Kejatuhan Pasaran Saham Besar pada tahun 1929 merupakan peristiwa yang membimbangkan bagi pelabur, menyentuh pasaran beruang yang akhirnya menyebabkan harga saham turun sebanyak 89% lebih hampir 3 tahun. Kejadian itu berlaku pada akhir Oktober 1929, dan ulang tahun ke-90nya adalah masa untuk meninjau lima pengajaran utama bagi para pelabur hari ini, ketika mereka berusaha untuk mempersiapkan krisis besar berikutnya, menurut analisis terperinci dalam sebuah lajur di The Wall Street Journal oleh Jason Zweig, seperti yang digariskan di bawah.
Pengambilan lima perkara ini adalah: (1) "membeli dan memegang" pelaburan jangka panjang tidak menjamin keuntungan, (2) membayar premium yang besar untuk pertumbuhan boleh menjadi berisiko, (3) kemalangan yang akan datang tiba-tiba, (4) walaupun keuntungan korporat meningkat, dan (5) mencapai bahagian bawah mungkin mengambil masa yang lebih lama daripada kebanyakan ahli berfikir.
Takeaways Utama
- Kerugian Pasaran Saham pada tahun 1929 mempunyai 5 pelajaran utama untuk hari ini.Buy dan memegang pelaburan tidak menjamin keuntungan jangka panjang.Beberapa besar untuk pertumbuhan boleh menjadi berisiko.Kejadian mungkin datang apabila ia benar-benar tidak dijangka.Alamat mungkin terjadi walaupun peningkatan keuntungan korporat Ia mungkin mengambil masa bertahun-tahun untuk saham akhirnya memukul bawah.
Kepentingan untuk Pelabur
5 pelajaran diterokai dengan lebih mendalam di bawah.
1. Beli dan melabur bukan taruhan yang pasti. Malah selama beberapa dekad, ia mungkin strategi yang kalah. Purata Perindustrian Dow Jones (DJIA) adalah barometer pasaran saham paling banyak ditonton selama bertahun-tahun sebelum dan selepas kemalangan tahun 1929. Dari kemuncaknya pada September 1929 ke palungnya pada Julai 1932, Dow menjunam sebanyak 89%. Ia mengambil masa lebih dari 25 tahun, hingga November 1954, untuk Dow mendapatkan semula puncak September 1929.
Walau bagaimanapun, membeli dan memegang pelabur akan menerima dividen secara sementara, sehingga mereka secara teoritis dapat memperoleh kerugian mereka berdasarkan jumlah pulangan beberapa tahun yang lalu. Bagaimanapun, masih disengat oleh kemalangan itu, hanya 7% daripada isi rumah kelas menengah pada tahun 1954 memberitahu kaji selidik Federal Reserve bahawa mereka lebih suka melabur dalam stok daripada bon simpanan, akaun bank, atau hartanah.
2. Membayar premium yang besar untuk pertumbuhan adalah berisiko. Walaupun saham syarikat utama mempunyai nisbah P / E kira-kira 14 hingga 19 kali pendapatan pada puncak pasaran 1929, beberapa syarikat pertumbuhan utama adalah lebih mahal. Sebagai contoh, Radio Corporation of America (RCA), sebuah saham teknologi tinggi yang terbang dalam lingkungan hari ini, memuncak pada 73 kali ganda pendapatan dan lebih daripada 16 kali nilai buku, penilaian yang serupa dengan Amazon.com Inc. (AMZN) hari ini.
Di samping itu, pada tahun 1929 beberapa pelabur sanggup membayar yuran yang besar untuk mengamanahkan wang mereka untuk menilai pengurus pelaburan. Dalam vena ini, penerbitan yang dipanggil The Magazine of Wall Street mendakwa bahawa "munasabah" untuk membayar antara 150% dan 200% lebih daripada nilai aset bersih dana "jika rekod pengurusan masa lalu menunjukkan bahawa ia boleh purata 20 peratus atau lebih."
3. Kerosakan sering tidak dijangka. Beberapa, jika ada, peninjau pasaran terkemuka pada tahun 1929 menjangkakan kemalangan. Pengecualian adalah penyiasat ekonomi Roger Babson, tetapi dia telah memberitahu para pelabur untuk membuang stok sejak tahun 1926. Pada masa yang sama, Dow naik kira-kira 150% ke puncaknya pada tahun 1929.
4. Kerosakan boleh datang sementara keuntungan meningkat. Pada tahun 1929, keuntungan korporat berkembang lebih cepat daripada harga saham dan, seperti yang dinyatakan di atas, saham syarikat terkemuka yang didagangkan pada penilaian munasabah mengikut piawaian bersejarah. Walau bagaimanapun, pada tahun 2019, banyak syarikat melaporkan penurunan keuntungan.
5. Kemalangan mungkin mengambil masa bertahun-tahun. Dow kehilangan 23% kumulatif pada 28 Oktober dan 29 Oktober 1929, tarikh dikenali sebagai "Black Monday" dan "Black Tuesday." Berikutan selloff yang sengit pada minggu sebelumnya, pada masa ini, Dow turun hampir 40% dari paras tertinggi pada 3 September 1929. Pengamat pasaran yang paling terkenal pada hari itu berpendapat bahawa yang terburuk telah berakhir, tetapi seperti yang dinyatakan di atas, pasaran beruang akan berterusan sehingga Julai 1932, dengan penurunan yang lebih besar di hadapan.
Roger Babson akhirnya menjadi menaik pada akhir 1930 dan pada Mei 1931 dia menasihati pelabur untuk memuat banyak saham. Dow akan terjun sebanyak kira-kira 70% dari tahap itu hingga akhirnya pada Julai 1932.
Melihat ke hadapan
Pepatah lama dalam melabur ialah "pokok tidak tumbuh ke langit." Pasaran beruang berikutnya tidak dapat dielakkan, tetapi apabila ia bermula, berapa lama ia akan berlangsung, dan betapa mendalamnya terjun tidak diketahui. Satu lagi perkara yang tidak dapat dielakkan ialah para pakar yang meramalkan kemalangan akan menuntut presciensi, walaupun waktu mereka dimatikan oleh tahun. Roger Babson adalah perintis awal dalam hal ini.
