Apakah Tugasan Perdagangan (AOT)?
Penugasan perdagangan (AOT) adalah transaksi yang digunakan terutamanya dalam pasaran sekuriti yang disokong oleh gadai janji (MBS) yang akan diumumkan (TBA), di mana kewajiban untuk memenuhi perdagangan ke depan yang ada ditugaskan oleh salah satu pihak kepada pihak ketiga.
AOTs sering digunakan untuk mengelakkan daripada membuat penghantaran sekuriti ke, atau menerima penghantaran sekuriti dari, perdagangan TBA - kontrak untuk membeli atau menjual MBS, bon yang dijamin oleh pinjaman gadai janji, pada tarikh tertentu.
Takeaways Utama
- Penugasan perdagangan (AOT) adalah perjanjian tiga pihak yang mempermudah penjualan pinjaman sekuriti yang disokong oleh hipotek (MBS) pinjaman. Pemula gadai janji menjual MBS kepada peniaga untuk penghantaran masa depan, mewujudkan lindung nilai terhadap beberapa risiko yang datang dengan pinjaman yang telah dikeluarkan. Tugasan pihak ketiga bersedia untuk mengambil pinjaman dengan segera, mengumpul aliran pendapatan daripada mereka, dan kemudian menyerahkan MBS kepada peniaga dan memenuhi tanggungjawab penugas.
Bagaimana Tugasan Perdagangan (AOT) berfungsi
AOT pada asasnya adalah perjanjian tiga pihak di antara penyerah (biasanya pemula gadai janji asas), pemegang serah hak (pelabur), dan peniaga atau broker. Penyerah tidak sabar-sabar untuk memindahkan hipotik dari buku untuk menghapuskan ancaman faktor seperti risiko kadar faedah, risiko prabayar, dan risiko ingkar.
Penilai mahu risiko ini menjadi lebih cepat daripada kemudian, jadi lindung nilai dijual dalam bentuk MBS di pasaran TBA. Walau bagaimanapun, MBS masih perlu dihantar dan AOT boleh menjadi cara yang paling kos efektif untuk membuatnya berlaku.
Pemula gadai janji menggunakan AOT untuk memudahkan harga dan pembelian keseluruhan pinjaman oleh pihak ketiga di mana perdagangan TBA ditugaskan, dengan perjanjian bahawa pihak ketiga akan menyerahkan MBS ke dalam perdagangan TBA asal, yang diambil oleh pemula gadai janji sebagai lindung nilai.
Dengan kata lain, AOT membenarkan pemula gadai janji untuk melepaskan kedudukan lindung nilainya dengan memberikannya kepada pihak ketiga dan pada masa yang sama bersetuju untuk menjual jumlah pinjaman yang sama kepada pihak ketiga itu. Harga di mana semua pinjaman dijual kepada pihak ketiga didirikan dengan harga perdagangan yang diberikan.
Contoh Penyerahan Perdagangan (AOT)
Penyerahhakkan menjual MBS kepada peniaga untuk penghantaran masa depan, mewujudkan lindung nilai terhadap beberapa risiko yang datang dengan pinjaman yang dikeluarkan. Pada ketika ini, peniaga sedang menunggu untuk keselamatan yang disatukan, dan penugas diwajibkan untuk menyampaikannya.
Masukkan pemegang taja pihak ketiga yang sanggup mengambil pinjaman dengan segera, mengumpul aliran pendapatan daripada mereka, dan kemudian menyerahkan MBS kepada peniaga dan memenuhi tanggungjawab penugas. Pemberi pinjaman kini memegang pinjaman, dan peniaga mempunyai MBS yang memberi pinjaman masuk.
Pemegang saham menghadapi risiko ingkar tetapi masih dapat mendapat manfaat daripada perubahan kadar faedah yang meningkatkan keuntungan dari pinjaman berubah. Peniaga memegang MBS dan risiko prabayar yang disertakan bersama mereka serta aliran kepentingan dan prinsipal yang dipersetujui. Sementara itu, penyerah, sebagai pemula pinjaman, mempunyai ruang baru di dalam buku untuk mengeluarkan pinjaman baru.
Pendekatan ini dapat mengurangkan beberapa perbelanjaan yang mungkin datang dalam bentuk yuran, pembelian balik, dan pemindahan.
Kritikan Penyerahan Perdagangan (AOT)
Walaupun penyerahan perdagangan (AOT) datang dengan banyak faedah, ia tidak selalu mudah untuk dilaksanakan dengan betul. Pengkritik menunjukkan bahawa transaksi biasanya terdiri daripada memasukkan banyak maklumat penting dari sumber yang berbeza ke dalam tumpukan kertas kerja, proses intensif buruh yang kadang-kadang cenderung kepada kesilapan, dan menghantar e-mel yang tidak selalu dijamin untuk mencapai semua peserta.
Sesetengah tokoh industri telah memanggil proses yang lebih standard untuk diperkenalkan, seperti satu platform elektronik untuk tugasan perdagangan, untuk memudahkan maklumat dikesan, direkod, dan diarkibkan.
