Isi kandungan
- Asas-asas Opsyen Keuntungan
- Pilihan Beli vs Penulisan
- Menilai Toleransi Risiko
- Strategi Pilihan Risiko / Ganjaran
- Sebab-sebab Pilihan Dagangan
- Memilih Pilihan Kanan
- Tips Dagangan Opsyen
- Garisan bawah
Pilihan peniaga boleh mendapat keuntungan dengan menjadi pembeli pilihan atau penulis pilihan. Opsyen membenarkan keuntungan berpotensi semasa kedua-dua masa yang tidak menentu, dan apabila pasaran adalah tenang atau kurang menentu. Ini adalah mungkin kerana harga aset seperti stok, mata wang, dan komoditi sentiasa bergerak, dan tidak kira apa keadaan pasaran ada strategi pilihan yang boleh memanfaatkannya.
Takeaways Utama
- Kontrak pilihan dan strategi yang menggunakannya telah menetap keuntungan dan kerugian profil P & L untuk memahami berapa banyak wang yang anda buat atau hilang. Apabila anda menjual pilihan, yang paling anda dapat keuntungan ialah harga premium yang dipungut tetapi sering terdapat potensi yang tidak terhad. Apabila anda membeli pilihan, terbalik anda boleh menjadi tidak terhad dan yang paling anda boleh kalahkan adalah kos opsyen premium. Tergantung pada strategi pilihan yang digunakan, seseorang itu mendapat keuntungan dari apa-apa bilangan keadaan pasaran dari banteng dan menanggung pasaran ke pasaran yang lebih rendah.Bebaran harga cenderung untuk menampung kedua-dua potensi keuntungan serta kerugian.
Asas-asas Opsyen Keuntungan
Pembeli opsyen panggilan berdiri untuk membuat keuntungan jika aset asas, katakan saham, meningkat di atas harga mogok sebelum tamat tempoh. Pembeli pilihan meletakkan keuntungan jika harga jatuh di bawah harga mogok sebelum tamat tempoh. Jumlah keuntungan yang tepat bergantung pada perbezaan antara harga saham dan harga pemogokan opsyen pada tamat tempoh atau apabila kedudukan opsyen ditutup.
Penulis opsyen panggilan berdiri untuk membuat keuntungan jika stok asas tetap di bawah harga mogok. Selepas menulis opsyen put, peniaga keuntungan jika harganya tetap melebihi harga mogok. Keuntungan penulis pilihan terhad kepada premium yang mereka terima untuk menulis pilihan (yang merupakan kos pembeli opsyen). Penulis pilihan juga dipanggil penjual pilihan.
Pilihan Beli vs Penulisan
Pembeli pilihan boleh membuat pulangan yang besar ke atas pelaburan jika pilihan perdagangan berfungsi. Ini kerana harga saham boleh bergerak dengan ketara di luar harga mogok.
Seorang penulis pilihan membuat pulangan yang agak kecil jika perdagangan opsyen itu menguntungkan. Ini kerana kepulangan penulis adalah terhad kepada premium, tidak kira berapa saham bergerak. Jadi mengapa menulis pilihan? Kerana kemungkinan biasanya terdapat di sisi penulis pilihan. Satu kajian pada akhir 1990-an, oleh Chicago Mercantile Exchange (CME), mendapati bahawa lebih daripada 75% daripada semua pilihan yang dipegang untuk tamat tempoh tamat tidak bernilai.
Kajian ini tidak termasuk kedudukan pilihan yang ditutup atau dilaksanakan sebelum tamat tempoh. Walau bagaimanapun, untuk setiap kontrak pilihan yang ada dalam wang (ITM) pada tamat tempoh, terdapat tiga yang keluar dari wang (OTM) dan oleh itu tidak bernilai adalah statistik yang cukup jelas.
