Stok wajaran mengikut nilai pasaran adalah skim pembobotan yang paling kerap digunakan di kalangan dana indeks dan dana dagangan bursa (ETF). Ini juga berlaku di kalangan ETF pendapatan tetap, termasuk dana bon korporat.
Maksudnya ialah pegangan terbesar dalam ETF bon korporat tradisional, seperti Bon Korporat Gred IShares iBoxx $ Investment ETF (LQD), adalah isu terbesar. Jadi jika syarikat hipotesis XYZ Inc. menjual bon korporat gred pelaburan bernilai $ 1 bilion, berat isu dalam dana seperti LQD akan menjadi lebih besar daripada berat ditugaskan kepada isu $ 500 juta daripada mitos ABC Corp.
Berita baik untuk para pelabur adalah bahawa metodologi pemberat ini tidak begitu berisiko kerana ia kelihatan sepintas lalu. "Ia mungkin kelihatan intuitif untuk menyimpulkan bahawa penghutang terbesar adalah riskiest, yang membawa kepada idea bahawa dana indeks ini adalah pelaburan yang lemah, " kata Morningstar. "Pengambilalihan ini tidak tepat, terutamanya dalam bidang gred pelaburan. Penerbit terbesar adalah perusahaan besar dengan aliran tunai yang diperlukan untuk menyokong hutang mereka. Mereka tidak semestinya lebih leveraged atau lebih berisiko daripada penerbit yang lebih kecil."
LQD $ 34.74 bilion, bon korporat terbesar ETF oleh aset, menjejaki Indeks Gred Pelaburan Cair Markit iBoxx USD dan memegang lebih daripada 1, 900 bon. Tiada pegangan ETF mewakili lebih daripada 2.95% daripada berat dana. Oleh kerana terbitan hutang korporat yang ketara semasa krisis kewangan global, sektor perkhidmatan kewangan sering merupakan berat sektor terbesar dalam dana bon korporat. Itu benar LQD, yang memperuntukkan hampir 28% kepada sektor itu.
Walaupun masalah perkhidmatan kewangan mewakili enam pegangan utama LQD, kumpulan itu juga termasuk hutang korporat yang dikeluarkan oleh Apple Inc. (AAPL) dan Microsoft Corporation (MSFT). Nasib baik untuk pelabur, isu besar tidak bermakna penerbit terlalu banyak memanfaatkan.
"Dari tahun 2007 hingga 2017, leverage median penerbit korporat 10 terbesar AS, seperti yang diukur oleh hutang / EBITDA, setanding dengan leverage median semua penerbit AS yang didagangkan secara umum, menurut anggaran oleh Goldman Sachs, " kata Morningstar. "Nisbah leverage median untuk 10 penerbit terbesar berlegar sedikit di bawah 3.0 kali, dan angka yang sesuai untuk semua penerbit yang didagangkan secara umum adalah sedikit di atas 2.5 kali."
Dalam kebanyakan kes, syarikat-syarikat yang dinilai sangat tinggi risiko penilaian, tetapi lebih daripada 88% pegangan LQD diberi nilai A atau BBB. Hampir 8% membawa penilaian AA. Dari tahun 2002 hingga 2017, 45 isu tinggal di antara 10 pegangan utama LQD, tetapi hanya dua kehilangan penarafan gred pelaburan mereka sepanjang tempoh itu, menurut Morningstar. (Untuk bacaan tambahan, lihat: Bon Korporat: Pengenalan kepada Risiko Kredit .)
