Apakah Kovenan Yang Menguatkan?
Perjanjian afirmatif adalah jenis janji atau kontrak yang memerlukan pihak mematuhi syarat tertentu. Contohnya, perjanjian bon afirmatif boleh memberikan bahawa penerbit mengekalkan tahap insurans yang mencukupi atau menyampaikan penyata kewangan yang telah diaudit.
Memahami Kovenan Tegas
Perjanjian afirmatif (atau positif) boleh dibandingkan dengan perjanjian yang membatasi (atau negatif), yang memerlukan pihak untuk menghentikan atau mengelakkan melakukan sesuatu, seperti menjual aset tertentu. Contoh tambahan perjanjian afirmatif termasuk mengikat penerbit untuk memulangkan pokok pinjaman pada saat matang atau mempertahankan aset dasarnya atau cagaran tertentu, seperti harta atau peralatan. Dalam perjanjian bon, kedua perjanjian afirmatif dan ketat digunakan untuk melindungi kepentingan kedua-dua penerbit dan pemegang bon.
Takeaways Utama
- Perjanjian afirmatif merujuk kepada janji atau kontrak untuk mematuhi terma tertentu yang ditentukan. Perjanjian-perjanjian positif adalah pada hakikatnya dilindungi oleh pelabur, jika terdapat masalah dengan syarikat. Sejak kebelakangan ini, pelabur telah mengambil sikap lengah terhadap perjanjian afirmatif.
Persekitaran Terkini Sekitar Perjanjian Penguatkuasaan dan Pinjaman Leveraged
Pada September 2017, Bloomberg menjalankan artikel tentang kekurangan afirmasi (atau membataskan) perjanjian dalam banyak persembahan baru. Istilah "perjanjian-lite" telah digunakan untuk menggambarkan beberapa pinjaman leveraged baru. Tanpa perlindungan seperti itu, sebuah syarikat berpotensi dapat menangkap sejumlah besar hutang tanpa memandang prestasi. Suasana yang santai untuk istilah tersebut telah mewujudkan persepsi bahawa pinjaman mestilah berkualiti yang tidak baik jika peminjam terpaksa membuat perjanjian dengannya. Pada masa ini, beberapa pemberi pinjaman tidak menghendaki penerbit memenuhi matlamat prestasi berkala (juga dikenali sebagai perjanjian penyelenggaraan).
Walaupun pertaruhan ini lebih selamat bagi syarikat-syarikat yang lebih besar dan lebih mantap dengan aliran tunai biasa (seperti syarikat-syarikat cip biru), sesetengah pelabur prihatin terhadap pinjaman kepada peminjam pasaran tengah. Syarikat-syarikat ini sering mempunyai pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan atau EBITDA di bawah $ 50 juta, memberi mereka ruang yang kurang goyah untuk pulih dari kesilapan yang mahal dan meningkatkan risiko lalai mereka.
Di bahagian lain spektrum adalah kes seperti yang dilakukan oleh J.Crew Group, Inc. Menghadapi jualan yang menurun dan peminjam yang tidak sabar pada 2017, peruncit pakaian mencipta anak syarikat yang tidak berdaftar untuk memegang harta intelektualnya. Anak syarikat baru kemudiannya digunakan sebagai cagaran untuk mendapatkan pinjaman lain untuk syarikat itu. Sebagai hasil usaha J Crew, pelabur-pelabur dalam syarikat-syarikat mula termasuk perjanjian yang dikenali sebagai penghalang J.Crew, yang menghalang syarikat daripada melaksanakan langkah-langkah tersebut pada masa depan.
Contoh Kovenan Yang Menguatkan
Dalam laporan Mac 2018 oleh Mayer Brown LLP mengenai bon hasil yang tinggi oleh syarikat-syarikat hartanah Jerman, firma tersebut menyatakan bahawa pemain lain, Corestate Capital Holding SA (S & P: BB +) yang berpangkalan di Luxembourg menyertai kumpulan syarikat hartanah yang mengeluarkan hutang. Nota-nota ini mewakili bahagian junior dalam struktur modal keseluruhan firma. Tidak seperti bon hasil tradisional yang tinggi, nota ini dari Corestate Capital tidak akan dipanggil sebelum matang. Pada masa yang sama undang-undang Jerman menyatakan bahawa mereka tidak akan mengandungi pakej perjanjian hasil yang penuh dan tradisional. Tiada batasan akan diletakkan di Corestate untuk menyekat pengedaran daripada anak-anak syarikatnya. Di samping itu, tiada perjanjian transaksi afiliasi.