Menilai Toleransi Risiko
Berikut adalah ujian mudah untuk menilai toleransi risiko anda untuk menentukan sama ada anda lebih baik menjadi pembeli opsyen atau penulis pilihan. Katakan anda boleh membeli atau menulis 10 kontrak opsyen panggilan, dengan harga setiap panggilan pada $ 0.50. Setiap kontrak biasanya mempunyai 100 saham sebagai aset asas, jadi 10 kontrak akan menelan $ 500 ($ 0.50 x 100 x 10 kontrak).
Sebaliknya, jika anda menulis 10 kontrak opsyen panggilan, keuntungan maksimum anda ialah jumlah pendapatan premium, atau $ 500, sementara kerugian anda secara teori tidak terhad. Walau bagaimanapun, kemungkinan pilihan perdagangan yang menguntungkan adalah sangat memihak kepada anda, pada 75%.
Jadi anda akan berisiko $ 500, mengetahui anda mempunyai peluang 75% untuk kehilangan pelaburan anda dan peluang 25% untuk membuat keuntungan? Atau adakah anda lebih memilih untuk membuat maksimum $ 500, mengetahui bahawa anda mempunyai peluang 75% untuk menjaga keseluruhan jumlah atau sebahagian daripadanya, tetapi mempunyai kemungkinan 25% perdagangan yang kehilangan satu?
Jawapan kepada soalan-soalan itu akan memberi anda idea tentang toleransi risiko anda dan sama ada anda lebih baik menjadi pembeli opsyen atau penulis pilihan.
Adalah penting untuk diingat bahawa ini adalah statistik umum yang digunakan untuk semua pilihan, tetapi pada masa-masa tertentu ia mungkin lebih bermanfaat untuk menjadi penulis pilihan atau pembeli dalam aset tertentu. Memohon strategi yang betul pada masa yang tepat dapat mengubah kemungkinan ini dengan ketara.
Strategi Pilihan Risiko / Ganjaran
Walaupun panggilan dan meletakkan boleh digabungkan dalam pelbagai permutasi untuk membentuk strategi pilihan yang canggih, mari kita menilai risiko / ganjaran empat strategi paling asas.
Membeli Panggilan
Inilah strategi pilihan yang paling asas. Ia adalah strategi yang agak berisiko rendah kerana kerugian maksimum dihadkan kepada premium yang dibayar untuk membeli panggilan itu, sementara ganjaran maksima berpotensi tidak terhad. Walaupun, seperti yang dinyatakan sebelum ini, kemungkinan perdagangan yang sangat menguntungkan biasanya agak rendah. "Risiko rendah" menganggap bahawa jumlah kos opsyen mewakili peratusan yang sangat kecil dari modal peniaga. Risiko semua modal pada satu opsyen panggilan tunggal akan menjadikannya perdagangan yang sangat berisiko kerana semua wang itu akan hilang jika pilihannya tamat tidak bernilai.
Membeli Put
Ini adalah satu lagi strategi yang mempunyai risiko yang agak rendah tetapi ganjaran yang berpotensi tinggi jika perdagangan itu berfungsi. Membeli beli adalah alternatif yang berdaya maju untuk strategi yang berisiko menjual pendek aset asas. Meletakkan juga boleh dibeli untuk melindung nilai risiko dalam portfolio. Tetapi kerana indeks ekuiti biasanya trend lebih tinggi dari masa ke masa, yang bermaksud bahawa saham secara purata cenderung untuk memajukan lebih kerap daripada penurunan, profil risiko / ganjaran pembeli yang meletakkan sedikit kurang baik daripada pembeli panggilan.
