Sekiranya kadar pulangan tidak tercapai, rakan kongsi umum tidak menerima bawa, walaupun rakan kongsi terhad menerima bahagian yang berkadarnya. Membawa juga boleh "berpaut balik" jika dana kurang baik.
Sebagai contoh, Jika rakan kongsi yang terhad menjangkakan pulangan tahunan sebanyak 10%, dan dana hanya mengembalikan 7% dalam tempoh masa, sebahagian daripada pembawa yang dibayar kepada rakan kongsi umum boleh dikembalikan untuk menampung kekurangan tersebut. Peruntukan klausa, apabila ditambah kepada risiko lain, rakan kongsi umum mengaku, mengarahkan penyokong industri ekuiti persendirian kepada justifikasi mereka bahawa kepentingan yang dibawa bukanlah gaji-sebaliknya, ia merupakan pulangan atas risiko yang hanya dibayar berdasarkan pencapaian prestasi.
