Ketika para pelabur menaikkan tekanan pada hari Selasa, ketika saham kembali melonjak dari penurunan tajam pada hari Isnin, beruang masih memiliki banyak penggilingan untuk kilang mereka. Secara khususnya, enam kuasa negatif utama terus melampaui pasaran, menurut Bloomberg. Kuasa-kuasa ini termasuk: keadaan beli-beli yang sangat besar; merekod penilaian saham yang tinggi; peningkatan hasil bon; menjulang kenaikan kadar Rizab Persekutuan; tekanan inflasi; dan tekanan kos ke atas keuntungan korporat. Untuk langkah yang baik, seseorang boleh melemparkan dalam kekuatan ketujuh, yang disebut tekanan dagangan pendek-vol. (Untuk pembacaan yang berkaitan, lihat juga: 5 Alasan Pasar Bull Akan Membangunkan pada 2018. )
Pada 6 Februari, Indeks S & P 500 (SPX) naik 1.74% pada hari itu, manakala Dow Jones Industrial Average (DJIA) naik 2.33%. Walau bagaimanapun, kuasa yang disebutkan di atas dan terperinci di bawah mungkin akan menimbangkan saham sepanjang tahun 2018.
Tekanan Pendek-Vol
Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, Indeks Volatiliti CBO (VIX) telah melayang mendekati paras terendah sepanjang masa untuk tempoh yang panjang. Seperti yang dijelaskan oleh Barron, pada tahun 2017 ramai peniaga mendapati apa yang mereka fikir adalah cara yang pasti dan mudah untuk menghasilkan wang. Strategi tersebut melibatkan pelaksanaan kontrak niaga hadapan pendek pada VIX yang menunjukkan tahap ketidaktentuan pasaran masa depan yang lebih tinggi daripada yang diukur oleh VIX. Nilai kontrak niaga hadapan itu akan melebihi harga spot semasa VIX, situasi yang dipanggil contango dalam jargon pasaran niaga hadapan. Selagi VIX kekal rendah, nilai kontrak ini akan jatuh untuk menampung harga spot, dan spekulator akan dapat menutup pertaruhan pendek mereka pada keuntungan.
Bagi kebanyakan tahun 2017, dan pada Januari 2018, strategi ini adalah pertaruhan yang pendek, atau volum pendek, iaitu pertaruhan menang sejak VIX kekal rendah dan agak stabil. Apabila VIX melonjak ke atas dalam dagangan baru-baru ini, melebihi nilai-nilai masa depan di mana jualan pendek itu dimasuki, spekulator yang bermain permainan ini mengalami kerugian besar. Meningkatkan wang tunai untuk menutup kedudukan mereka pada kerugian yang menyumbang kepada selokoh dalam stok, dengan sifat yang sangat memanfaatkan kedudukan ini membesar kesannya.
Menurut Bloomberg, kejatuhan strategi short-vol juga kelihatan telah menjejaskan gelombang jualan daripada algoritma perdagangan berkomputer. Barron melihat gema Black Monday dan Stock Market Crash 1987, di mana perdagangan program berkomputer dan apa yang dipanggil insurans portfolio melepaskan gelombang jualan pasang surut yang menjadikan apa yang mungkin menjadi selloff sederhana menjadi terjun 22%. Barron juga menyatakan bahawa krisis subprima 2007, krisis kewangan 2008 dan pasaran pengawal beruang juga mempunyai akar dalam derivatif yang hilang.
Trend Positif
Pasti, lembu jantan masih mengangkat semua sebab untuk pesimisme. Mereka melihat faktor positif seperti: peningkatan pendapatan korporat; pertumbuhan KDNK yang kukuh dan diselaraskan di seluruh dunia; penilaian pasaran yang telah stabil; dan kadar faedah yang masih rendah oleh piawaian bersejarah, walaupun kenaikan baru-baru ini dan peningkatan yang dijangka. (Untuk lebih, lihat juga: Kenapa Saham Tidak Akan Kerosakan Seperti 1987: Goldman Sachs .)
Tetap Negatif
Sementara tekanan pendek pada pasaran ekuiti mungkin berleluasa, enam kekuatan negatif lain kekal. Indeks kekuatan relatif mingguan (RSI) menandakan keadaan harga yang lebih besar untuk S & P 500 Index (SPX) pada 25 Januari, menurut Bloomberg, yang menyebut analisis oleh Citigroup menunjukkan penurunan pasaran sebanyak 20% adalah perlu untuk mengembalikan RSI ke arah garis trend baru-baru ini. Walaupun penurunan 10% adalah takrif diterima pembetulan, pengunduran 20% biasanya menandakan pasaran beruang. Sekiranya Citigroup adalah betul, kemerosotan semasa dalam harga saham kurang daripada separuh lagi.
Sementara itu, penilaian saham di S & P 500 berada pada tahap yang sama dengan dua gelembung pasar yang besar, ledakan pasaran saham 1920 yang mendahului 1929 Pasar Saham Crash, dan di Dotcom Bubble pada akhir 1990-an. Dengan menggunakan Nisbah Harga / Pendapatan yang Diselaraskan, juga dikenali sebagai nisbah CAPE atau sebagai nisbah Shiller P / E, Bloomberg menyatakan bahawa metrik penilaian ini kini lebih daripada dua penyelewengan standard di atas purata untuk abad yang lalu, satu tahap yang tinggi telah mencapai dua kali sebelum ini, dalam kedua-dua keadaan yang disebut tadi.
Sementara itu, hasil bon telah meningkat, dan spekulasi rampasan bahawa Federal Reserve boleh menaikkan kadar faedah empat kali tahun ini. Tinjauan ekonomi adalah kukuh, dengan pengangguran yang rendah, kadar penciptaan pekerjaan yang tinggi, dan peningkatan tekanan upah, yang semuanya menimbulkan kebimbangan mengenai inflasi, yang Fed berkomitmen untuk menahan kenaikan kadar. Sementara itu, kenaikan kadar faedah akan menurunkan harga saham.
Akhirnya, sementara potongan cukai baru-baru ini meningkatkan keuntungan korporat, mereka mungkin mempunyai beberapa gelaran maklum balas yang negatif, kerana ia menyumbang kepada tekanan inflasi dan kenaikan kadar faedah. Ini seterusnya akan menaikkan kos buruh dan input lain untuk perniagaan, serta kos dana mereka, sehingga memakan keuntungan dan melaporkan pendapatan sesaham (EPS).
