Apakah Nisbah Tawaran-untuk-Perlindungan?
Nisbah bid-to-cover ialah jumlah dolar yang diterima dalam lelongan sekuriti Perbendaharaan berbanding jumlah yang dijual. Nisbah bid-to-cover merupakan penunjuk permintaan sekuriti Perbendaharaan. Nisbah yang tinggi adalah petunjuk permintaan yang kuat.
Takeaways Utama
- Nisbah bid-to-cover ialah jumlah dolar tawaran yang diterima dalam lelongan keselamatan Perbendaharaan berbanding jumlah yang dijual. Nisbah banding kepada penutup merupakan indikator permintaan untuk sekuriti Perbendaharaan; nisbah yang tinggi adalah petunjuk permintaan yang kuat. Untuk mendapatkan ukuran permintaan yang tepat, perlu membandingkan nisbah bid-to-cover lelongan dengan purata 12 lelongan sebelumnya.
Memahami nisbah Bid-to-Cover
Lelongan Perbendaharaan biasanya berlaku lebih kerap untuk isu jangka pendek: mingguan untuk bil, bulanan untuk nota, dan suku tahunan bagi bon. Pembeli boleh termasuk peniaga utama, dana pelaburan, dana pencen, pihak asing, dan pelabur individu.
Sebagai contoh, jika lelongan Perbendaharaan menawarkan $ 20 bilion dalam bon tujuh tahun, dan tawaran berjumlah $ 40 bilion diterima, maka nisbah bid-to-cover adalah 2.0. Lelongan yang berjaya adalah salah satu daripada nisbah bid-to-cover dengan ketara melebihi purata 12 lelongan sebelumnya untuk jenis keselamatan tersebut. Sebaliknya, nisbah yang rendah adalah indikasi lelongan yang mengecewakan. Nisbah banding kepada perlindungan biasanya melebihi 2.0, terutamanya untuk sekuriti jangka pendek.
Tawaran dihantar melalui Sistem Lelongan Automasi Perbendaharaan (TAAPS) atau melalui TreasuryDirect. Pembeli terbesar adalah peniaga utama dan mereka biasanya menjualnya kemudian di pasaran sekunder. Untuk memastikan bahawa pasaran sekunder kekal kompetitif, pembida dibenarkan membeli tidak lebih daripada 35% daripada tawaran.
Setelah lelongan selesai, pembida kompetitif akan menerima jumlah yang mereka bida pada hasil yang ditawarkan, bermula dengan hasil terendah. Sistem kemudian bergerak ke hasil tawaran terendah seterusnya, dan sebagainya sehingga keseluruhan tawaran selesai.
Contoh Nisbah Tawaran-untuk-Perlindungan
Berikut adalah contoh keputusan lelongan untuk nota Perbendaharaan 10 tahun pada 15 November 2019, seperti yang dilaporkan oleh laman web TreasuryDirect (dikemaskini secara tepat masa sebaik sahaja keputusan lelongan disediakan):
- Anak panah kelabu menunjukkan jenis keselamatan, kadar faedah untuk nota, dan tarikh terbitan 15 November 2019. Tarikh matang 15 November 2029, disenaraikan di bawah tarikh terbitan. Jumlah keseluruhan yang dilelong telah disenaraikan di bawah lajur yang Diterima -yang diserlahkan dalam hijau - menunjukkan kira-kira $ 27 bilion nota Perbendaharaan telah dilelong. Lajur yang tender menunjukkan jumlah permintaan, yang lebih daripada $ 67 bilion. Dengan kata lain, terdapat lebih banyak permintaan untuk Perbendaharaan daripada dilelong. Akibatnya, nisbah bid-to-cover ialah 2.49-yang terletak di bahagian bawah dokumen yang disorot dengan warna biru.
Contoh Bida-untuk-Lelongan Perbendaharaan Perbendaharaan. Investopedia
Pertimbangan Khas
Walaupun nisbah bid-to-cover dapat digunakan sebagai penunjuk permintaan untuk Perbendaharaan, ia harus dilihat dalam konteks pasar keseluruhan. Faktor-faktor lain boleh mempengaruhi hasilnya, yang mengakibatkan tawaran tawaran yang rendah, seperti lelongan dengan peningkatan jumlah bon baru yang dikeluarkan dan dijual. Dalam erti kata lain, jika banjir Perbendaharaan dikeluarkan, bekalan mungkin melebihi permintaan untuk lelongan itu.
Juga, pasaran bon sekunder yang mengandungi bon yang diterbitkan sebelum ini-boleh menjadi petunjuk permintaan terhadap Perbendaharaan. Sebagai contoh, sekiranya bon dijual sebelum mendail lelongan, ia mungkin menunjukkan permintaan yang kurang untuk Perbendaharaan. Sebaliknya, jika terdapat peningkatan dalam aliran pelaburan ke dalam pasaran bon yang membawa kepada lelong, itu mungkin merupakan petunjuk bahawa akan ada kenaikan permintaan atau nisbah bida-untuk-penutup yang lebih tinggi-untuk lelongan itu. Sejak tahun 1970, kerajaan Persekutuan telah mengalami defisit pada setiap tahun fiskal untuk semua tetapi empat tahun, dari tahun 1998 hingga 2001. Jika Amerika Syarikat terus menjalankan defisit bajet tahunan, kemungkinan kita akan terus melihat lelongan Perbendaharaan baru untuk masa depan yang boleh dijangka.