Menulis Tempatkan
Meletakkan penulisan adalah strategi pilihan peniaga pilihan yang lebih maju kerana, dalam senario terburuk, saham ditugaskan kepada penulis yang meletakkan (mereka perlu membeli stok), sementara senario kes terbaik adalah bahawa penulis mengekalkan jumlah penuh daripada premium pilihan. Risiko terbesar untuk menulis adalah bahawa penulis mungkin akan membayar terlalu banyak untuk saham jika kemudiannya tangki. Profil risiko / ganjaran meletakkan penulisan lebih tidak menguntungkan daripada meletakkan atau memanggil membeli kerana ganjaran maksimum sama dengan premium yang diterima, tetapi kerugian maksimum adalah lebih tinggi. Yang berkata, seperti yang dibincangkan sebelum ini, kebarangkalian dapat membuat keuntungan lebih tinggi.
Menulis Panggilan
Penulisan panggilan datang dalam dua bentuk, dilindungi dan telanjang. Penulisan panggilan yang diliputi adalah satu lagi strategi kegemaran perantaraan kepada peniaga pilihan maju, dan biasanya digunakan untuk menjana pendapatan tambahan daripada portfolio. Ia melibatkan penulisan panggilan ke atas saham yang dipegang dalam portfolio. Penulisan panggilan yang tidak dijawab atau telanjang adalah wilayah eksklusif peniaga pilihan toleransi risiko, canggih, kerana ia mempunyai profil risiko yang serupa dengan jualan pendek dalam stok. Ganjaran maksimum dalam penulisan panggilan adalah sama dengan premium yang diterima. Risiko terbesar dengan strategi panggilan tertutup ialah stok yang mendasari "dipanggil." Dengan penulisan panggilan telanjang, kehilangan maksimum secara teorinya tidak terhad, sama seperti dengan jualan pendek.
Spread Pilihan
Sering kali, peniaga atau pelabur akan menggabungkan pilihan menggunakan strategi penyebaran, membeli satu atau lebih pilihan untuk menjual satu atau lebih pilihan yang berbeza. Penyebaran akan mengimbangi premium yang dibayar kerana premium pilihan dijual akan bersih terhadap pilihan premium yang dibeli. Selain itu, profil risiko dan pulangan penyebaran akan menghapus potensi keuntungan atau kerugian. Sebaran boleh dibuat untuk memanfaatkan hampir apa-apa tindakan harga yang dijangkakan, dan boleh berkisar dari yang mudah ke kompleks. Seperti dengan pilihan individu, strategi penyebaran boleh sama ada dibeli atau dijual.
Sebab-sebab Pilihan Dagangan
Pelabur dan peniaga menjalankan perdagangan opsyen sama ada untuk melindung jawatan terbuka (sebagai contoh, membeli meletakkan untuk melindung nilai kedudukan yang lama, atau membeli panggilan untuk melindung nilai kedudukan yang pendek) atau membuat spekulasi mengenai pergerakan harga kemungkinan aset asas.
Manfaat terbesar menggunakan pilihan ialah leverage. Sebagai contoh, katakan pelabur mempunyai $ 900 untuk digunakan dalam perdagangan tertentu dan menghendaki yang paling bang-for-the-buck. Pelabur menaikkan harga dalam jangka pendek pada XYZ Inc. Jadi, anggap XYZ didagangkan pada $ 90. Pelabur kami boleh membeli maksimum 10 saham XYZ. Walau bagaimanapun, XYZ juga mempunyai panggilan tiga bulan yang tersedia dengan harga mogok $ 95 untuk kos $ 3. Sekarang, daripada membeli saham, pelabur membeli tiga kontrak pilihan panggilan. Membeli tiga pilihan panggilan akan dikenakan biaya $ 900 (3 kontrak x 100 saham x $ 3).
Tidak lama sebelum pilihan panggilan tamat tempoh, katakan XYZ didagangkan pada $ 103 dan panggilan itu didagangkan pada $ 8, di mana pelabur menjual panggilan. Begini bagaimana pulangan pelaburan meningkat dalam setiap kes.
- Beli secara langsung saham XYZ pada $ 90: Keuntungan = $ 13 sesaham x 10 saham = $ 130 = 14.4% pulangan ($ 130 / $ 900). Pembelian tiga pilihan kontrak opsyen 3 $: Keuntungan = $ 8 x 100 x 3 kontrak = $ 2, 400 $ 900 = $ 1500 = 166.7% pulangan ($ 1, 500 / $ 900).
