Pertukaran bon adalah proses menjual bon dan menggunakan hasil dari penjualan untuk membeli bon lain, untuk mencapai objektif pelaburan tertentu. Terdapat beberapa sebab mengapa pelabur ingin mempertimbangkan pertukaran bon atau mengapa profesional kewangan boleh menasihatinya untuk pelanggan, seperti menambahkan kepelbagaian ke portfolio, menurunkan cukai atau memanfaatkan perubahan kadar faedah yang dijangkakan.
LIHAT: Asas Bon
Menurun Cukai
Mungkin tujuan penggabungan bon yang paling biasa adalah untuk menurunkan keuntungan modal atau obligasi cukai pendapatan biasa. Pertukaran bon kepada cukai yang lebih rendah melibatkan penjualan bon yang berdagang di bawah harga yang anda bayar untuk membeli instrumen dan mengambil kerugian untuk menghapuskan sebahagian atau semua cukai yang terhutang atas keuntungan modal daripada pelaburan lain atau pendapatan biasa. Pada masa yang sama, anda akan membeli pelaburan bon lain dengan ciri yang serupa tetapi berbeza (hasil, kematangan dan penarafan kredit). Dengan menukarkan bon di bawah senario ini, anda berpotensi untuk menghapus kira kerugian untuk menyelamatkan cukai dan melabur semula dalam instrumen lain yang serupa yang sememangnya akan memegang nilainya dan menghasilkan pulangan yang dijangkakan pada saat matang, membolehkan anda untuk merealisasikan keuntungan kemudian.
Sebelum bertukar untuk mengurangkan cukai, penting untuk mengetahui jika keuntungan dan kerugian berpotensi adalah jangka pendek (dengan pegangan kurang daripada 12 bulan) atau jangka panjang (atas keselamatan yang diadakan lebih lama daripada 12 bulan). Perbezaannya memberi kesan kepada bagaimana anda boleh menggunakan kerugian anda - kerugian jangka pendek akan mengimbangi keuntungan jangka pendek dan kerugian jangka panjang mengimbangi keuntungan jangka panjang - dan kadar di mana anda akan dikenakan cukai ke atas keuntungan - keuntungan jangka pendek dikenakan cukai pada kadar cukai pendapatan biasa anda sedangkan keuntungan jangka panjang mempunyai kadar cukai maksimum yang lebih rendah. Statusnya juga memberi kesan sama ada anda boleh mengemukakan sebarang kerugian lebihan ke atas jumlah obligasi cukai semasa anda untuk memohon pada bil cukai masa depan.
Ia juga penting untuk memastikan bahawa pelaburan bon baru yang anda pilih mempunyai sekurang-kurangnya dua ciri yang berbeza (misalnya, kematangan, penerbit dan kadar kupon) dari bon asal yang anda bertukar, untuk mengelakkan "jualan basuh" yang akan menghalang anda daripada menuntut kerugian. IRS menganggap swap bon jualan basuh jika bon baru yang anda beli - dalam tempoh 30 hari sebelum atau selepas penjualan bon asal - pada dasarnya sama dengan yang anda jual untuk mengambil pembatalan cukai.
Mendapatkan Hasil Lebih Besar
Pelabur yang ingin meningkatkan jumlah pulangan berpotensi melalui pelaburan bon mereka boleh memilih untuk menukar bon dengan:
- Mempanjangkan kematangan. Pelabur akan sering menukar bon jangka pendek untuk bon jangka panjang, kerana nota jangka panjang biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi. Biasanya, semakin matang kematangan pada ikatan, semakin besar hasilnya. Apabila bertukar untuk meningkatkan hasil, penting untuk mempertimbangkan bahawa tempoh matang boleh membuat pelaburan anda lebih terdedah kepada turun naik harga jika kadar faedah berubah. Menurunkan kualiti kredit. Oleh kerana bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah biasanya memberi ganti rugi kepada pelabur untuk risiko yang lebih besar dengan hasil yang lebih tinggi, seseorang mungkin berhati-hati memilih untuk menukar kualiti yang lebih tinggi untuk bon berkualiti rendah untuk mendapatkan pulangan yang lebih tinggi. Mengambil kesempatan daripada perubahan keadaan. Anda mungkin ingin mempertimbangkan bon bertukar jika anda mengubah keadaan dalam industri tertentu atau pasaran keseluruhan menyebabkan penerbit menawarkan kadar kupon yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah untuk bon yang sama (penarafan kredit yang sama, nilai tara, dll) sudah ada dalam portfolio.
Meningkatkan Kualiti
Penarafan kredit bon sering merupakan salah satu faktor yang paling penting bagi pelabur. Bon pertukaran untuk meningkatkan kualiti adalah apabila pelabur menjual satu pegangan pendapatan tetap dengan penarafan kredit yang lebih rendah untuk yang serupa dengan penarafan yang lebih tinggi. Pertukaran untuk kualiti menjadi sangat menarik bagi pelabur yang prihatin tentang kemerosotan potensi dalam sektor pasaran tertentu atau ekonomi pada umumnya, kerana ia boleh memberi kesan negatif kepada pegangan bon dengan penarafan kredit yang lebih rendah. Bertukar menjadi bon bertaraf tinggi (katakan, dari bon Baa hingga Aa) mungkin merupakan cara yang agak mudah untuk mendapatkan keyakinan yang lebih besar bahawa pelaburan bon anda akan mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk dibayar balik, sebagai ganti hasil yang lebih rendah.
Memaksimumkan atau Meminimumkan Kesan Perubahan Kadar Faedah
Oleh kerana bon menawarkan kadar faedah tetap, para pemegang dapat dengan mudah membandingkan potensi keuntungan (atau kerugian) akibat turun naik persekitaran kadar faedah. Sebagai contoh, jika anda menjangka kenaikan kadar faedah, anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk menukar pegangan bon jangka panjang bagi bon jangka pendek untuk mengurangkan kesan potensi ke atas nilai portfolio bon keseluruhan anda. Dengan cara yang sama, pelabur yang bimbang tentang penurunan kadar faedah mungkin memutuskan untuk melanjutkan tempoh matang purata portfolio mereka.
Bukan semua bon bertindak sama dengan perubahan kadar faedah, jadi penting untuk mengetahui bagaimana bon yang anda sediakan yang terbaik sebelum anda memilih untuk menukar. Di samping itu, penting untuk mengukur toleransi risiko anda dengan sewajarnya, memandangkan pertukaran bon pada jangkaan perubahan kadar faedah adalah spekulatif dan perubahan di mana anda meletakkan pertukaran bon anda mungkin tidak akan berlaku, mengakibatkan kerugian pelaburan yang berpotensi.
Bottom Line Walaupun pertukaran bon boleh menambah kepelbagaian kepada portfolio dan berpotensi menurunkan cukai, adalah penting untuk tidak tergesa-gesa ke dunia pertukaran bon. Bekerjasama dengan penasihat kewangan profesional untuk memastikan strategi pelaksanaan pertukaran bon anda membantu anda memenuhi matlamat pelaburan anda dan anda memahami implikasi-implikasi cukai untuk melaksanakan rancangan tersebut.
LIHAT: Top 4 Strategi untuk Mengurus Portfolio Bon
