Isi kandungan
- Apa itu Pilihan Bon?
- Memahami Pilihan Bon
- Risiko Opsyen
- Pilihan Bon Boleh Dagang
- Opsyen Panggilan Bon
- Opsyen Letakkan Bon
- Pilihan Terbenam dalam Bon
- Harga Pilihan Bon
Apa itu Pilihan Bon?
Opsyen bon adalah kontrak pilihan di mana aset asasnya adalah bon. Seperti semua kontrak pilihan standard, pelabur boleh mengambil banyak posisi spekulatif melalui sama ada panggilan bon atau pilihan bon. Secara umum, semua jenis opsyen, termasuk opsyen bon, merupakan produk derivatif yang membolehkan pelabur mengambil pertaruhan spekulatif ke arah harga aset pendasar atau melindung nilai risiko aset tertentu dalam portfolio.
Takeaways Utama
- Opsyen bon adalah kontrak opsyen dengan bon sebagai aset pendasar. Individu boleh membeli atau menjual beberapa panggilan bon atau bon meletakkan opsyen di pasaran sekunder walaupun derivatif opsyen bon jauh lebih terhad dalam skop daripada saham atau jenis kontrak opsyen lain. Penerbit bon juga menggabungkan panggilan bon atau bon meletakkan opsyen ke dalam peruntukan kontrak bon.
Memahami Pilihan Bon
Untuk memahami pilihan bon, adalah berguna untuk memahami beberapa asas utama. Opsyen datang dalam dua bentuk, sama ada pilihan panggilan atau meletakkan pilihan. Pilihan panggilan memberikan pemegang hak untuk membeli aset asas pada harga tertentu. Pilihan meletakkan memberi pemegang hak untuk menjual aset asas pada harga tertentu. Kebanyakan pilihan akan menjadi Amerika yang membolehkan pemegang opsyen bersenam pada bila-bila masa sehingga tarikh tamat tempoh. Opsyen Eropah wujud yang memerlukan pelabur menjalankan hanya pada tarikh tamat tempoh.
Peserta pasaran menggunakan pilihan bon untuk mendapatkan pelbagai keputusan untuk portfolio mereka. Hedger boleh menggunakan pilihan bon untuk melindungi portfolio bon sedia ada terhadap pergerakan kadar faedah yang negatif. Spekulan perdagangan opsyen bon dengan harapan untuk membuat keuntungan pada pergerakan jangka pendek yang menggalakkan. Arbitrageurs menggunakan pilihan bon untuk keuntungan daripada percanggahan harga opsyen, atau seperti spekulator berusaha untuk mengenal pasti kesalahan pasaran bon yang menggalakkan.
Risiko Opsyen
Opsyen boleh membuat beberapa risiko bergantung kepada kedudukan pelabur supaya dapat menjadi penting untuk memahami nilai yang berisiko dengan setiap kontrak opsyen melalui gambarajah ganjaran. Seperti semua pilihan, pemegang kontrak tidak diwajibkan untuk bersenam. Walau bagaimanapun, tidak bersenam akan mengakibatkan kehilangan nilai dan kos pembelian kontrak. Oleh itu, gabungan nilai pembelian dan yuran mencipta tahap putus pada pilihan. Untuk semua pilihan, pelabur yang membeli sama ada panggilan atau opsyen pilihan akan mempunyai kerugian maksimum yang sama dengan nilai pembelian pilihan.
Menjual panggilan atau meletakkan pilihan mewujudkan potensi kehilangan tanpa had. Penjual pilihan wajib untuk memenuhi jabatannya apabila pemegang kontrak berlatih. Oleh itu, pembeli dan penjual berharap untuk dua hasil yang sama sekali berbeza. Apabila aset meningkat dengan pilihan panggilan ke atasnya, keuntungan pemegang panggilan adalah sama dengan kehilangan penjual panggilan. Apabila aset jatuh dengan pilihan meletakkannya, keuntungan pemegang putaran adalah sama dengan kehilangan penjual. Pilihan panggilan mempunyai potensi yang tidak terhad untuk keuntungan oleh pembeli apabila harga aset naik dan potensi tidak terhad untuk kerugian oleh penjual yang mesti menyampaikan keselamatan. Dengan pilihan, pembeli dapat memperoleh nilai sepenuhnya aset pendasar sekiranya nilainya jatuh ke sifar, menjadikan nilai penuh berisiko kepada penjual (tidak termasuk yuran).