Sudah tentu, risiko dengan membeli panggilan daripada saham adalah jika XYZ tidak diniagakan di atas $ 95 dengan tamat pilihan, panggilan itu akan tamat tempoh harganya dan semua $ 900 akan hilang. Malah, XYZ terpaksa berdagang pada harga $ 98 ($ 95 harga mogok + premium $ 3 yang dibayar), atau kira-kira 9% lebih tinggi dari harganya apabila panggilan dibeli, untuk perdagangan hanya untuk memecahkan. Apabila kos broker untuk menempatkan perdagangan juga ditambah kepada persamaan, untuk menjadi menguntungkan, stoknya perlu diperdagangkan lebih tinggi.
Senario ini mengandaikan bahawa peniaga diadakan sehingga tamat. Itu tidak diperlukan dengan pilihan Amerika. Pada bila-bila masa sebelum tamat tempoh, peniaga boleh menjual pilihan untuk mengunci keuntungan. Atau, jika kelihatan saham itu tidak bergerak di atas harga mogok, mereka boleh menjual pilihan untuk nilai baki masa untuk mengurangkan kerugian. Sebagai contoh, peniaga membayar $ 3 untuk pilihan, tetapi sebagai masa berlalu, jika harga saham masih berada di bawah harga mogok, pilihan tersebut boleh jatuh ke $ 1. Pedagang boleh menjual tiga kontrak untuk $ 1, menerima $ 300 dari asal $ 900 kembali dan mengelakkan kerugian total.
Pelabur juga boleh memilih untuk melaksanakan pilihan panggilan daripada menjualnya kepada buku keuntungan / kerugian, tetapi menjalankan panggilan memerlukan pelabur untuk menghasilkan sejumlah besar wang untuk membeli bilangan saham yang diwakili oleh kontrak. Dalam kes di atas, ia memerlukan pembelian 300 saham pada $ 95.
Memilih Pilihan Kanan
Berikut adalah beberapa garis panduan luas yang akan membantu anda menentukan jenis pilihan untuk berdagang.
Terbesar atau lemah
Adakah anda menaik atau menurun pada stok, sektor, atau pasaran luas yang anda ingin berdagang? Jika ya, adakah anda merendahkan, sederhana, atau hanya seorang lelaki yang menaik / menurun? Membuat penentuan ini akan membantu anda menentukan strategi pilihan mana yang hendak digunakan, harga mogok apa yang hendak digunakan dan masa tamat tempohnya. Katakan anda sedang menaik ke atas saham hipotetik ZYX, saham teknologi yang didagangkan pada $ 46.
Volatiliti
Adakah pasaran tenang atau agak tidak menentu? Bagaimana dengan Stock ZYX? Jika turun naik tersirat untuk ZYX tidak terlalu tinggi (katakan 20%), maka ia mungkin merupakan idea yang baik untuk membeli panggilan pada stok, kerana panggilan sedemikian boleh agak murah.
Harga dan Tamat Tempoh Strike
Semasa anda menaikkan harga pada ZYX, anda harus selesa dengan membeli daripada panggilan wang. Andaikan anda tidak mahu membelanjakan lebih daripada $ 0.50 setiap opsyen panggilan, dan mempunyai pilihan pergi untuk panggilan dua bulan dengan harga mogok $ 49 tersedia untuk $ 0.50, atau panggilan tiga bulan dengan harga mogok $ 50 tersedia untuk $ 0.47. Anda membuat keputusan untuk pergi dengan yang terakhir kerana anda percaya harga mogok sedikit lebih tinggi adalah lebih daripada diimbangi oleh bulan tambahan untuk tamat tempoh.
