Model harga aset modal yang digunakan secara meluas (CAPM) -bagi dimasukkan ke dalam amalan-mempunyai kebaikan dan keburukan.
Model CAPM: Tinjauan Keseluruhan
Model harga aset modal (CAPM) adalah teori kewangan yang membina hubungan linear antara pulangan yang diperlukan untuk pelaburan dan risiko. Model ini didasarkan pada hubungan antara beta aset, kadar bebas risiko (biasanya kadar bil Perbendaharaan) dan premium risiko ekuiti, atau pulangan yang dijangkakan di pasaran dikurangkan kadar bebas risiko.
Ku E (ri) = Rf + βi (E (rm) -Rf) di mana: E (ri) = kembali diperlukan pada aset kewangan iRf = kadar bebas risiko returnβi = nilai beta untuk kewangan aset i
Di tengah-tengah model ini adalah asumsi-asumsi yang mendasari, yang banyak mengkritik sebagai tidak realistik dan yang mungkin memberikan asas bagi beberapa kekurangan utama. Tiada model yang sempurna, tetapi masing-masing mempunyai beberapa ciri yang menjadikannya berguna dan sesuai.
Kelebihan Model CAPM
Terdapat banyak kelebihan untuk penerapan CAPM, termasuk:
Kemudahan penggunaan
CAPM adalah pengiraan mudah yang mudah ditekankan untuk mendapatkan pelbagai kemungkinan hasil untuk memberikan keyakinan terhadap kadar pulangan yang diperlukan.
Takeaways Utama
- CAPM adalah model pulangan yang digunakan secara meluas yang mudah dikira dan ditekankan tekanan. Ia dikritik kerana andaian yang tidak realistik. Walaupun kritikan ini, CAPM memberikan hasil yang lebih berguna daripada sama ada DDM atau model WACC dalam banyak situasi.
Portfolio yang pelbagai
Anggapan bahawa pelabur memegang portfolio terpelbagai, sama dengan portfolio pasaran, menghapuskan risiko (tidak spesifik) yang tidak sistematik.
Risiko Sistematik
CAPM mengambil kira risiko sistematik (beta), yang ditinggalkan daripada model pulangan lain, seperti model diskaun dividen (DDM). Risiko sistematik atau pasaran adalah pembolehubah penting kerana ia tidak dijangka dan, oleh kerana itu, selalunya tidak dapat dikurangkan sepenuhnya.
Pelbagai risiko perniagaan dan kewangan
Apabila perniagaan menyiasat peluang, jika campuran perniagaan dan pembiayaan berbeza dari perniagaan semasa, maka pengiraan pulangan yang diperlukan lain, seperti biaya purata modal berwajaran (WACC), tidak dapat digunakan. Bagaimanapun, CAPM boleh.
Ketika digunakan bersama dengan aspek lain dari mosaik pelaburan, CAPM dapat memberikan data hasil yang tidak dapat ditandingi yang dapat mendukung atau menghapuskan potensi investasi.
Kelemahan Model CAPM
Seperti banyak model saintifik, CAPM mempunyai kelemahannya. Kelemahan utama ditunjukkan dalam input dan asumsi model, termasuk:
Kadar Bebas Risiko (Rf)
Kadar biasa yang diterima sebagai R f ialah hasil sekuriti kerajaan jangka pendek. Isu dengan menggunakan input ini ialah hasilnya berubah setiap hari, mewujudkan turun naik.
Pulangan di Pasar (RM)
Pulangan di pasaran boleh digambarkan sebagai jumlah keuntungan modal dan dividen bagi pasaran. Masalah timbul apabila, pada bila-bila masa, pulangan pasaran boleh menjadi negatif. Akibatnya, pulangan pasaran jangka panjang digunakan untuk melancarkan pulangan. Isu lain adalah bahawa pulangan ini kelihatan mundur dan mungkin tidak mewakili pulangan pasaran masa depan.
Keupayaan Meminjam pada Kadar Bebas Risiko
CAPM dibina atas empat andaian utama, termasuk satu yang mencerminkan gambar dunia nyata yang tidak realistik. Andaian ini-pelabur boleh meminjam dan meminjamkan pada kadar bebas risiko-tidak dapat dicapai dalam realiti. Pelabur individu tidak dapat meminjam (atau memberi pinjaman) pada kadar yang sama dengan kerajaan AS. Oleh itu, garis pengembalian minimum yang diperlukan mungkin sebenarnya kurang curam (memberikan pulangan yang lebih rendah) daripada mengira model.
Penentuan Beta Proksi Projek
Perniagaan yang menggunakan CAPM untuk menilai keperluan pelaburan untuk mencari reflektif beta projek atau pelaburan. Selalunya, beta proksi diperlukan. Walau bagaimanapun, dengan tepat menentukan sesuatu untuk menilai projek dengan betul adalah sukar dan boleh menjejaskan kebolehpercayaan hasilnya.
