Ramai orang yang telah bekerja untuk sebuah syarikat untuk masa yang lama - termasuk eksekutif - sering menimbun stok pegangan pekat dalam satu syarikat (biasanya majikan mereka). Ini sering boleh menimbulkan masalah bagi pelabur dari segi kekurangan kepelbagaian, isu-isu cukai dan kecairan. Kedudukan stok yang sangat tertumpu mendedahkan pelabur kepada pendedahan risiko yang signifikan terhadap kekayaan syarikat tunggal. Di samping itu, penjualan keseluruhan kedudukan mungkin bukan pilihan yang cekap cukai sekiranya terdapat keuntungan modal yang ketara terakru pada kedudukan tersebut.
Untuk menguruskan masalah ini, terdapat empat strategi yang biasanya boleh diambil untuk meminimumkan risiko nilai bersih anda.
Tidak semua orang boleh mengambil kesempatan daripada strategi yang dibincangkan. Kebanyakan instrumen kewangan yang diterangkan biasanya akan memerlukan pelabur dianggap sebagai "pelabur terakredit" di bawah Sekuriti dan Suruhanjaya Bursa Suruhanjaya (SEC) Reg D. Ini secara umumnya menyekat penggunaan alat-alat ini kepada pelabur bernilai tinggi yang mempunyai stok yang tidak terpelbagai kedudukan mereka mahu melindung nilai.
1. Kolar Ekuiti
Pendekatan pertama adalah strategi lindung nilai yang sangat umum dan salah satu yang mungkin biasa kepada banyak pelabur. Kaedah ekar ekar melibatkan pembelian pilihan putaran lama pada pegangan stok pekat digabungkan dengan penjualan pilihan panggilan bertarikh lama. Kolar harus meninggalkan ruang yang cukup untuk keuntungan dan kerugian yang berpotensi, sehingga tidak ditafsirkan sebagai penjualan yang membina oleh Internal Revenue Service (IRS) dan tertakluk kepada cukai.
Dalam kolar ekuiti, pilihan meletakkan pemilik hak untuk menjual kedudukan stok mereka yang tidak berlainan pada harga yang diberikan pada masa akan datang, memberikan mereka perlindungan ke bawah. Jualan opsyen panggilan menyediakan pelabur dengan pendapatan premium yang mereka boleh gunakan untuk membayar pembelian opsyen tersebut. Sering kali, ramai akan memilih kolar "tanpa biaya", di mana premium dari jualan hanya mencukupi untuk menampung keseluruhan kos pembelian opsyen putus, yang menyebabkan aliran keluar tunai sifar diperlukan daripada pelabur.
Sebagai alternatif, jika anda mahu pendapatan tambahan, anda juga mempunyai pilihan untuk menjual pilihan panggilan dengan premium yang lebih tinggi, yang mewujudkan aliran masuk tunai bersih bagi pelabur. Bagaimanapun, anda mahu melakukannya, kolar ekuiti secara efektif akan mengehadkan nilai kedudukan stok di antara had bawah dan atas hujung kolar.
2. Pembayar Prabayar Berbeza
Satu lagi strategi popular yang boleh mencapai kesan yang sama seperti kolar ekuiti adalah penggunaan kontrak hadapan pra-bayar yang berubah-ubah (VPF). Dalam urus niaga VPF, pelabur dengan kedudukan stok tertumpu bersetuju untuk menjual saham mereka pada tarikh yang akan datang sebagai pertukaran untuk pendahuluan tunai pada tarikh sekarang.
Bergantung kepada prestasi stok, di pasaran, bilangan saham yang dijual pada tarikh akan datang akan berubah mengikut julat. Pada harga saham yang lebih tinggi, saham yang lebih sedikit perlu dijual untuk memenuhi obligasi, dan sebaliknya dengan harga saham yang lebih rendah. Kebolehubahan ini adalah salah satu sebab penggunaan VPF tidak dianggap sebagai jualan yang membina oleh IRS.
Manfaat pendekatan ini adalah kecairan segera yang diterima daripada pendahuluan tunai. Di samping itu, penggunaan VPF membenarkan penangguhan keuntungan modal dan kelonggaran dalam memilih tarikh penjualan saham pada masa hadapan.
3. Saham Kolam Ke dalam Dana Pertukaran
Dua kaedah pertama yang diterangkan adalah strategi lindung nilai menggunakan derivatif over-the-counter yang meminimumkan risiko penurunan harga kepada pelabur. Kaedah-kaedah berikut juga cuba mengurangkan risiko penurunan, tetapi biarkan lebih banyak ruang untuk keuntungan pada kenaikan harga.
Kaedah dana pertukaran mengambil kesempatan daripada fakta bahawa terdapat beberapa pelabur dalam kedudukan yang sama dengan kedudukan stok pekat yang ingin mempelbagaikan. Oleh itu, dalam jenis dana ini beberapa pelabur menyatukan saham mereka menjadi perkongsian, dan setiap pelabur menerima bahagian pro-rata dana pertukaran. Sekarang pelabur memiliki bahagian dana yang mengandungi portfolio saham yang berlainan - yang membolehkan beberapa kepelbagaian.
Pendekatan ini bukan sahaja mencapai ukuran kepelbagaian untuk pelabur, ia juga membolehkan penangguhan cukai. Bagaimanapun, pertukaran dana biasanya mempunyai tempoh penguncian tujuh tahun untuk memenuhi keperluan penangguhan cukai, yang boleh menimbulkan masalah bagi sesetengah pelabur.
4. Rebalance Dengan Dana Penyelesaian
Kaedah terakhir adalah pendekatan yang agak mudah untuk mempelbagaikan kedudukan stok tertumpu. Dana penyelesaian telah mempelbagaikan kedudukan tunggal dengan menjual bahagian-bahagian kecil pemegang perlahan dari masa ke masa, dan membina semula wang untuk membeli portfolio yang lebih pelbagai. Bertentangan dengan dana pertukaran, pelabur tetap mengawal aset, dan dapat menyelesaikan kepelbagaian yang dikehendaki dalam jangka waktu tertentu.
Sebagai contoh dana penyelesaian, katakan anda memiliki saham ABC Corp bernilai $ 5 juta, dan anda ingin mengurangkan pendedahan anda kepada stok ini. Kedudukan stok telah dihargai dengan ketara dari masa ke masa, dan anda tidak mahu menjual semua $ 5 juta dalam satu transaksi kerana jumlah cukai serta-merta yang perlu anda bayar. Sebaliknya, anda boleh memilih untuk menjual 15 peratus daripada kedudukan setiap tahun, dan menggunakan hasil untuk mempelbagaikan saham-saham lain. Jadi, dari masa ke masa pelabur mencapai portfolio terpelbagai yang sejajar dengan toleransi risiko mereka.
Garisan bawah
Secara umum, kebanyakan strategi yang diterangkan di sini adalah yang terbaik dilakukan oleh penasihat kewangan profesional. Walau bagaimanapun, ia adalah bernilai mengetahui pilihan anda apabila ia datang untuk melindungi nilai bersih anda supaya anda boleh membuat keputusan yang lebih tepat apabila memilih penasihat untuk melaksanakan strategi ini.