Bagaimana jika anda hanya sedikit menaikkan harga pada ZYX, dan volatilinya tersirat sebanyak 45% adalah tiga kali dari keseluruhan pasaran? Dalam kes ini, anda boleh mempertimbangkan untuk menulis jangka masa terdekat untuk menangkap pendapatan premium, dan bukannya membeli panggilan seperti dalam contoh terdahulu.
Tips Dagangan Opsyen
Sebagai pembeli pilihan, matlamat anda adalah untuk membeli pilihan dengan habis tempoh yang paling lama, untuk memberikan waktu perdagangan anda. Sebaliknya, apabila anda menulis pilihan, pergi untuk habis tempoh yang sesingkat mungkin untuk mengehadkan liabiliti anda.
Cuba mengimbangi perkara di atas, apabila membeli pilihan, membeli yang paling murah yang boleh meningkatkan peluang anda untuk perdagangan yang menguntungkan. Ketidakstabilan yang tersirat dari pilihan murah itu mungkin agak rendah, dan sementara ini menunjukkan bahawa peluang perdagangan yang berjaya adalah minima, kemungkinan turun naik tersirat dan dengan itu pilihannya kurang prihatin. Oleh itu, jika perdagangan tidak berfungsi, potensi keuntungan boleh menjadi besar. Pilihan beli dengan tahap kemeruapan tersirat yang lebih rendah mungkin lebih baik untuk membeli mereka yang mempunyai tahap ketidaktentuan tersirat yang sangat tinggi, kerana risiko kerugian yang lebih tinggi (premium yang lebih tinggi dibayar) jika perdagangan tidak berfungsi.
Terdapat pemisahan antara harga mogok dan ekspirasi pilihan, seperti contoh terdahulu. Analisa tahap sokongan dan rintangan, serta peristiwa akan datang yang akan datang (seperti pelepasan pendapatan), berguna dalam menentukan harga mogok dan tamat tempoh penggunaan.
Memahami sektor yang sahamnya dimiliki. Sebagai contoh, saham bioteknologi sering berdagang dengan hasil binari apabila keputusan percubaan klinikal ubat utama diumumkan. Terutama daripada panggilan wang atau meletakkan boleh dibeli untuk berdagang pada hasil ini, bergantung kepada sama ada seseorang itu menaik atau menurun di saham. Jelas sekali, ia akan menjadi sangat berisiko untuk menulis panggilan atau meletakkan saham biotek di sekitar peristiwa tersebut, melainkan jika tahap ketidaktentuan tersirat begitu tinggi sehingga pendapatan premium yang diperolehi mengimbangi risiko ini. Dengan cara yang sama, ia tidak masuk akal untuk membeli secara mendalam daripada panggilan wang atau meletakkan pada sektor yang tidak menentu seperti utiliti dan telekom.
Gunakan pilihan untuk berdagang peristiwa sekali sahaja seperti penyusunan semula korporat dan spin-off, dan peristiwa yang berulang seperti penyebaran pendapatan. Saham boleh mempamerkan tingkah laku yang tidak menentu di sekeliling acara tersebut, memberi peluang kepada peniaga pilihan yang bijak untuk mendapatkan wang tunai. Sebagai contoh, membeli murah dari panggilan wang sebelum laporan pendapatan pada saham yang telah mengalami kemerosotan yang nyata, boleh menjadi strategi yang menguntungkan jika ia berjaya menewaskan jangkaan dan seterusnya melonjak.
Garisan bawah
Pelabur yang mempunyai selera risiko yang lebih rendah harus berpegang pada strategi asas seperti panggilan atau pembelian, sementara strategi yang lebih maju seperti menulis dan penulisan panggilan hanya akan digunakan oleh pelabur yang canggih dengan toleransi risiko yang mencukupi. Oleh kerana strategi pilihan boleh disesuaikan untuk menandingi toleransi risiko dan keperluan pulangan yang unik, mereka menyediakan banyak laluan untuk keuntungan.
