Apa Adakah Pelucutan Aset?
Pelucutan aset adalah proses membeli syarikat yang tidak dinilai dengan niat menjual asetnya untuk menghasilkan keuntungan bagi para pemegang saham. Aset individu syarikat, seperti peralatan, hartanah, jenama, atau harta intelektualnya, mungkin lebih berharga daripada syarikat secara keseluruhannya disebabkan oleh faktor-faktor seperti pengurusan yang kurang baik atau keadaan ekonomi yang buruk.
Hasil pelucutan aset selalunya merupakan pembayaran dividen bagi pelabur dan sama ada syarikat atau kebankrapan yang kurang berdaya maju.
Takeaways Utama
- Pelucutan aset adalah apabila syarikat atau pelabur membeli sebuah syarikat dengan matlamat menjual asetnya untuk membuat keuntungan. Penarikan balik yang seringkali menghasilkan pembayaran dividen bagi para pemegang saham dan pada masa yang sama menghasilkan syarikat yang kurang berdaya maju. Rekapitalisasi merujuk kepada proses di mana aset -Sebuah syarikat mengambil hutang baru sering melalui penggunaan pinjaman leveraged.
Memahami Stripping Asset
Pelucutan aset adalah tindakan yang sering dilakukan oleh penceroboh korporat, yang mana kaedahnya adalah untuk membeli syarikat yang tidak dinilai nilai dan mengeluarkan nilai dari mereka. Amalan ini amat popular pada tahun 1970-an dan 1980-an dan masih boleh dilihat dalam beberapa aktiviti pelaburan oleh firma ekuiti persendirian hari ini.
Firma ekuiti persendirian akan memperolehi sebuah syarikat, menjual asetnya yang paling cair, dan menyerang wang tunainya untuk membayar dividen kepada dirinya dan para pemegang saham. Aktiviti sedemikian mungkin melibatkan mengambil syarikat swasta. Pelabur ekuiti persendirian kemudiannya akan permodalan semula syarikat itu dengan hutang tambahan, yang memberikan amalan "rekapitalisasi" nama eufemistik, yang merupakan penjenamaan semula amalan pengurasan aset yang tercemar.
Recapitalization sering melibatkan penggunaan pinjaman leveraged. Strategi sedemikian diperlukan oleh fakta bahawa syarikat-syarikat yang dilucutkan mungkin mempunyai sedikit cagaran yang tersisa untuk menerbitkan hutang dan sebaliknya harus meminjam wang, biasanya dengan istilah dan tarif yang kurang baik. Pinjaman leveraged sering dibuat oleh sekumpulan bank yang melihat mereka terlalu berisiko untuk mengekalkan keseimbangan mereka.
Akibatnya, produk berstruktur dijual dengan cepat kepada dana bersama atau pertukaran dana yang diperdagangkan (ETF). Mereka juga boleh dikategorikan kepada kewajipan pinjaman bercagar (CLOs), yang dibeli oleh pelabur institusi.
Kritikan Pelucutan Aset
Pelucutan aset melemahkan sesebuah syarikat, yang mempunyai cagaran yang lebih rendah untuk meminjam dan mungkin mempunyai aset penghasil nilai yang dilucutkan, menyebabkan ia kurang dapat menyokong hutang yang ada. Secara umumnya, hasilnya adalah syarikat yang kurang berdaya maju, baik dari segi kewangan dan berpotensi untuk menghasilkan nilai dengan cara pembuatan atau perusahaan lain.
Walaupun hasil daripada pelucutan aset boleh digunakan untuk membayar hutang, adalah lebih umum bahawa hasil akan digunakan untuk membayar dividen kepada para pemegang saham. Sebagai contoh, peruncit yang dimiliki oleh syarikat ekuiti persendirian yang terlibat dalam pelupusan aset dan permodalan semula lebih cenderung untuk menunaikan hutang mereka.
Pelabur yang terlibat dalam pelucutan aset berhujah bahawa ia adalah hak mereka untuk berbuat demikian dan bahawa mereka mengeluarkan nilai daripada syarikat yang ditakdirkan untuk gagal.
Contoh Pelucutan Aset
Bayangkan sebuah syarikat mempunyai tiga perniagaan yang berbeza: trak, kelab golf, dan pakaian. Jika nilai syarikat kini $ 100 juta tetapi syarikat lain percaya bahawa ia boleh menjual masing-masing tiga perniagaan, jenama mereka, dan pegangan harta tanah kepada syarikat lain untuk $ 50 juta setiap satu, peluang pengupasan aset wujud. Syarikat pembelian, seperti firma ekuiti swasta, kemudiannya akan membeli syarikat itu dengan harga $ 100 juta dan menjual setiap perniagaan secara berasingan, berpotensi membuat keuntungan $ 50 juta.