Menjual panggilan bon atau pilihan bon boleh mempunyai risiko kehilangan yang tidak terhad.
Pilihan Bon Boleh Dagang
Tidak seperti saham, pilihan bon tidak mudah dijumpai di pasaran sekunder. Kebanyakan pilihan bon yang wujud akan diperdagangkan di kaunter. Opsyen bon pasaran sekunder tersedia di bon Perbendaharaan AS. Di luar itu, pelabur perlu melihat kepada pilihan dana yang diperdagangkan di bursa saham (ETF).
Banyak pilihan bon tertanam. Ini bermakna mereka datang dengan bon dan boleh dilaksanakan atas permintaan sama ada penerbit atau pelabur bergantung kepada peruntukan opsyen bon tertanam.
Opsyen Panggilan Bon
Pilihan panggilan bon adalah kontrak yang memberi pemegang hak untuk membeli bon oleh tarikh tertentu untuk harga yang telah ditetapkan. Pembeli pasaran sekunder pilihan panggilan bon menjangkakan penurunan kadar faedah dan kenaikan harga bon. Sekiranya kadar faedah menurun, pelabur boleh menggunakan haknya untuk membeli bon tersebut. (Ingat terdapat hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah-kenaikan harga ketika penurunan kadar faedah dan sebaliknya.)
Untuk satu contoh, pertimbangkan seorang pelabur yang membeli pilihan panggilan bon dengan harga mogok $ 950. Nilai tara jaminan bon dasar ialah $ 1, 000. Sekiranya sepanjang tempoh kontrak, penurunan kadar faedah, menolak nilai bon sehingga $ 1, 050, pemegang opsyen akan melaksanakan haknya untuk membeli bon untuk $ 950. Sebaliknya, jika kadar faedah bertambah, menolak nilai bon di bawah harga mogok, pembeli mungkin memilih untuk membiarkan pilihan bon tamat.
Opsyen Letakkan Bon
Pembeli opsyen meletakkan bon menjangkakan peningkatan kadar faedah dan penurunan harga bon. Pilihan meletakkan memberi pembeli hak untuk menjual bon pada harga mogok kontrak. Contohnya, pelabur membeli pilihan bon dengan harga mogok sebanyak $ 950. Nilai tara jaminan bon dasar ialah $ 1, 000. Jika seperti yang dijangkakan, kadar faedah meningkat dan harga bon jatuh kepada $ 930, pembeli akan melaksanakan haknya untuk menjual bonnya pada harga mogok $ 950. Sekiranya peristiwa ekonomi berlaku di mana kadar penurunan dan harga meningkat melebihi $ 950, pemegang opsyen bon akan membiarkan kontrak tamat kerana beliau lebih baik menjual bon pada harga pasaran yang lebih tinggi.
Pilihan Terbenam dalam Bon
Panggilan bon dan meletakkan pilihan juga digunakan untuk merujuk kepada ciri pilihan seperti sesetengah bon. Sebuah bon boleh dipanggil mempunyai pilihan panggilan tertanam yang memberi penerbit hak untuk "memanggil" atau membeli kembali bon sedia ada sebelum matang apabila penurunan suku bunga. Pemegang bon telah, pada dasarnya, menjual pilihan panggilan kepada penerbit. Satu bon puttable mempunyai pilihan meletakkan yang memberi pemegang bon hak untuk "meletakkan" atau menjual balik bon kepada penerbit pada harga tertentu sebelum ia matang.
Satu lagi ikatan dengan pilihan tertanam ialah bon boleh tukar. Bon boleh tukar mempunyai pilihan yang membolehkan pemegang menuntut penukaran bon ke stok penerbit pada harga yang telah ditentukan pada tempoh masa tertentu pada masa akan datang.
Harga Pilihan Bon
Terdapat lebih kurang dua model utama yang digunakan dalam pilihan bon harga. Model-model ini termasuk Model Black-Derman-Toy dan Model Hitam. Pemboleh ubah yang digunakan pada kedua-duanya adalah sama. Pemboleh ubah utama yang terlibat dalam penetapan harga bon akan termasuk harga spot, harga hadapan, turun naik, masa tamat, dan kadar faedah.
