Pasaran global benar-benar hanya satu web saling besar. Kita sering melihat harga komoditi dan niaga hadapan mempengaruhi pergerakan mata wang, dan sebaliknya. Begitu juga dengan hubungan antara mata wang dan penyebaran bon (perbezaan antara kadar faedah negara): harga mata wang boleh mempengaruhi keputusan dasar monetari bank pusat di seluruh dunia, tetapi keputusan dasar monetari dan kadar faedah juga boleh menentukan tindakan harga mata wang. Sebagai contoh, mata wang yang lebih kukuh membantu menahan inflasi, sementara mata wang yang lemah akan meningkatkan inflasi. Bank-bank pusat memanfaatkan hubungan ini sebagai cara tidak langsung untuk menguruskan dasar monetari masing-masing negara dengan berkesan.
Dengan memahami dan mengamati hubungan ini dan pola mereka, pelabur mempunyai tingkap ke dalam pasaran mata wang, dan dengan itu cara untuk meramalkan dan memanfaatkan pergerakan mata wang.
Faedah dan Mata Wang
Untuk melihat bagaimana kadar faedah memainkan peranan dalam mengukur mata wang, kita boleh melihat pada masa lalu yang lalu. Selepas pecah gelembung berteknologi pada tahun 2000, para peniaga pergi mencari peluang pulangan yang paling tinggi untuk memberi tumpuan kepada pemeliharaan modal. Tetapi sejak AS menawarkan kadar faedah di bawah 2% (dan akan lebih rendah), banyak dana lindung nilai dan mereka yang mempunyai akses ke pasaran antarabangsa pergi ke luar negara untuk mencari hasil yang lebih tinggi. Australia, dengan faktor risiko yang sama seperti AS, menawarkan kadar faedah melebihi 5%. Oleh itu, ia menarik aliran wang pelaburan besar ke negara ini dan, pada gilirannya, aset didominasi dalam dolar Australia.
Perbezaan besar dalam kadar faedah menyebabkan kemunculan perdagangan membawa, strategi arbitraj kadar faedah yang mengambil kesempatan daripada perbezaan kadar faedah di antara dua ekonomi utama sementara bertujuan untuk mendapat manfaat daripada arah umum atau trend pasangan matawang. Perdagangan ini melibatkan membeli satu mata wang dan membiayainya dengan yang lain, dan mata wang yang paling banyak digunakan untuk membiayai perdagangan bawa adalah yen Jepun dan franc Swiss kerana negara-negara mereka 'suku bunga yang sangat rendah. Populariti perdagangan membawa adalah salah satu sebab utama kekuatan yang dilihat berpasangan seperti dolar Australia dan yen Jepun (AUD / JPY), dolar Australia dan dolar AS (AUD / USD), dolar New Zealand dan dolar AS (NZD / USD), dan dolar AS dan dolar Kanada (USD / CAD). (Ketahui lebih lanjut tentang perdagangan yang dibawa dalam Krisis Kredit Dan Pembawa Perdagangan dan Perdagangan Mata Uang Melalui .)
Walau bagaimanapun, sukar bagi pelabur individu untuk menghantar wang berulang-alik di antara akaun bank di seluruh dunia. Penyebaran runcit pada kadar pertukaran boleh mengimbangi sebarang hasil tambahan yang mereka cari. Sebaliknya, bank pelaburan, dana lindung nilai, pelabur institusi dan penasihat perdagangan komoditi besar (CTAs) umumnya mempunyai keupayaan untuk mengakses pasaran global ini dan pengaruh untuk menyebarkan spread rendah. Akibatnya, mereka beralih wang ke belakang untuk mencari hasil tertinggi dengan risiko berdaulat terendah (atau risiko kegagalan). Apabila ia datang ke bahagian bawah, kadar pertukaran bergerak berdasarkan perubahan dalam aliran wang.
Insight for Investors
Pelabur individu boleh mengambil kesempatan daripada perubahan dalam aliran dengan memantau spread hasil dan jangkaan untuk perubahan kadar faedah yang mungkin tertanam dalam penyebaran hasil tersebut. Carta berikut adalah satu contoh hubungan kuat antara perbezaan kadar faedah dan harga mata wang.
Rajah 1
Perhatikan bagaimana blips pada carta adalah imej cermin yang hampir sempurna. Carta menunjukkan kepada kami bahawa hasil lima tahun yang tersebar di antara dolar Australia dan dolar AS (yang diwakili oleh garisan biru) merosot antara tahun 1989 dan 1998. Ini bertepatan dengan penjualan besar dolar Australia terhadap dolar AS.
