Isi kandungan
- Apakah Obligasi Perbandaran?
- Bagaimana Bajet Perbandaran berfungsi
- Jenis Bon Perbandaran
- Tahap Risiko Kredit Bon-bon Perbandaran
- Perubahan Pendakap Cukai
- Risiko Panggilan
- Risiko Pasaran
- Strategi Membeli
- Menilai Kestabilan vs Fit
Apakah Obligasi Perbandaran?
Jika objektif pelaburan utama anda adalah untuk memelihara modal sambil menjana aliran pendapatan bebas cukai, bon perbandaran patut dipertimbangkan. Bon Municipal (munis) adalah obligasi hutang yang dikeluarkan oleh entiti kerajaan. Apabila anda membeli bon perbandaran, anda meminjamkan wang kepada penerbit sebagai pertukaran sejumlah pembayaran faedah dalam tempoh yang telah ditetapkan. Pada akhir tempoh itu, bon itu mencapai tarikh matangnya, dan jumlah penuh pelaburan asal anda dikembalikan kepada anda.
Bagaimana Bajet Perbandaran berfungsi
Walaupun bon perbandaran tersedia dalam format cukai dan pengecualian cukai, bon yang dikecualikan cukai cenderung untuk mendapatkan perhatian yang paling kerana pendapatan yang mereka hasilkan adalah, untuk kebanyakan pelabur, dikecualikan daripada persekutuan dan, dalam kebanyakan kes, cukai pendapatan negeri dan tempatan. Pelabur yang tertakluk kepada cukai minimum alternatif (AMT) mesti termasuk pendapatan faedah daripada munis tertentu semasa mengira cukai dan harus berunding dengan profesional cukai sebelum melabur.
Takeaways Utama
- Bon perbandaran adalah baik untuk orang yang ingin memegang modal sambil mencipta sumber pendapatan bebas cukai. Bon obligasi umum dikeluarkan untuk mengumpul dana segera untuk menampung kos, sementara bon hasil dikeluarkan untuk membiayai projek infrastruktur. Bon obligasi umum dan bon pendapatan adalah dikecualikan cukai dan berisiko rendah, dengan penerbit yang sangat mungkin membayar hutang mereka. Membawa bon perbandaran berisiko rendah, tetapi tidak bebas risiko, kerana penerbit gagal membayar pembayaran faedah yang dipersetujui atau tidak dapat membayar balik prinsipal semasa matang.
Jenis Bon Perbandaran
Bon perbandaran datang dalam dua jenis berikut:
- bon obligasi am (GO) bon pendapatan
Bon obligasi am, yang dikeluarkan untuk menaikkan modal segera untuk menampung perbelanjaan, disokong oleh kuasa penerbit. Bon pendapatan, yang dikeluarkan untuk membiayai projek infrastruktur, disokong oleh pendapatan yang dihasilkan oleh projek tersebut. Kedua-dua jenis bon adalah pengecualian cukai dan terutamanya menarik kepada pelabur yang menolak risiko kerana kemungkinan besar penerbit akan membayar hutang mereka.
Tahap Risiko Kredit Bon-bon Perbandaran
Walaupun membeli bon perbandaran berisiko rendah, mereka tidak sepenuhnya tanpa risiko. Sekiranya penerbit tidak dapat memenuhi obligasi kewangannya, ia mungkin gagal membuat pembayaran faedah berjadual atau tidak dapat membayar balik prinsipal tersebut pada tarikh matang. Untuk membantu penilaian kelayakan kredit penerbit, agensi penarafan (seperti Moody's Investors Service dan Standard & Poor's) menganalisa keupayaan pengeluar bon untuk memenuhi obligasi hutangnya dan mengeluarkan penarafan dari 'Aaa' atau 'AAA' untuk penerbit yang paling berhutang kepada 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD', atau 'D' bagi mereka yang lalai.
Bon yang diberi nilai 'BBB', 'Baa', atau lebih baik pada umumnya dianggap sebagai pelaburan yang sesuai apabila pemeliharaan modal adalah objektif utama. Untuk mengurangkan keprihatinan pelabur, banyak bon perbandaran disokong oleh polisi insurans yang menjamin pembayaran balik sekiranya berlaku kemungkiran.
Setiap tahun, Moody menerbitkan laporan mengenai lebih daripada 10, 000 pengeluar bon perbandaran. Laporan terbaru dikeluarkan pada September 2018 dan dilindungi lalai pada 2017. Laporan itu menunjukkan tujuh daripada 10 lalai perbandaran Moody's yang dinilai pada tahun 2017 berkaitan dengan krisis hutang Komanwel Puerto Rico. Secara keseluruhan, jumlah jumlah lalai untuk 2017 ialah $ 31.5 bilion, peningkatan sebanyak 15% daripada $ 22.6 bilion pada tahun sebelumnya-dan tertinggi dalam tempoh kajian selama 48 tahun, menurut Moody's.
