Memandangkan beberapa calon presiden yang berprofil tinggi Demokratik membuat sekatan membeli saham yang membatalkan isu politik yang baru, Goldman Sachs menimbang dengan hujah terperinci tentang mengapa sekatan, tidak kira sama sekali larangan secara terang-terangan, akan menjadi buruk bagi pasaran saham. Akibat negatif termasuk memutarbalikkan keputusan pelaburan, menurunkan penilaian dan menurunkan harga saham, kata firma itu.
Pandangan Goldman digariskan dalam kedua-dua jadual dan artikel terperinci di bawah.
5 Cara Larangan Beli Balik Boleh Memudaratkan Pasaran
- Pertumbuhan EPS yang lebih perlahan Peningkatan perbelanjaan dividen, M & A, dan pengurangan hutang, tetapi bukan pada capexTambahan penyebaran pulangan stok dan ketidaktentuan pasaran yang lebih tinggiMenyebabkan permintaan untuk saham, menyebabkan harga melemahkan Penilaian korporat, juga menyebabkan harga saham melemahkan
Kepentingan Untuk Pelabur
Pertumbuhan EPS yang lebih perlahan. Kebimbangan besar pertama Goldman adalah pertumbuhan pendapatan yang perlahan. "Pembelian semula merangsang pendapatan sesaham dengan mengurangkan bilangan saham yang belum dijelaskan, " kata Goldman. Akibatnya, EPS telah berkembang pesat daripada pendapatan garis bawah bagi syarikat median S & P 500 dalam tempoh 15 tahun yang lalu. Memandangkan harga saham sebahagiannya didorong oleh EPS, menyekat atau menghapuskan belian balik pada masa hadapan akan memperlahankan kenaikan harga saham berpotensi, menyakiti semua pelabur, kata Goldman.
Tiada rangsangan dalam R & D atau pelaburan modal. Sementara ahli politik anti pembeli berkata larangan akan meningkatkan pelaburan modal dan R & D, Goldman mengatakan ini tidak mungkin. "Perbelanjaan pelaburan sentiasa menjadi keutamaan bagi syarikat, " kata Goldman, sambil menyatakan bahawa selama sedekad yang lalu, syarikat S & P 500 menggunakan 45% daripada perbelanjaan tunai mereka dan 8% daripada pendapatan jualan mereka untuk melabur semula dalam perniagaan mereka. Tanpa peluang pelaburan baharu yang baru, syarikat tidak mungkin menghabiskan lebih dari 8% jualan pada capex dan R & D, tambah Goldman.
Sejak tahun 2009, 25% daripada jumlah pengeluaran tunai oleh syarikat S & P 500 telah di beli balik. Daripada menambah capex dan R & D, larangan beli balik mungkin menyebabkan sesetengah syarikat bersara dengan membuat tawaran tender rasmi untuk saham mereka. Atau, mereka boleh meningkatkan dividen atau berbelanja lebih banyak pada penggabungan dan pengambilalihan.
Kemeruapan pasaran saham yang lebih tinggi dan penurunan pasaran yang lebih tajam. Mengurangkan belian balik boleh memburukkan pasaran pergolakan dan turun naik. "Melarang pembelian balik akan mengurangkan sokongan penurunan harga ekuiti kerana syarikat tidak lagi dapat melangkah ke pembelian semula saham jika harga saham mereka jatuh."
Permintaan yang rendah untuk saham. "Pembelian semula secara konsisten menjadi sumber permintaan ekuiti AS terbesar. Sejak 2010, permintaan korporat untuk saham telah melampaui permintaan pelabur daripada semua kategori pelabur yang lain." Goldman mengira aktiviti pembelian semula korporat mewakili lebih daripada 90% daripada pembelian bersih stok AS dalam sembilan tahun yang lalu.
Penilaian saham yang lebih rendah. Pertumbuhan EPS yang lebih perlahan mungkin akan menyebabkan nisbah P / E ke hadapan yang lebih rendah, yang mencerminkan jangkaan pertumbuhan masa hadapan. Melarang pembelian balik juga boleh menggunakan tekanan menurun ke atas harga ekuiti jika ia meningkatkan penawaran ekuiti berbanding harga semasa, laporan itu menambah.
Melihat ke hadapan
Bank-bank Wall Street, termasuk Goldman, telah menjadi antara syarikat-syarikat yang telah mendapat manfaat paling banyak dari pasaran lembu 10 tahun dan dengan itu banyak kehilangan dalam pembongkaran pembelian balik. Itulah sebabnya pertempuran semakin meningkat apabila Senat AS mengadakan perbicaraan mengenai rang undang-undang yang akan melarang syarikat awam membeli saham mereka di pasaran terbuka. Ahli-ahli politik yang membelok balik mengatakan bahawa pembelian balik saham sebahagian besarnya digunakan untuk memperkayakan pemegang saham kaya dengan mengorbankan warga biasa. Walau bagaimanapun, dengan orang Republik yang menguasai Senat dan Rumah Putih menjelang 2020, peluangnya menjadi tipis bahawa rang undang-undang anti-beli balik akan menjadi undang-undang tidak lama lagi.