Apabila penyebaran hasil mula meningkat sekali lagi pada musim panas tahun 2000, dolar Australia menanggapi kenaikan yang serupa beberapa bulan kemudian. Kelebihan penyebaran 2.5% daripada dolar Australia berbanding dolar AS dalam tempoh tiga tahun akan datang disamakan dengan kenaikan 37% dalam AUD / USD. Para pedagang yang berjaya masuk ke dalam perdagangan ini tidak hanya menikmati penghargaan modal yang cukup besar, tetapi juga memperoleh perbezaan kadar faedah tahunan. Oleh itu, berdasarkan hubungan yang ditunjukkan di atas, jika perbezaan kadar faedah antara Australia dan Amerika Syarikat terus menyempit (seperti yang dijangkakan) dari tarikh terakhir yang ditunjukkan pada carta, AUD / USD akhirnya akan jatuh juga. (Ketahui lebih lanjut dalam Hubungan Trader Aussie / Emas Forex .)
Hubungan ini antara perbezaan kadar faedah dan kadar mata wang tidak unik kepada AUD / USD; corak jenis yang sama boleh dilihat dalam USD / CAD, NZD / USD dan GBP / USD. Lihatlah contoh seterusnya perbezaan kadar faedah di New Zealand dan bon lima tahun Amerika Syarikat berbanding NZD / USD.
Rajah 2
Carta menyediakan contoh yang lebih baik daripada spread bon sebagai petunjuk utama. Pembezaan terbeza pada musim bunga tahun 1999, manakala NZD / USD tidak terkecuali sehingga kejatuhan 2000. Dengan tanda yang sama, penyebaran hasil mula meningkat pada musim panas tahun 2000, tetapi NZD / USD mula naik di kejatuhan awal tahun 2001. Penurunan hasil pada musim panas tahun 2002 mungkin signifikan ke masa depan di luar carta. Sejarah menunjukkan bahawa pergerakan dalam perbezaan kadar faedah antara New Zealand dan Amerika Syarikat akhirnya dicerminkan oleh pasangan matawang. Sekiranya hasil yang tersebar di antara New Zealand dan Amerika Syarikat terus jatuh, maka seseorang itu menjangkakan NZD / USD akan mencapai tahap tertinggi.
Faktor-faktor Penilaian Lain
Penyebaran hasil bon lima dan 10 tahun boleh digunakan untuk mengukur mata wang. Peraturan genereal adalah apabila hasil merebak melebar untuk memihak kepada mata wang tertentu, mata wang itu akan menghargai terhadap mata wang lain. Tetapi, ingat, pergerakan mata wang tidak hanya mempengaruhi perubahan kadar faedah sebenar tetapi juga oleh peralihan dalam penilaian ekonomi atau rancangan oleh bank pusat untuk menaikkan atau menurunkan kadar faedah. Carta di bawah menunjukkan contoh ini.
Rajah 3
Menurut apa yang dapat kita perhatikan dalam carta, peralihan dalam penilaian ekonomi Rizab Persekutuan cenderung membawa kepada pergerakan tajam dalam dolar AS. Carta menunjukkan bahawa pada tahun 1998, apabila Fed beralih dari pandangan pengetatan ekonomi (yang bermaksud Fed dimaksudkan untuk menaikkan kadar) kepada pandangan yang netral, dolar jatuh sebelum Fed bergerak pada kadar (nota pada 5 Jul 1998, garis biru sebelum plumbum merah). Pergerakan dolar yang sama dilihat ketika Fed berpindah dari neutral ke pengetatan berat pada akhir tahun 1999, dan sekali lagi apabila ia bergerak ke dasar monetari yang lebih mudah pada tahun 2001. Bahkan, apabila Fed baru mula mempertimbangkan untuk menurunkan kadar, dolar bereaksi dengan menjual tajam. Sekiranya hubungan ini terus berlaku pada masa hadapan, pelabur mungkin menjangkakan sedikit lebih banyak ruang bagi dolar dalam rali.