Menurut data Moody, terdapat penambakan yang sangat jelas pada kadar lalai bermula pada tahun 2007. Antara tahun 1970 dan 2007, Moody melaporkan purata hanya 1.3 lalai setahun dalam lingkaran bon muni. Jumlah itu empat kali ganda selepas tahun 2007, disifatkan oleh tujuh kegagalan dalam tahun 2013.
Laporan tahunan paling terkini Moody mengenai bon perbandaran menunjukkan agensi penarafan menjangkakan mungkir pada 2018 dan 2019 untuk turun dari tahap 2017 dan jumlah jumlah lalai untuk berkurangan selepas ia mencecah tinggi 48 tahun dalam laporan terbaru.
Perubahan Pendakap Cukai
Bon perbandaran menjana pendapatan bebas cukai dan oleh itu membayar kadar faedah yang lebih rendah daripada bon bercukai. Pelabur yang menjangkakan penurunan ketara dalam kadar cukai pendapatan marginal mereka mungkin lebih baik disumbangkan oleh hasil yang lebih tinggi daripada bon bercukai.
Risiko Panggilan
Banyak bon membenarkan penerbit membayar semua atau sebahagian bon sebelum tarikh matang. Modal pelabur dikembalikan dengan premium ditambah pertukaran untuk persaraan hutang awal. Walaupun anda mendapat pelaburan awal anda terlebih dahulu dan beberapa kembali jika bon dipanggil, aliran pendapatan anda berakhir lebih awal daripada yang dijangkakan.
Risiko Pasaran
Kadar faedah kebanyakan bon perbandaran dibayar pada kadar tetap. Kadar ini tidak berubah sepanjang hayat ikatan. Walau bagaimanapun, harga dasar suatu bon tertentu akan berubah-ubah di pasaran sekunder disebabkan oleh keadaan pasaran. Perubahan dalam kadar faedah dan jangkaan kadar faedah adalah faktor utama yang terlibat dalam harga pasaran sekunder bon perbandaran.
Apabila kadar faedah jatuh, bon yang baru diterbitkan akan membayar hasil yang lebih rendah daripada isu yang ada, yang menjadikan bon lebih tua lebih menarik. Pelabur yang mahukan hasil yang lebih tinggi mungkin bersedia membayar lebih untuk mendapatkannya.
Begitu juga, jika kadar faedah meningkat, bon yang baru diterbitkan akan membayar hasil yang lebih tinggi daripada isu yang ada. Pelabur yang membeli isu-isu yang lebih tua mungkin akan berbuat demikian sekiranya mereka mendapat diskaun.
Strategi Membeli
Strategi yang paling asas untuk melabur dalam bon perbandaran adalah untuk membeli bon dengan kadar faedah menarik, atau hasil, dan memegang bon sehingga ia matang. Tahap kecanggihan seterusnya melibatkan penciptaan tangga bon perbandaran. Sebuah tangga terdiri daripada satu siri bon, masing-masing dengan kadar faedah yang berbeza dan tarikh matang. Kerana setiap tangga di tangga matang, prinsipal dilaburkan semula menjadi bon baru. Kedua-dua strategi ini dikategorikan sebagai strategi pasif kerana bon dibeli dan dipegang sehingga matang.
Pelabur yang ingin menjana pendapatan dan penghargaan modal dari portfolio bon mereka boleh memilih pendekatan pengurusan portfolio yang aktif, di mana bon dibeli dan dijual dan bukan dipegang sehingga matang. Pendekatan ini bertujuan untuk menjana pendapatan daripada hasil dan keuntungan modal daripada jualan pada premium.
Menilai Kestabilan vs Fit
Kestabilan adalah istilah relatif dalam pasaran bon perbandaran. Bon perbandaran cenderung lebih selamat daripada banyak jenis pelaburan lain, tetapi mereka kurang selamat daripada bon Perbendaharaan AS. Anda juga boleh berdagang dalam pelbagai jenis bon perbandaran, seperti bon penilaian, bon pendapatan, atau bon obligasi am.
Penerbit bon juga penting; Bon yang diterbitkan oleh pihak berkuasa perbandaran di sebuah bandar raya dengan kewangan yang kukuh akan dianggap lebih stabil daripada orang-orang dari sebuah bandar yang penarafan kreditnya telah diturunkan atau baru-baru ini memfailkan kebankrapan.
Banyak pelabur membuat kesilapan yang boleh difahami semasa masa yang sukar atau tidak pasti dan membangunkan visi terowong mengenai kestabilan dan keselamatan. Dalam penerbangan mereka dari risiko, bagaimanapun, mereka gagal mempertimbangkan bagaimana pelaburan sesuai dengan rancangan kewangan mereka.
Bon perbandaran boleh menjadi surcaj cukai, sering menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada Perbendaharaan. Mereka masih boleh kehilangan inflasi dan mengikat sejumlah besar wang untuk lebih lama daripada kemelesetan yang biasanya berlangsung.