Apabila Menggunakan Kadar Faedah untuk Prediktif Mata Wang Tidak Akan Berfungsi
Walaupun banyak senario di mana strategi ini untuk peramalan pergerakan mata wang tidak berfungsi, pastinya bukan Grail Kudus untuk menghasilkan wang di pasaran mata wang. Terdapat beberapa senario di mana strategi ini mungkin gagal:
- Ketidakpastian
Seperti yang ditunjukkan dalam contoh-contoh di atas, hubungan ini memupuk strategi jangka panjang. Mata wang terendah di bawah tidak boleh berlaku sehingga setahun selepas perbezaan kadar faedah mungkin telah diabaikan. Sekiranya seorang peniaga tidak dapat berkomitmen pada jarak masa minimum enam hingga 12 bulan, kejayaan strategi ini dapat berkurang dengan ketara. Sebabnya? Penilaian mata wang mencerminkan asas ekonomi dari masa ke masa. Terdapat selalunya ketidakseimbangan sementara antara pasangan mata wang yang boleh memupuk fundamental asas sebenar antara negara-negara tersebut. Terlalu Banyak Leverage
Peniaga yang menggunakan terlalu banyak leverage mungkin juga tidak sesuai dengan kelebihan strategi ini. Oleh kerana perbezaan kadar faedah cenderung agak kecil, peniaga yang biasa menggunakan leverage mungkin mahu menggunakannya untuk meningkat. Sebagai contoh, jika seorang peniaga menggunakan 10 kali leverage pada perbezaan harga sebanyak 2%, ia akan menjadikan 2% menjadi 20%, dan banyak syarikat menawarkan sehingga 100 kali leverage, peniaga yang menggoda untuk mengambil risiko yang lebih tinggi dan cuba mengubah 2% menjadi 200%. Bagaimanapun, leverage datang dengan risiko, dan penerapan terlalu banyak leverage dapat menunda seorang pelabur keluar dari perdagangan jangka panjang kerana dia tidak akan dapat mengalami turun naik jangka pendek dalam pasaran. Ekuiti Menjadi Lebih Menarik
Kunci kejayaan hasil mencari keuntungan pada tahun-tahun sejak pecah gelembung teknologi adalah kekurangan pulangan pasaran ekuiti yang menarik. Terdapat tempoh pada awal tahun 2004 apabila yen Jepun melambung tinggi walaupun dasar sifar faedah. Alasannya adalah bahawa pasaran ekuiti bersatu, dan janji pulangan yang lebih tinggi menarik banyak dana yang kurang berat. Pemain yang paling besar memotong pendedahan ke Jepun dalam tempoh 10 tahun yang lalu kerana negara itu mengalami tempoh yang lama dalam genangan dan menawarkan kadar faedah sifar. Walau bagaimanapun, apabila ekonomi menunjukkan tanda-tanda pemulihan dan pasaran ekuiti mula merangsang sekali lagi, wang dicurahkan semula ke Jepun tanpa mengira dasar sifar yang berterusan negara. Ini menunjukkan bagaimana peranan ekuiti dalam gambar aliran modal dapat mengurangkan kejayaan hasil bon ramalan pergerakan mata wang. Persekitaran Risiko
Keengganan risiko adalah pemacu penting bagi pasaran forex. Perdagangan mata wang berdasarkan hasil cenderung paling berjaya dalam persekitaran mencari risiko dan paling tidak berjaya dalam persekitaran yang tidak beresiko. Iaitu, dalam persekitaran mencari risiko, pelabur cenderung merombak portfolio mereka dan menjual aset berisiko rendah / bernilai tinggi dan membeli aset berisiko tinggi / rendah nilai. Mata wang yang berisiko - mereka yang mempunyai defisit akaun semasa yang besar (yang boleh anda pelajari lebih lanjut di sini) - terpaksa menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi untuk memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko susut nilai yang lebih tajam daripada yang dianggarkan oleh pariti kadar faedah yang ditemui. Hasil yang lebih tinggi adalah pembayaran pelabur untuk mengambil risiko ini. Bagaimanapun, pada masa apabila pelabur lebih banyak menolak risiko, mata wang yang berisiko - yang membawa perdagangan bergantung kepada pulangan mereka - cenderung menurun. Biasanya, mata wang berisiko mempunyai defisit akaun semasa dan, memandangkan selera untuk merosot risiko, pelabur berundur ke keselamatan pasaran rumah mereka, menjadikan defisit ini lebih sukar untuk dibiayai. Adalah wajar untuk melepaskan dagangan pada masa-masa peningkatan keengganan risiko, memandangkan langkah mata wang yang buruk cenderung sekurang-kurangnya mengimbangi kelebihan kadar faedah.
Banyak bank pelaburan telah membangunkan langkah-langkah isyarat amaran awal untuk peningkatan keengganan risiko. Ini termasuk memantau spread pasaran bon baru, spread swap, spread tinggi hasil, volatiliti forex dan volatiliti ekuiti pasaran. Bon yang lebih ketat, swap dan spread tinggi adalah indikator mencari risiko manakala pasaran forex yang lebih rendah dan ketidaktentuan pasaran ekuiti menunjukkan keengganan risiko.
Kesimpulannya
Walaupun mungkin terdapat risiko untuk menggunakan spread bon untuk meramalkan pergerakan mata wang, kepelbagaian yang tepat dan perhatian yang rapat terhadap persekitaran risiko akan meningkatkan pulangan. Strategi ini telah bekerja selama bertahun-tahun dan masih boleh berfungsi, tetapi menentukan mata wang mana yang menjadi pemangkin tinggi yang muncul berbanding mata wang yang merupakan peminjam rendah yang muncul mungkin beralih dengan masa.
